\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Evento ①: a empresa anunciou que o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 alcançaram uma receita operacional de 5,837 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 28,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,402 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 2,41%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 1,36 bilhão de yuans, um aumento anual de 22,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 343 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,76%. Evento ②: a empresa planeja implementar o plano de incentivo de ações restritas em 2022, e a meta de avaliação de desempenho é baseada em 2021, da qual a taxa de crescimento da receita operacional da empresa de 2022 a 2025 não deve ser inferior a 10% / 14% / 18% / 22%, respectivamente.
Desde 2021q4, a participação de varredoras domésticas aumentou rapidamente e a receita de exportação aumentou constantemente. De acordo com as estatísticas, o volume de vendas de novos produtos de limpeza da Aowei aumentou 12,6% ano a ano em 2021 e 2021, respectivamente, com o volume médio de vendas de G10,1 bilhões de yuans e 2021,2% dos novos produtos de limpeza da empresa aumentou 12,6% ano a ano em 2021 e 2021, respectivamente, 2021q4 / 2022q1 pedra China varredor online vendas contabilizaram 17,4% / 18,9%, respectivamente (ano a ano + 6,3pct / + 8,4pct); Além disso, a nova máquina de lavar roupa de piso duplo U10 está vendendo bem, impulsionando o alto crescimento de produtos de limpeza portáteis e acessórios de negócios. Dividida por região, a empresa alcançou receita operacional de 2,473 bilhões de yuans / 3,364 bilhões de yuans em casa e no exterior em 2021, com um aumento anual de – 7% / 80%; O declínio anual na receita interna é principalmente devido à contração da escala de receita de exportação indireta dos revendedores chineses, e o alto crescimento da receita no exterior é principalmente devido à rápida expansão dos canais auto-construídos no exterior da empresa. Em 2022q1, a receita total da empresa aumentou 22% ano a ano, das quais as vendas domésticas continuaram a crescer a uma taxa alta, enquanto as vendas de exportação continuaram a expandir-se constantemente devido ao transporte e outras restrições.
Os elevados preços das matérias-primas e dos transportes marítimos suprimiram a margem de lucro bruta, e o investimento em marketing e I & D continuou a aumentar. Em 2021, a empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 48,11%, com uma diminuição homóloga de 3PCT (incluindo a reclassificação das taxas de transporte para o lado do custo, que afeta cerca de 1PCT). Em 2021, a proporção de despesas de vendas/gestão/I&D foi de 16,08% / 2,04% / 7,55%, respetivamente, com um aumento homólogo de 2,4pct/0,2pct/1,8pct. A empresa reforçou o investimento em publicidade de produtos contratando endossos estrela no final de marketing e continuou a aumentar o investimento em software e hardware no final de pesquisa e desenvolvimento para apoiar a melhoria da força da marca e do produto; Em 2021, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 24,03%, um decréscimo homólogo de 6%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma diferença bruta de vendas de 34,14%, uma diminuição anual de cerca de 6pct, principalmente devido aos altos preços contínuos de matérias-primas e transporte e ao aumento contínuo do investimento em marketing; Em 2022q1, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 25,22%, uma diminuição homóloga de cerca de 3PCT.
Com foco em P & D e melhoria da força da marca, a competitividade global continua a mostrar. Em termos de vendas domésticas, a nova geração de varredores Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) t8 e g10s série lançada em março de 2022 deve continuar impulsionando o aumento da participação no mercado interno e a consolidação contínua da força do produto e da marca. Em termos de vendas de exportação, novos produtos como as séries s7maxv e Q impulsionaram a rápida expansão dos canais auto-construídos da empresa no exterior, e ainda há muito espaço para melhoria na participação de mercado global no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Combinado com os preços das matérias-primas e do transporte marítimo, o pressuposto da margem bruta de lucro é reduzido. Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 1,763/2,174/2,614 bilhões, respectivamente (previsto anteriormente para RMB 2,361/3,084 bilhões, respectivamente, em 20222023). A avaliação alvo DCF da empresa é de RMB 856,11 e a classificação de “compra” é mantida.
Dicas de risco
A inovação em I & D é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Incerteza risco de atrito comercial
