\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Principais pontos de investimento
Retomação 20202021: a partir do ciclo do carro novo e preso na escassez de chips: junho 2020-outubro 2021: atrás da segunda rodada do mercado está o 30º aniversário, Great Wall Motor Company Limited(601633) lutar para atender a mudança do Centenário. Quebre a situação com a inovação da categoria e realize a estratégia multi marca com base em Harvard. Em 2021, a escassez global de cavacos continuou e o preço das matérias-primas continuou a subir, o que colocou novos desafios a esta estratégia.
Promover firmemente “um pouco de progresso todos os dias”, e a competitividade a longo prazo ainda é forte de acordo com a análise de cinco dimensões: 1) dimensão de mudança organizacional: implementar firmemente a versão 3.0 estrutura organizacional de fundo forte – grande estágio médio – pequena recepção, implementar incentivo de equidade, e perceber a transformação do pensamento dos funcionários de “trabalhadores migrantes” para “indústria oficial”. 2) Dimensão da definição do produto: continuar a dar o jogo completo às vantagens da inovação da categoria.O posicionamento da arma (caminhão de pickup da China primeiramente) & tanque (o primeiro cross-country do mundo) & Euler (a mulher favorita do mundo) & Salon (tecnologia mecha) é claro, Wei reposicionou 0 ansiedade + inteligência, e continuou a explorar categorias; Harvard se concentra na otimização contínua do mercado de SUV.
3) dimensão do R & D da tecnologia: os quatro campos técnicos da produção modular + powertrain + limão DHT/bateria + algoritmo inteligente do software de condução continuam a avançar. Limão híbrido DHT é o núcleo do momento. é urgente melhorar a capacidade de energia do favo de mel (ruptura da tecnologia da bateria & capacidade de pouso) + nano banco inteligente (fazer pleno uso das vantagens da escala de dados, e produtos de condução automática high-end estão pousando continuamente). 4) Dimensão da cadeia de suprimentos: aderir ao núcleo independente e controlável inalterado, e as sete subsidiárias melhoram e estabelecem todos os elos centrais da produção de veículos; Treinar parceiros terceiros também é um suplemento importante. 5) Dimensão do canal de marketing: o modo de marketing inovador habilitado para IP no campo automotivo. É inevitável ligar diretamente os usuários no modo C2B, e a reforma do canal será implementada inabalável.
Com o lançamento de novos carros de seis grandes marcas, o ciclo do produto ainda é forte: Baseado em Haval / pickup caminhão e o sucesso inicial de Euler / tanque, WeiPai / salão está fazendo um avanço, e o ciclo do produto de Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022 ~ 2023 ainda é forte. 1) Haver constantemente otimiza a matriz do produto para alcançar a melhoria da marca. 2) O tanque está posicionado no mercado off-road, com 300 / 500 primeiro, 700 seguindo-se rapidamente, fazendo um avanço no preço e abrindo o mercado global. 3) A Euler posicionou o mercado consumidor feminino, baseado em gatos pretos e brancos/bons gatos, e lançou gatos relâmpagos/gatos ballet/gatos punk em 2022 para avançar e fortalecer a marca. 4) WeiPai concentra-se em 0 veículos inteligentes ansiosos e continua a lançar produtos em várias formas de energia / tipos de veículos, fazendo descobertas multidimensionais e ascendentes. 5) O salão localiza a marca de tecnologia mecha elétrica pura. O primeiro dragão mecha está previsto para ser listado em 2022. Através da ideia diferenciada e inovadora de “tecnologia mecha”, ele irá referenciar o mercado elétrico de luxo de mais de 400000 yuan. No futuro, ele continuará a enriquecer a matriz de produtos e se esforçar para ocupar um lugar no mercado elétrico de luxo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: fortalecer o auto-cultivo e ser otimista sobre Great Wall Motor Company Limited(601633) marca! Estimamos que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 será 176,2 / 238,1 / 310,7 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 83 / 13,5 / 18,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23% / + 63% / + 35%, correspondendo a 27 / 17 / 12 vezes de PE Great Wall Motor Company Limited(601633) a avaliação média das cinco empresas comparáveis de ações a + H é 31 / 20 / 18 vezes. Tendo em vista o volume conjunto em larga escala de várias grandes marcas da Great Wall no futuro, acreditamos que a grande parede deve desfrutar de uma avaliação mais elevada e manter a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: o progresso do controle epidêmico é inferior ao esperado; A recuperação da procura da indústria automóvel de passageiros é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado.
