\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 82 Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) )
Evento:
A empresa anunciou que no relatório anual de 2021 e no relatório do primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,361 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 19,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 634 milhões de yuans, um aumento anual de 0,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 551 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,74%.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,625 bilhões de yuans, um aumento anual de 276,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 904 milhões de yuans, um aumento anual de 481,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 899 milhões de yuans, um aumento anual de 535,50%.
Comentários:
Os negócios tradicionais se recuperaram significativamente, e a taxa de crescimento do gerenciamento de doenças crônicas é a mais rápida
Em termos de negócios, a receita comercial regular da empresa em 2021 foi de 1,916 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,18%. Entre eles: 1) a receita do negócio de gerenciamento de doenças crônicas foi de 916 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 60,72%; Após o surto de co19, a demanda por produtos de detecção fluorescente em alguns hospitais na China continuou a aumentar significativamente com a ajuda de projetos de controle de epidemias no exterior. 2) A renda comercial de doenças infecciosas foi de 523 milhões de yuans, um aumento anual de 27,95%; A demanda por programas de testes de gripe na China é fracamente afetada pela epidemia, e os fatores inflamatórios estão crescendo constantemente; Como importante índice diagnóstico auxiliar da covid-19, as vendas de fatores inflamatórios no exterior aumentaram significativamente ano após ano. 3) A receita de testes de drogas foi de 270 milhões de yuans, um aumento anual de 12,16%; Em 2021, a taxa de emprego nos Estados Unidos foi afetada pela epidemia, o que trouxe flutuações na demanda por produtos de teste de drogas no campo do emprego. No entanto, a empresa expandiu ativamente seus canais de vendas nos Estados Unidos e fortaleceu a cooperação com instituições de pesquisa científica e plataformas online. 4) A renda de testes eugênicos foi de 207 milhões de yuans, um aumento anual de 23,86%; A China aumentou a I&D e aprofundou a construção de plataformas online; Promover a atualização de produtos no exterior e impulsionar a rápida recuperação das vendas.
O negócio de Covid-19 continua a crescer e a demanda por detecção de antígenos na China aumenta
Em 2021, o negócio covid-19 da empresa alcançou uma receita de vendas de 1,145 bilhão de yuans, um aumento anual de 9,61%. Em 2021, a demanda por produtos de auto-teste de antígeno covid-19 na Europa aumentou rapidamente. A empresa aproveitou esta oportunidade e promoveu ativamente o acesso e registro de produtos de auto-teste covid-19 em países europeus. Atualmente, os produtos de auto-teste de antígeno covid-19 da empresa passaram a certificação CE da UE e obtiveram certificados de auto-teste de antígeno covid-19 do Brasil, Rússia, Austrália, Tailândia, Malásia, Mianmar e outros países. Mais de 100 países e regiões do Oriente Médio. Em 2021, a situação epidêmica ocorreu repetidamente em Hong Kong e no continente da China no primeiro trimestre, e a demanda por kit de teste covid-19 da empresa aumentou significativamente, o que se espera continuar a contribuir com receita para a empresa.
A diminuição do preço dos produtos covid-19 na Europa levou a uma diminuição da margem de lucro bruta
A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 58,46%, queda de 10,56 PCT ano a ano, dos quais a margem bruta de lucro dos produtos de doenças infecciosas diminuiu 21,33 PCT ano a ano, principalmente devido à queda no preço dos produtos de detecção de antígenos covid-19 na Europa no segundo semestre de 21. Em termos de rácio de despesas durante o período, o rácio de despesas com vendas da empresa em 2021 diminuiu 3,28pct para 19,17% em termos homólogos, principalmente devido à expansão e diluição da escala de vendas; O rácio de despesa gerencial aumentou 1,19pct para 7,91% em termos homólogos, principalmente devido à amortização das despesas de pagamento de incentivos patrimoniais; O rácio de despesa financeira aumentou 0,46pct para 1,46% em termos homólogos, principalmente devido à amortização de juros sobre obrigações convertíveis; O rácio de despesas em I & D aumentou 1,7% para 11,64% em termos homólogos, e o investimento em I & D aumentou significativamente. Em 2021, a margem de lucro bruta do primeiro trimestre diminuiu 6,59pct para 63,91%, o rácio de despesas de vendas diminuiu 11,64pct para 13,31%, o rácio de despesas de gestão diminuiu 6,23pct para 2,80%, o rácio de despesas financeiras diminuiu 0,3pct para 0,29%, e o rácio de despesas de I & D diminuiu 7,36pct para 4,51%.
O investimento em P & D foi continuamente aumentado, e o layout da luminescência, molécula e patologia foi aprofundado
Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 391 milhões de yuans, um aumento anual de 39,96%. No final do século 21, a plataforma de tecnologia de quimioluminescência da empresa obteve os certificados de registro de mais de 30 projetos de reagentes, adquiriu Tianshen médica, expandiu o layout inovador no campo da quimioluminescência e os produtos de luminescência de “cópia única” da Tianshen médica efetivamente cooperaram com a luminescência tubular auto-desenvolvida da empresa. No campo do diagnóstico molecular, o auto-desenvolvido youbosi U-box da empresa foi aprovado na China em março de 2022. Youkasi U-card apareceu em grandes exposições. Catis realizou cooperação estratégica com a AstraZeneca no tratamento de precisão. No campo do negócio da patologia, a máquina de coloração imuno-histoquímica totalmente automática pa3600 e o sistema de anticorpos secundários foram listados em 2021. Atualmente, eles foram colocados em hospital para julgamento em muitos dos três principais terminais de referência em todo o país. Além disso, a empresa também lançou produtos de tromboelastografia tlt-101 para fornecer um impulso contínuo para o desenvolvimento futuro da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com base no crescimento do negócio principal da empresa e no aumento da demanda trazido pelo teste covid-19, aumentamos a previsão da receita de 22 anos da empresa de 4,88 bilhões de yuans para 5,777 bilhões de yuans, a previsão de receita de 22-24 anos de 5,777 / 47,27 / 49,86 bilhões de yuans respectivamente, e aumentamos o EPS de 22 anos de 2,5 bilhões de yuans A previsão de 99 yuan é de 3,25 yuan, e a previsão EPS de 22-24 anos é de 3,25 / 2,41 / 2,96 yuan respectivamente, correspondendo ao preço das ações de 46,58 yuan em 22 de abril de 2022, e PE é 14 / 19 / 16 vezes respectivamente. Considerando que a empresa é uma empresa líder em POCT com crescimento contínuo do core business e forte demanda por covid-19, ainda mantém a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
Covid-19 detecta que a concorrência de produtos intensifica o risco, o lançamento de novos produtos é menor do que o esperado e o risco de mudança de política
