\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Evento: em 22 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,816 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 278 milhões de yuans, um aumento homólogo de 0,16% e um aumento mensal de 22,47%.
A receita da empresa continuou a crescer: a empresa do primeiro trimestre realizou 1,811 bilhão de yuans da receita principal do negócio em 2022, com um aumento anual de 25,30%; Entre eles, a receita do sistema de cabo terrestre foi de 799 milhões de yuans, um aumento anual de 23,09%; A receita do sistema de cabo submarino foi de 741 milhões de yuans, um aumento anual de 23,45%; A engenharia offshore alcançou uma receita de 271 milhões de yuans, um aumento anual de 38,30%. Afectado pelo aumento do preço das matérias-primas, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou ligeiramente 0,16% em termos homólogos.
Espera-se que a margem de lucro bruto melhore ainda mais: afetada por fatores como surtos repetidos e aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa do primeiro trimestre diminuiu 2,73pct para 27,14% ano a ano em 2022. No entanto, em comparação com 2021, a margem de lucro bruto aumentou 1,8pct, e em comparação com o quarto trimestre de 2021, a margem de lucro bruto aumentou 8,66pct. No futuro, com a estabilização dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa deve ser melhorada ainda mais. Devido ao declínio da margem bruta de lucro, a margem de lucro líquido da empresa do primeiro trimestre diminuiu para 15,33% em 2022, resultando na diminuição da ova da empresa para 5,52%. Afetada pela epidemia na China, a cobrança de alguns clientes foi adiada, resultando em um aumento nas contas a receber da empresa e um grande fluxo de caixa líquido negativo das atividades operacionais.A empresa garantirá a demanda normal de capital de giro da empresa aumentando moderadamente o financiamento bancário e fortalecendo a comunicação com os clientes.
A empresa tem pedidos suficientes na mão: a partir do primeiro trimestre de 2022, os pedidos da empresa totalizaram 9,187 bilhões de yuans, incluindo 5,464 bilhões de yuans para o sistema de cabo submarino, 2,884 bilhões de yuans para o sistema de cabo terrestre e 839 milhões de yuans para engenharia offshore. Em março de 2022, a empresa e a boskalis ganharam conjuntamente a licitação para o projeto europeu de energia eólica offshore EPC, com uma quantia vencedora de licitação equivalente a cerca de 530 milhões de yuans. A vitória deste projeto no exterior reflete que a empresa foi reconhecida pelos principais clientes na Europa em termos de inovação tecnológica e qualidade do produto, o que é de grande alcance significativo para o próximo layout do mercado europeu high-end.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder de cabo submarino. Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de 9,22 bilhões de yuans (+ 16,2%), 11,276 bilhões de yuans (+ 22,3%) e 14,065 bilhões de yuans (+ 24,7%), respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 1,323 bilhões de yuans (+ 11,3%), 1,842 bilhões de yuans (+ 39,3%) e 2,297 bilhões de yuans (+ 24,7%) respectivamente, correspondendo a EPS de 1,92/2,68/3,34 yuans respectivamente. Nós demos à empresa 28 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 53,76 yuan, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: riscos de intensificação da concorrência no mercado, menor demanda do que o esperado, menos do que o esperado pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias e desenvolvimento de novos produtos, flutuações nos preços das matérias-primas e flutuações cambiais
