\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 956 Guilin Seamild Foods Co.Ltd(002956) )
Eventos
Na noite de 22 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a receita foi de 1,154 bilhão de yuans (com um aumento de 12,60%), o lucro líquido atribuível à matriz foi de 104 milhões de yuans (com uma diminuição de 21,14%), e o lucro não líquido deduzido foi de 81 milhões de yuans (com uma diminuição de 19,16%).
Principais pontos de investimento
No quarto trimestre, a quota de mercado continuou a melhorar e a consolidar a sua posição
Em 2021, a receita da empresa foi de 1,154 bilhão de yuans (com um aumento de 12,60%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans (com uma diminuição de 21%), e a dedução não foi de 81 milhões de yuans (com uma diminuição de 19%), e o desempenho foi menor do que o esperado; Entre eles, a receita de 2021q4 é de 332 milhões de yuans (com um aumento de 7%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é – 03 milhões de yuans (com uma diminuição de 116%), e a dedução de sem fins lucrativos é – 08 milhões de yuans (com uma diminuição de 162%). A margem de lucro bruta em 2021 foi de 46,70% (com decréscimo de 1,8pct), dos quais 2021q4 foi de 46,05% (com aumento de 12,5pct); A taxa de juros líquida em 2021 é de 9,04% (menos 4pct), dos quais 2021q4 é – 0,99% (menos 8pct). Em 2021, a despesa de vendas foi de 364 milhões de yuans (aumentou 17% ao mesmo tempo), o que foi causado pelo mesmo aumento de 13% nas despesas de publicidade e promoção e 22% no salário dos funcionários. As despesas administrativas em 2021 foram 71 milhões de yuans (+ 31,92%), o que foi causado pelo aumento das despesas administrativas após a empresa Jiangsu ter sido colocada em operação e as despesas relativamente pequenas da epidemia de 2021h1. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 30 milhões de yuans (com uma diminuição de 74%), o que foi causado pelo aumento do pré-pagamento de grãos de trigo e outras matérias-primas e pelo aumento do pagamento de matérias-primas e auxiliares para a preparação de mercadorias antecipadamente para o Festival da Primavera. Em 2021, o estoque era de 164 milhões de yuans, um aumento de 12% ao mesmo tempo, devido à preparação de mercadorias durante o Festival da Primavera. Em 2021, o empréstimo de curto prazo foi de 100 milhões de yuans, um aumento de 113% ao mesmo tempo, que foi causado pelo aumento dos empréstimos bancários no marketing Hezhou Ximai e Ximai.
Em 2021, a quota de mercado das empresas do setor cerealífero foi de 14,81%, ficando em primeiro lugar no setor; Em 2021, a quota de mercado das empresas de canais offline de cereais foi de 18,75%, ainda em primeiro lugar no setor, e a quota de mercado da empresa continuou a aumentar e consolidou a sua posição de liderança.
O feedback de novos produtos de aveia quente é bom, e o progresso da promoção do investimento é suave
Em termos de produtos, a receita de aveia pura em 2021 foi de 573 milhões de yuans (com uma diminuição de 1%), representando 49,63% (com uma diminuição de 7 PCT), e a margem de lucro bruto foi de 47,12% (com um aumento de 1,4 PCT). A receita de aveia composta foi de 367 milhões de yuans (com um aumento de 52%), representando 31,85% (com um aumento de 8pct) e a margem de lucro bruto foi de 48,68% (com uma diminuição de 6pct). A receita de aveia fria foi de 135 milhões de yuans (com uma diminuição de 8%), representando 11,70% (com uma diminuição de 3PCT), e a margem de lucro bruto foi de 47,27% (com uma diminuição de 5pct). O mercado de aveia quente responde por quase 20%, ficando em primeiro lugar na indústria; As vendas anuais de nova aveia quente excederam 100 milhões de yuans e continuaram a lançar 5 aveia de grãos pretos, 5 aveia de grãos vermelhos e outros novos produtos de aveia + série.De acordo com a segmentação de mercado, focamos e fortalecemos a atualização da marca, e lançamos farelo de aveia de alta fibra, uma variedade de aveia de noz, farinha de cevada de feijão vermelho e assim por diante. A aveia fria lançou aveia probiótica, aveia sugadora de dedos e substituto de alimentos leves Cereais, e constantemente enriqueceu uma série de produtos com diferentes sabores para formar uma matriz de produtos. Ao mesmo tempo, os produtos originais foram atualizados. Após a atualização, os produtos não continham açúcar granulado branco, com sabor mais rico, sabor crocante e mais amigável aos consumidores sensíveis ao açúcar. A participação de vendas em 2021 está entre os cinco primeiros do mercado.
Em termos de sub-regiões, a receita da região sul em 2021 foi de 562 milhões de yuans (um aumento anual de 27%), representando 48,70% (um aumento anual de 5 pct), dos quais as vendas de Jiangsu, Anhui e Jiangxi aumentaram significativamente ano a ano. A receita da região norte foi de 575 milhões de yuans (com um aumento de 1%), representando 49,83% (com uma diminuição de 6pct).
De acordo com diferentes canais, a receita direta em 2021 foi de 352 milhões de yuans (com um aumento de 29%), representando 30,54% (com um aumento de 4pct). A receita de distribuição foi de 784 milhões de yuans (com um aumento de 6%), representando 67,99% (com uma diminuição de 4pct). Offline, até o final de 2021, existiam 1373 concessionários, com um aumento líquido de 71. Existem 566 no sul e 807 no norte. A empresa construiu uma rede de marketing tridimensional e offline de todos os produtos, todos os canais e canais. Com base no cultivo contínuo e profundo do canal Ka, exploração aberta e desenvolvimento do novo modo de cooperação do canal. Acelerar o desenvolvimento e o layout dos terminais, estabelecer um mercado de referência, trocar e compartilhar experiências e impulsionar o desenvolvimento de mercados regionais vulneráveis. A empresa continua a fortalecer a cooperação com marcas e fornecedores de lojas de conveniência alvo em cidades-chave para distribuir rapidamente mercadorias e penetrar em vários pontos. Enquanto cultiva profundamente canais off-line, desenvolve ativamente canais on-line e constrói um novo sistema de rede de marketing de integração e integração eficientes Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Continuar a realizar operações refinadas nas plataformas tmall e jd.com e alcançar certos resultados. Atualmente, a participação de mercado da empresa nas plataformas Alibaba e JD aumentou para o terceiro lugar na indústria.
Comida quente e fria tração nas duas rodas, incentivo à equidade tem oportunidades e desafios
Atualmente, a empresa se esforça para o progresso, mantendo a estabilidade, dá pleno jogo às vantagens de toda a cadeia industrial e a influência da “primeira marca chinesa de grãos de aveia do mundo”, continua a consolidar e melhorar a posição vantajosa da aveia quente, realiza ativamente atualização de produtos e construção de canais, aumenta o investimento na marca, divulga oficialmente porta-vozes da marca e melhora a reputação da marca. Promover o Centro Internacional de Pesquisa da empresa para “toda a cadeia industrial de criação e cultivo” de aveia, conduzir uma cooperação aprofundada com a equipe de cientistas-chefe de aveia do sistema de tecnologia de aveia e trigo sarraceno da China, formar um modelo de “produção, estudo e pesquisa” e estabelecer uma “equipe de pesquisa e tecnologia para variedades exclusivas de aveia ocidental”.
Presentemente, a movimentação de duas rodas de alimentos quentes e frios da empresa promovem conjuntamente a marca de aveia para se tornar maior e mais forte. A fim de mobilizar o seu entusiasmo e criatividade e melhorar eficazmente a coesão da equipa central e a competitividade central da empresa, a empresa lançou o regime de incentivo de capital próprio em fevereiro de 2021; Posteriormente, de acordo com as mudanças ocorridas no mercado da indústria de bens de consumo e o funcionamento efetivo da empresa, a empresa ajustou o regime de incentivo patrimonial em dezembro de 2021. Após ajuste, tomando como base 2020, é necessário que a taxa de crescimento da receita em 2021 não seja inferior a 21% e a taxa de crescimento do lucro líquido não seja inferior a 15%; Em 2022, a taxa de crescimento da receita não deve ser inferior a 33%, e a taxa de crescimento do lucro líquido não deve ser inferior a 25%; Em 2023, a taxa de crescimento da receita não deve ser inferior a 60% e a taxa de crescimento do lucro líquido não deve ser inferior a 37%. Devido ao impacto da epidemia em 2021, a meta não foi alcançada em 2021; Acreditamos que, com a recuperação do consumo, a empresa enfrenta atualmente muitas oportunidades e desafios, e a empresa se esforça para alcançar o objetivo de incentivo patrimonial.
Previsão de lucros
Estamos otimistas com a reforma da empresa em produtos e canais, e espera-se que completemos a meta de incentivo de capital em 2022. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 0,54/0,70/0,87 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 30/23/18 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Os riscos macroeconómicos negativos, o arrasto epidêmico sobre o consumo e a promoção de novos produtos são inferiores ao esperado; A promoção de alimentos frios foi menor do que o esperado, e o tráfego de sobrecarga de negócios diminuiu.
