\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 2022q1, a empresa alcançou receita operacional de 1,229 bilhões de yuans, yoy + 9,98%, QoQ + 8,42%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 350 milhões de yuans, yoy-4,27%, QoQ + 32,95%, lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 333 milhões de yuans deduzidos, yoy-6,14%, QoQ + 49,15%, e o desempenho atendeu às nossas expectativas.
“Yinian Xiaoyao” consolidou o mercado básico de água, e a diminuição da renda de investimento colocou pressão sobre o crescimento anual dos lucros. A receita da empresa aumentou 9,98% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao lançamento do “Yinian Xiaoyao” em fevereiro de 2021. O tempo de contribuição do faturamento de 2022q1 foi um mês mais longo do que o do mesmo período de 2021. Além disso, a receita incremental contribuída pela Xinyou “Yinian Xiaoyao (versão Hong Kong, Macau e Taiwan)”, “história de catapulta mundial”, “castelo subterrâneo 3: poema da alma” e “Moore Manor” compensaram a diminuição das receitas de “oito terras devastadas do Vale dos Fantasmas (versão PC)”. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e deduzindo não atribuível à empresa-mãe diminuiu ano a ano em 2022q1, principalmente devido ao aumento de cerca de 270 funcionários ano a ano, o aumento correspondente do salário e a diminuição da receita de investimento As receitas de investimento das empresas associadas em 2022q1 diminuíram 54,418 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado; O elevado aumento mensal deve-se principalmente à melhoria significativa da taxa de despesas de vendas numa base mensal. Esperamos que o volume de compra do “Yinian Xiaoyao (versão Hong Kong, Macau e Taiwan)” em 2022q1 abrande. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 90,63% (YoY + 7,43pct, qoq-0,52pct), que aumentou em termos homólogos, principalmente devido à diminuição da participação de “ghost Valley oito wastellands (versão PC)”; A taxa de juro líquida é de 91,88% (pcot-792,8 pcyoq); Relação de despesas de vendas 25,69% (YoY + 2,11pct, qoq-13,00pct); A taxa de taxa de gestão é de 7,41% (YoY + 1,80pct, QoQ + 0,70pct); A taxa de despesas de I & D é de 13,85% (YoY + 0,71 PCT, QoQ + 2,28 PCT); A taxa de despesa financeira é de 0,54% (YoY + 1,72 PCT, qoq-1,85 PCT). A partir de 2022q1, as responsabilidades contratuais da empresa foram 640 milhões de yuans, um aumento de 55 milhões de yuans no final de 2021, principalmente devido ao aumento do saldo de recarga pré-paga e adereços, e outras responsabilidades não correntes foram 199 milhões de yuans, uma diminuição de 14 milhões de yuans no final de 2021. Acreditamos que é principalmente devido à amortização gradual de adereços permanentes em Moore Manor.
A capacidade de operação a longo prazo tem sido continuamente verificada, e o ranking dos best-sellers do jogo de ações tem sido constantemente melhorado. Em 2022q1, a classificação média das listas de best-sellers do jogo IOS de “pedir um tour de mão” e “Yinian Xiaoyao” foi de 20 e 10 respectivamente, em comparação com 22 e 10 respectivamente no mesmo período do ano passado. Além disso, o serviço de 6º aniversário de “pedir um jogo móvel” foi lançado em 22 de abril de 2022, e o ranking dos melhores vendedores do jogo IOS saltou para o 6º lugar naquele dia; “Yinian” abrirá a atividade de ligação de animação de “a lenda do cultivo mortal de imortais” em 29 de abril de 2022, adicionando o método de jogo de “área proibida vermelha”. Com uma pontuação de 9,7 na estação B, o volume de transmissão atingiu 680 milhões. Acreditamos que a animação mortal é consistente com a conotação de Yinian. Estamos otimistas de que esta ligação trará novos usuários para Yinian, e estamos otimistas sobre o desempenho operacional a longo prazo da atualização de frequência curta da Yinian e promoção de compra sobreposta.
A ilha de Obi é bem testada e tem uma rica reserva de novos produtos. O produto agente “Obi Island: país dos sonhos” começará a segunda rodada do teste do canal Omni Android e a primeira rodada do teste IOS em 28 de abril de 2022. A partir de 22 de abril de 2022, sua pontuação taptap é de 8,2. Estamos ansiosos para o desempenho on-line do produto. Além disso, no progresso constante dos produtos auto-desenvolvidos da empresa, as reservas de produtos de agentes incluem “elite da aurora”, “tesouros antigos”, “Hualuo Chang’an” (todos com números de versão), cobrindo categorias vantajosas, como roguelike.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos a previsão de lucro anterior. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 25,02 / 30,30 / 34,30 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual da ação PE de 14 / 11 / 10x respectivamente. Estamos otimistas sobre a prática estratégica de alta qualidade da empresa e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a operação a longo prazo do produto é menor do que o esperado, a conexão de novos passeios é fraca e a supervisão da indústria está se tornando mais rigorosa.
