\u3000\u30 Shenzhen Capstone Industrial Co.Ltd(000038) 16 Cgn Power Co.Ltd(003816) )
Visão geral do evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022 e alcançou uma receita operacional de 17,178 bilhões de yuans durante o período de relatório, com um aumento anual de 0,2%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,852 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,1%; O lucro não líquido imputável aos acionistas das empresas listadas foi de RMB 2,815 bilhões, com um aumento homólogo de 20,5%.
Hongyanhe desempenhou bem, e os defeitos das unidades na província de Guangdong não foram escondidos: 1q22, a capacidade de geração de energia de unidades de energia nuclear operadas e gerenciadas pela empresa foi de 49,059 bilhões de kwh, um aumento anual de 1,25%; A energia na rede foi de 46,202 bilhões de kwh, um aumento anual de 1,31%. Entre eles, a geração de energia do rio Hongyan foi de 10,333 bilhões de kwh, um aumento anual de 26,1%. De janeiro a fevereiro de 2022, o consumo de energia da província de Guangdong aumentou 3,0% ano a ano, inferior à média nacional de 1,8pct, e a demanda de energia caiu significativamente; Afetada pelo desligamento e manutenção da unidade 1 de Taishan, a geração de energia nuclear de Taishan diminuiu 44,3% ano a ano. No entanto, a geração total de energia e a energia total na rede das unidades da empresa na província diminuíram apenas 2,3% e 2,0% ano a ano, respectivamente.
A diminuição do custo e o aumento da renda de investimento promovem o alto aumento do lucro: em 1q22, o nível de preço da eletricidade da empresa é melhorado, e a receita da principal indústria de geração de energia é esperada para aumentar.A principal razão pela qual a receita total é basicamente a mesma que em 1q21 ou a escala de construção de engenharia com alto custo e baixo lucro bruto é reduzido, de modo que o custo operacional é reduzido em 546 milhões yuan ano a ano. Enquanto isso, beneficiando-se do desempenho brilhante de Hongyanhe, a receita de investimento em um único trimestre aumentou 147 milhões de yuans ano a ano. Fatores duplos promoveram o lucro operacional da empresa para aumentar em 810 milhões de yuans ano a ano, com uma taxa de crescimento de 18,5%, excedendo a taxa de crescimento da receita operacional em 18,3 pct.
Progressos constantes foram feitos nos projetos em construção, e o Comitê Permanente nacional aprovou Lufeng fase III: em 20 de abril, o Premier Li Keqiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado para aprovar seis unidades de energia nuclear, incluindo Lufeng fase III. Entre eles, Lufeng fase III, que é controlada pela empresa, usará a tecnologia doméstica de energia nuclear hpr1000 de terceira geração (Hualong 1), e Guodian Haiyang fase II e China Nuclear Sanmen fase II usarão cap1000 (versão doméstica da tecnologia de energia nuclear de terceira geração Westinghouse AP1000). O comitê permanente nacional lançará o AP1000, e a subsequente aprovação da Lufeng fase I e fase II adotando a tecnologia AP1000 reavivará a esperança, que pode evitar o desperdício de fundos investidos na preparação preliminar. Até o final de 2021, o projeto Lufeng havia investido 20,433 bilhões de yuans, e as preocupações ocultas sobre a perda por imparidade de ativos Tianliang poderiam ser eliminadas. Além disso, projetos Hualong 1, como Ningde fase III e Fangchenggang fase III, que são controlados pela empresa, foram submetidos para aprovação, e espera-se que a reserva e o desenvolvimento de locais de fábrica subsequentes continuem a avançar.
Sugestão de investimento: o preço de negociação do mercado Q1 aumentou, mas a taxa de crescimento do consumo de energia na província de Guangdong abrandou e Taishan nº 1 unidade foi desligada para manutenção. Como resultado, a receita da empresa é basicamente a mesma do mesmo período do ano passado; Beneficiando da redução de custos e da melhoria da renda do investimento, o lucro alcançou maior crescimento. Com o lançamento do projeto AP1000, Lufeng fase I da empresa também deve voltar dos mortos, e as preocupações ocultas sobre a perda de ativos investidos no estágio inicial podem ser eliminadas. Manter a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o EPS da empresa em 22 / 23 / 24 anos será 0,20 / 0,23 / 0,23 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento do PE em 21 de abril, que é 13,5 / 12,2 / 11,8 vezes respectivamente. Dê PE 15 vezes em 22 anos eo preço alvo de 3,00 yuan / ação, e manter a classificação de “recomendação prudente” da empresa.
Aviso de risco: 1) acidente de segurança nuclear; 2) Alterações políticas; 3) A nova tecnologia está bloqueada; 4) Ajustamento do preço da electricidade; 5) Perdas cambiais.
