\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Desempenho
No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 6,515 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 31%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 1,746 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,06%.
Análise
No primeiro trimestre, a operação geral foi estável e a diferença de preço do produto foi parcialmente reparada, o que estava em linha com as expectativas. No primeiro trimestre, a operação comercial global da empresa foi relativamente estável. O volume de vendas de produtos olefinos diminuiu ligeiramente, mas aumentou cerca de 9% em relação ao ano anterior. No setor de coque, embora o volume de vendas de produtos de coque tenha diminuído ligeiramente, aumentou 12% em relação ao ano anterior; Em comparação com o primeiro trimestre de 2021, os preços do carvão de matéria-prima da empresa aumentaram significativamente em termos homólogos, e os preços do carvão gaseificado e do carvão de coque aumentaram 48% e 128% em termos homólogos, respectivamente. Afectados pelo aumento acentuado dos custos, a diferença de preços do produto da empresa foi comprimida em certa medida. No entanto, devido ao suplemento de preços global em volume, o desempenho global da empresa foi relativamente estável. Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruto do produto da empresa no primeiro trimestre foi de cerca de 39%, o que foi superior ao do quarto trimestre do ano passado, Embora a diferença de preço tenha retornado ao alto histórico, não foi reparada.
Espera-se que o layout de linha dupla de coque e gaseificação reduza ainda mais o risco de flutuação de um único produto. A empresa é uma empresa líder na produção da indústria química de carvão. O layout da linha de produção abrange coque de carvão e gaseificação de carvão, e o layout de linha dupla de receita e coque e gaseificação da empresa enfraquecerão significativamente o desempenho geral da empresa afetada pela flutuação do lucro de um único produto. No primeiro trimestre, o preço do produto de coque da empresa permaneceu relativamente alto, mas o preço do carvão de coque apresentou uma tendência ascendente. Com o ajuste do preço do carvão de gaseificação e o aumento do preço da olefina impulsionado pelo preço do petróleo bruto, o preço do carvão para o produto de olefina da empresa recuperou, suavizando as fortes flutuações trazidas pela disposição de uma única linha de produção. Ao mesmo tempo, o auto-fornecimento da empresa no campo do carvão de coque reduziu muito o impacto dos preços das matérias-primas nos lucros do produto da empresa, levando a empresa a alcançar um melhor desempenho de lucro em relação à indústria.
Os projetos fotovoltaicos de produção de hidrogênio proporcionam espaço de desenvolvimento à empresa e formam vantagens competitivas a longo prazo.Projetos de médio e curto prazo continuam sendo implementados, levando a empresa a expandir continuamente sua base industrial. Com seu próprio layout prospectivo e vantagens geográficas, a empresa substituirá a energia fóssil em pequenas quantidades através do projeto de hidrogênio verde e reduzirá o impacto dos produtos nos custos de produção através da otimização técnica contínua e expansão de escala. A longo prazo, a empresa não só obterá espaço de crescimento com a ajuda do hidrogênio verde, mas também obterá vantagens competitivas no processo de aumento dos custos de emissão de carbono no futuro. Este ano, o projeto de coque de 3 milhões de toneladas da empresa contribuirá gradualmente para o desempenho. Espera-se que os projetos de Ningdong fase III, fase IV e Mongólia Interior sejam implementados um após o outro, impulsionando o crescimento sustentável da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 8,162 bilhões, 10,221 bilhões e 11,662 bilhões, EPS será de RMB 111, 1,39 e 1,59, e o PE correspondente será de 14,5, 11,5 e 10,1 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Riscos como flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas, impacto da política de carbono duplo na aprovação de novos projetos e falha do início do projeto em atender às expectativas.
