\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 675 Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) )
A transformação da API bioquímica para líder de drogas nucleares foi realizada com sucesso, e a classificação de “comprar” foi mantida
Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) através da aquisição da Yunke farmacêutica, GMS, Andico e outras empresas farmacêuticas nucleares, realizou a cobertura completa de fóton único e drogas diagnósticas de pósitron e drogas terapêuticas, realizou a transformação deslumbrante da API bioquímica para medicina nuclear, e tornou-se um dos líderes na indústria de medicina nuclear da China. Devido ao impacto da imparidade do goodwill, epidemia e outros fatores, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2021 a 2023. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seria 153 / 418 / 494 milhões de yuans (o valor original era 504 / 614 / 775 milhões de yuans), EPS seria 0,19 / 0,52 / 0,62 yuan, e a pontuação PE correspondente do preço atual das ações seria 53,0 / 19,4 / 16,4 vezes. Considerando o nível de avaliação atual e as perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa, mantivemos a classificação de “compra”.
Indústria de medicina nuclear: uma pista dourada com bom padrão de concorrência, altas barreiras de entrada e grande potencial espaço de mercado
Acreditamos que ainda há uma certa lacuna entre a indústria de medicina nuclear da China e a medicina nuclear em países desenvolvidos em termos de volume de inspeção, propriedade de equipamentos, número de medicamentos listados e vendas.Com a desregulamentação das políticas de gerenciamento de configuração PET-CT e SPECT, a velocidade de listagem de novas drogas nucleares na China é acelerada, e o mercado de medicina nuclear da China tem grande potencial de crescimento. Do ponto de vista do investimento de capital, operação e supervisão, a indústria de medicina nuclear tem altas barreiras à entrada. Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) como uma empresa com uma rede nacional de cobertura de farmácias nucleares, tem óbvias vantagens de primeiro movimento.
Muitas variedades de drogas nucleares têm grande potencial, e heparina API ainda pode contribuir com lucros estáveis a médio e longo prazo
As farmácias nucleares construídas/em construção da Andico abrangem regiões densamente povoadas e economicamente desenvolvidas. No futuro, a Andico continuará a beneficiar do aumento do volume de inspeção nas regiões correspondentes e apoiar o rápido crescimento do desempenho. A médio e longo prazo, espera-se que a Andico se torne uma empresa plataforma de medicina nuclear. O desempenho a curto prazo da farmacêutica Yunke diminuiu devido ao impacto da epidemia, mas a injeção Yunke da variedade principal ainda tem um certo potencial de crescimento. Dongchengxinke é rico em variedades. Há um grande espaço de mercado para drogas de imagem marcadas [99mTc] e cápsulas de ureia [14C]. Espera-se manter o crescimento estável no futuro. O negócio de API é estável e pode fornecer fluxo de caixa estável para outros negócios da empresa.
Dica de risco: a nova velocidade de instalação do PET-CT e a velocidade de expansão da farmácia nuclear da empresa são menores do que o esperado; O progresso da avaliação da consistência da natroparina cálcio foi menor do que o esperado; O preço das matérias-primas heparina caiu.
