\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 688 Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) )
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Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) divulgou o relatório anual: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 960 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 49%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 280 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 49%.
Principais pontos de investimento
A receita da areia de quartzo fotovoltaica aumentou significativamente, impulsionando o desempenho anual
A receita do quarto trimestre da empresa atingiu 280 milhões de yuans, com um aumento anual de 60%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 106 milhões de yuans, com um aumento anual de 169% e um aumento mensal de 68%. A margem de lucro bruto no único trimestre de 2022q4 atingiu 47,9%, com um aumento anual de 11,28 pontos percentuais, que foi basicamente o mesmo. A margem de lucro líquido em 2022q4 atingiu 37,57%, com um aumento anual de 15,22 pontos percentuais e um aumento mensal de 11,24 pontos percentuais. Por um lado, a oferta de areia de quartzo continuou a ficar aquém da demanda, Por um lado, o custo da empresa é devidamente controlado. De acordo com a divisão da indústria, a receita da empresa da indústria fotovoltaica atingiu 318 milhões de yuans em 2022, com um aumento anual de 108%. De acordo com a divisão de produtos, a receita da empresa de areia de quartzo atingiu 301 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 111%, o volume de vendas da empresa de areia de quartzo atingiu 23611 toneladas, um aumento ano a ano de 48%, das quais as vendas de exportação atingiram 14000 toneladas, um aumento ano a ano de 93%, e a proporção de exportação de areia de quartzo atingiu 60%, um aumento de 14 pontos percentuais em comparação com o ano passado. A margem bruta de lucro atingiu 56,69%, um aumento de 9,55 pontos percentuais face ao ano anterior. A receita do negócio de areia de quartzo representa 31% da receita da empresa, e o lucro bruto representa 39% do lucro bruto da empresa, o que contribui significativamente para o desempenho.
A demanda da empresa de quartzo puro continua a expandir-se, e a demanda da empresa de quartzo puro é alta
A substituição do cristal único tipo n por policristalino foi basicamente concluída. O cristal único de alta eficiência tipo N tornou-se gradualmente a tecnologia principal da próxima geração na indústria. Na tecnologia da bateria downstream, a eficiência da conversão da produção em massa das empresas líderes de TOPCON atingiu 24,5%. Espera-se que a eficiência seja melhorada ainda mais com a maturidade do processo. Atualmente, TOPCON atingiu o ponto crítico da produção em massa, e a substituição do cristal único de alta eficiência do tipo n por cristal único do tipo p deve continuar. Areia de quartzo de alta pureza é a principal matéria-prima do cadinho de quartzo usado na produção de silício monocristalino. A tendência de cristal único tipo p para cristal único tipo n exigirá maior pureza e qualidade de materiais de vidro de quartzo de alta pureza, e a frequência de substituição será mais rápida, impulsionando ainda mais a demanda por areia de quartzo de alta pureza. A empresa é uma das três empresas do mundo que dominam a tecnologia de produção em massa em grande escala de areia de quartzo de alta pureza. Espera-se que a areia de quartzo de alta pureza esteja em oferta curta a médio e longo prazo no futuro.
O projeto de 20000 t / uma areia de quartzo de alta pureza fase II será totalmente concluído em 2021 e deve contribuir para o incremento em 2022. A empresa assinou um acordo-quadro com o Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Econômico de Jiangsu Ganyu para construir um projeto de areia de quartzo de alta pureza de 15000 t com um investimento de 330 milhões de yuans e um período de construção estimado de 18 meses. O projeto deve ser colocado em operação em 2023.
Quebre continuamente a certificação internacional de produtos de quartzo semicondutor, e a participação de mercado do quartzo high-end continua a expandir-se
Em 2021, a receita da empresa de produtos de tubo e haste de quartzo atingiu 625 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 28%, e a margem de lucro bruto atingiu 41,31%, com um aumento homólogo de 2,71 pontos percentuais. Através do investimento contínuo na pesquisa e desenvolvimento de materiais de quartzo semicondutores, os produtos da empresa vêm se expandindo no campo de aplicação de semicondutores, entre eles, os materiais de tubo de quartzo, haste e lingote passaram com sucesso a certificação de semicondutores da ligação de difusão Tokyo Electronics (TEL) no final de 2019 e a certificação de semicondutores da ligação de gravura Tokyo Electronics (TEL) em 2021; Os produtos de cilindro de quartzo desenvolvidos independentemente foram altamente elogiados pelo mercado de semicondutores e passaram a certificação de quartzo de gravura da LAM nos Estados Unidos no segundo semestre de 2020. O projeto 6000 T / um produto de quartzo eletrônico da empresa deve chegar à produção em outubro de 2022.O projeto 1800 T / um monte de quartzo está progredindo suavemente e foi concluído e colocado em operação.
Os produtos de cavidade interna e externa de quartzo também são amplamente utilizados na indústria de semicondutores compostos.Com a expansão adicional da participação de mercado da empresa de materiais de quartzo na indústria de semicondutores, os materiais de quartzo para a indústria de semicondutores se tornarão um importante ponto de crescimento de desempenho da empresa no futuro.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,53 bilhão de yuans, 2,14 bilhões de yuans e 2,81 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,36, 2,05 e 2,77 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 38, 25 e 18 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
A procura fotovoltaica é inferior ao esperado; O progresso do lançamento da capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de grande flutuação do preço das matérias-primas a montante; Risco de queda acentuada do preço do produto; Risco sistémico de mercado.
