\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 677 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Resumo desta questão:
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita anual foi de 310 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 12,53%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 22,19%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 94 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 12,02%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 93 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 39,21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 36,98%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 34 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 34,19%.
Comentários:
Em 2021, a empresa superou o impacto da epidemia e taxa de câmbio e alcançou rápido crescimento no desempenho. Em 2021, a flutuação da taxa de câmbio teve um grande impacto na receita de vendas da empresa, resultando na redução da receita operacional anual e lucro operacional da empresa em mais de 15 milhões de yuans. No entanto, a empresa ainda alcançou um crescimento de alta qualidade da receita operacional, lucro operacional e dedução do lucro não líquido ao longo do ano. No primeiro semestre do ano, sob a influência da epidemia nos Estados Unidos, a receita anual de instrumentos endoscópicos médicos foi de cerca de 228 milhões de yuans, um aumento anual de 12,57%. A receita de produtos ópticos foi de 82 milhões de yuans, um aumento anual de 13,42%.
O desempenho da empresa alcançou um rápido crescimento no primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a demanda da empresa por acessórios de endoscópio aumentou ano a ano, o que promoveu o desempenho da empresa para alcançar um rápido crescimento. No primeiro trimestre, a receita foi de 93 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36 milhões de yuans, um aumento homólogo de 36,98%. Com a dissipação gradual do impacto da epidemia no exterior, as vendas do espelho duro Stryker crescerão rapidamente, o que trará o aumento contínuo de pedidos ODM. Portanto, o desempenho da empresa em 2022 continuará a se beneficiar.
Manter alto investimento em I & D e lançar as bases para o crescimento com vantagens tecnológicas. A empresa investiu 41 milhões de yuans em P & D em 2021, com um aumento anual de 33,71%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa investiu 11 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 45,17%, e continuou a manter o crescimento rápido. O laparoscópio fluorescente 4K desenvolvido pela empresa para clientes americanos completou o processo de produção de P & D e teste, e está pronto para realizar a produção em massa no segundo semestre de 2022; A fonte de luz de endoscópio de marca própria e o sistema de câmera 1080p concluíram o registro do produto e obtiveram licença de produção em 2021, e o sistema de câmera fluorescente 4K também obteve registro de produto e licença de produção no final de fevereiro de 2022. A empresa consolida suas vantagens técnicas através de investimentos contínuos em P & D. Como um importante fornecedor upstream, a empresa pode se beneficiar do crescimento da indústria global de endoscópios fluorescentes por muito tempo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 4,33/5,42/664 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento de 39,9% / 25,1% / 22,5%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 165/2,14/261 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento de 40,3% / 29,7% / 21,9%, e o PE correspondente será de 38/29/24x respectivamente. Considerando que a empresa tem vantagens competitivas completas no upstream, o desempenho crescerá rapidamente em 2022, por isso mantém a classificação “buy”.
Fatores de risco: o risco de atrito comercial e a situação epidêmica na China e no exterior excederam as expectativas.
