\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
Evento: em 22 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita operacional foi de 2,545 bilhões de yuans (+ 15,97%), com um aumento homólogo de 32,22% após deduzir a receita do negócio de reagente luminoso covid-19. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 973 milhões de yuans (+ 3,68%), e o lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 883 milhões de yuans (+ 3,06%). Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 743 milhões de yuans (+ 39,53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 308 milhões de yuans (+ 83,46%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 286 milhões de yuans (+ 98,17%).
Após o controle da epidemia, o desempenho se recuperou e a estratégia de redução de preços abriu o mercado. Em 2021, a situação epidêmica foi estável e o desempenho aumentou de forma constante. Trimestralmente, o desempenho do primeiro trimestre recuperou rapidamente e cresceu de forma constante ao longo do ano. A receita do primeiro trimestre foi de 532 milhões de yuans / 693 milhões de yuans / 668 milhões de yuans / 651 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 84,08% / 1,76% / 11,33% / 4,32% respectivamente. Em termos de sub-regiões, a proporção de negócios chineses aumentou para 69,90%. A receita da China e do exterior foi de 1,779 bilhões de yuans / 766 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 37,06% / – 3,04% respectivamente. Principalmente devido à recuperação dos negócios de rotina devido à situação epidêmica controlável na China e ao ajuste das políticas de prevenção epidêmica covid-19 em países ultramarinos, o negócio de reagente luminoso covid-19 no exterior diminuiu significativamente. Além da nova demanda de reagentes de clientes médicos recém-expandidos em 2020, a receita de vendas e o lucro da China aumentaram significativamente ano após ano. A fim de fortalecer o desenvolvimento do mercado de produtos de instrumentos, a empresa adotou uma política de vendas mais ativa nos mercados chinês e externo, reduziu o preço de venda de instrumentos como um todo, transferiu parte dos lucros, reduziu a margem de lucro bruto para 71,15% (- 7,8%), e o lucro bruto atingiu 1,811 bilhões de yuan (+ 6,91%). As taxas de pagamento baseadas em ações de estoques restritos levaram ao declínio da margem de lucro líquido, que foi de 38,3% (+ 10,51%).
Com o crescimento substancial da receita da China e o rápido crescimento da capacidade instalada global, a promoção do maglumix8 aumentou significativamente a quantidade de reagente de máquina única. A situação epidêmica na China foi controlada. A promoção do analisador de quimioluminescência maglumix8 levou as vendas de reagentes na China a aumentar em 26,36% ano a ano. O consumo de reagentes de uma única máquina aumentou significativamente, o que melhorou consideravelmente a receita comercial na China. A receita de reagentes e instrumentos foi de 1,901 bilhão de yuans / 638 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 11,50% / 31,81%. Em termos de produtos, 1) reagentes: afetados por políticas estrangeiras de prevenção de epidemias, a receita do negócio de reagentes de quimioluminescência relacionado à epidemia no exterior foi significativamente reduzida.A receita de reagentes na China e no exterior foi de 1,433 bilhões de yuans / 468 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 23,36% / – 18,05% respectivamente. Após a remoção do reagente covid-19 no exterior, a taxa de crescimento do negócio de reagentes foi de 60,05%. 2) Instrumento: a promoção contínua do analisador de quimioluminescência de alta velocidade maglumix8 expandiu efetivamente o número de grandes clientes de terminais médicos na China e promoveu o rápido crescimento do número de máquinas instaladas na China. Em 2021, 1673 instrumentos automáticos de quimioluminescência foram instalados no mercado chinês, dos quais 601 (47,67%) foram instalados em maglumix8. No primeiro trimestre de 2022, a empresa concluiu as vendas/instalação de 1648 instrumentos automáticos de quimioluminescência (+ 42%), dos quais 148 foram vendidos/instalados pela maglumix8.
A empresa atribui importância ao investimento em I & D e fez novos progressos no registo de muitos produtos. Em 2021, a empresa investiu fortemente em P & D, com despesas de P & D de 215 milhões de yuans, e a taxa de despesas de P & D foi de 8,48%, 42,38% ano a ano. Possui 268 certificados de registro de dispositivos e 58 novos. Em termos de produtos, 1) reagentes: 10 projetos entraram e entraram na etapa de revisão da administração de alimentos e medicamentos, e 78 novos produtos reagentes entraram ou completaram a etapa de avaliação clínica. 2) Instrumentos: quatro analisadores entraram na fase de registro, incluindo maglumix6, biosaysc8, biosayse6 e biolumicx8.
Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) como líder nacional de diagnóstico in vitro, espera-se beneficiar plenamente da substituição doméstica de quimioluminescência e mercado externo. A indústria de diagnóstico in vitro vem crescendo de forma constante há muito tempo. O imunodiagnóstico é a maior sub-indústria de diagnóstico in vitro, e a quimioluminescência lidera o crescimento do mercado de imunodiagnóstico. A empresa é uma empresa líder na indústria de iluminação China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) . A empresa instalou mais de 20600 imunoanalisadores de quimioluminescência totalmente automáticos em todo o mundo, e 162 projetos de reagentes de imunodiagnóstico de quimioluminescência vendidos em todo o mundo; A velocidade do instrumento malgumix8 é de até 600 teste / h, que é um dos modelos mais rápidos em casa e no exterior. Em virtude do número de reagentes e tecnologias instalados, a empresa tornou-se um concorrente líder no mercado global. A curto prazo, a máquina de alta velocidade X8 impulsiona o aumento da capacidade instalada da China e da produção unitária para realizar a substituição da importação. A longo prazo, o instrumento emissor de luz tem a vantagem do desempenho de custo e ocupará o mercado externo. A empresa tem o potencial de se tornar um líder internacional em quimioluminescência.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 33,34/42,75/5,335 bilhões, respectivamente, 31,00% / 28,20% / 24,80% ano a ano, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1.319/1.754/2.222 mil milhões, respetivamente, com um aumento homólogo de 35.42% / 33.03% / 26.65%, respetivamente. EPS é 1,68/2,23/2,82 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 20,27/15,24/12,03 vezes respectivamente. É coberto pela primeira vez e recebe a classificação de investimento de “comprar”.
Dicas de risco: a concorrência acirrada intensifica o risco, a redução de preços é maior do que o esperado, o progresso de P & D é menor do que o esperado, o risco de flutuação do mercado externo, o risco do impacto contínuo da nova epidemia e o risco de flutuação de renda no mercado externo
