\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Eventos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,037 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 35,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,239 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 67,48%; O lucro não líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,029 bilhão, um decréscimo homólogo de 72,57%. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 872 milhões de yuans, uma diminuição de 81,72% em relação ao mesmo período do ano passado.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,322 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 357 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,69%; O lucro não líquido deduzido da empresa-mãe foi de 328 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,89%. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 397 milhões de yuans, um aumento de 111,45% em relação ao mesmo período do ano passado.
A receita de produtos de consumíveis médicos diminuiu significativamente em relação ao ano anterior e voltou à faixa normal na fase inicial; As vendas de bens de consumo para uma vida saudável aumentaram constantemente, e a construção de estratégias e canais de produtos foi promovida de forma ordenada
Do ponto de vista da divisão de produtos, a renda comercial de consumíveis médicos diminuiu 54,84% em comparação com o mesmo período do ano passado, mas ainda aumentou em 2,733 bilhões de yuans em comparação com 2019, com uma taxa de crescimento composto média de mais de 100% nos dois anos e uma diminuição ano a ano. As vendas voltaram gradualmente ao normal. A renda empresarial de bens de consumo de vida saudável aumentou 15,27% em relação ao mesmo período do ano passado, incluindo guardanapos sanitários, produtos para bebês, roupas de bebê e roupas para adultos. No nível macro, a recuperação da indústria de bens de consumo de vida saudável é principalmente devido ao abrandamento da epidemia na China e a recuperação da demanda e capacidade do consumidor; A nível da empresa, devido à sua expansão e integração de canais de vendas online e offline e ao estabelecimento de novos produtos e estratégia de produtos explosivos, a notoriedade da marca foi melhorada ainda mais.
A diminuição anual na utilização da capacidade de produção de máscaras e roupas de proteção em consumíveis médicos deve-se principalmente ao aumento gradual da capacidade de produção em 2021, enquanto a situação epidêmica é ainda mais controlada e a demanda é reduzida. A taxa de utilização da capacidade de produção de algodão Spunlaced tecido não tecido diminuiu, principalmente devido ao declínio na produção de tecido não tecido Spunlaced, que é usado para produzir tecidos de proteção médica com processo mais complexo.
Do ponto de vista da divisão regional, a receita interna da empresa foi responsável por 78,93%, e o declínio na proporção da receita no exterior foi principalmente devido ao impacto da epidemia, a desaceleração da velocidade global de transporte de carga levou à escassez de capacidade de transporte global, a grave escassez de capacidade global de transporte de exportação, que promoveu o aumento significativo de frete, atrasou a entrega de algumas encomendas no exterior, afetou a receita no exterior e o lucro líquido, e a receita no exterior diminuiu 71,67% em comparação com o mesmo período de 20 anos, No entanto, ainda aumentou em comparação com o mesmo período em 19 anos.
Do ponto de vista da divisão de canais, devido à melhoria da influência da marca e aprofundamento em canais mais terminais, os produtos de consumíveis descartáveis para salas de operação são gradualmente aceitos pelos hospitais chineses e crescem rapidamente nos canais de comércio eletrônico. Com a melhoria da gestão interna, os canais de supermercados de bens de consumo de saúde causados pela melhoria da eficiência humana, a introdução de novos produtos, a adição de lojas mãe e bebê e supermercados de grande cadeia aumentaram 51,18% no mesmo período de 20 anos. No primeiro trimestre de 2022, mesmo que algumas lojas não conseguissem abrir normalmente e a logística em algumas áreas fosse interrompida devido ao controle epidêmico e isolamento de pessoal em algumas áreas, a receita de vendas das lojas off-line da empresa ainda aumentou 14,34% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre do ano passado. Canais de supermercado aumentaram 45,48% ano a ano no primeiro trimestre do ano passado, principalmente porque a empresa adicionou mais de 380 grandes supermercados em RT Mart East China, Sul da China e China central, mais de 4000 outlets de Watson e mais de 450 lojas em 16 províncias e cidades de Yonghui.
De uma perspectiva trimestral, com a prevenção e controle eficazes da epidemia global de pneumonia covid-19 e vacinação em larga escala, as encomendas de produtos de prevenção de epidemias diminuíram significativamente, e há um risco de crescimento insustentável da receita de vendas e do lucro líquido no curto prazo; A flutuação sazonal da demanda por bens de consumo para uma vida saudável é pequena, e produtos como toalhas macias de algodão têm um certo atributo de demanda rígida. A promoção on-line “double 11” promoverá ainda mais o consumo de bens de consumo pelos consumidores para uma vida saudável. De acordo com os dados da lista de pré-venda tmall em 2021, as toalhas macias de algodão, máscaras e outros produtos da empresa têm excelente desempenho. No quarto trimestre, a receita da empresa foi impulsionada pela promoção on-line “double 11”, e a escala absoluta foi significativamente maior que a do q2-q3. No entanto, o entusiasmo de consumo dos residentes atuais não foi restaurado devido à limitação da epidemia, Globalmente, é igual ao primeiro trimestre deste ano e não reflecte as características de consumo da época de pico no quarto trimestre do período anterior (a situação de que as vendas representam mais de 30% já não é aplicável). O 22q1 alcançou um ligeiro aumento com base na alta base com excelente desempenho no primeiro trimestre do ano passado e inaugurou um “bom começo”.
No setor de bens de consumo saudáveis, em 31 de dezembro de 2021, a empresa contava com 345 lojas off-line no total. (incluindo 322 lojas diretas e 23 lojas franquias). O aumento líquido das lojas em 2021 ultrapassou o nível anual de 19 anos e começou a voltar à situação anterior à epidemia. Devido ao grande número de novas lojas, a receita média das lojas é basicamente a mesma do mesmo período de 2020. A empresa integra o conceito de marca no design da loja, emprega designers bem conhecidos do exterior para atualizar a imagem da loja, fortalecer a exibição e experiência da loja e melhorar ainda mais a consciência da marca, melhorando a receita de vendas da empresa.
Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não imputável à empresa-mãe diminuíram significativamente em relação ao mesmo período do ano anterior, 67,48% e 72,57%, respectivamente. A mudança geral do lucro e perda não recorrentes foi grande, com um aumento de 151 milhões de yuans, dos quais o aumento da renda de investimento foi grande, principalmente devido ao aumento da renda de gerenciamento de caixa. Em 2022q1, o lucro líquido imputável à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não imputável à empresa-mãe ainda diminuíram em relação ao mesmo período do ano anterior, mas após excluir as despesas de incentivo patrimonial, o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 66,55% em relação ao quarto trimestre de 2021.
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente diminuiu 9,67pct e a taxa de despesa do período aumentou 11,70pct; Em 2022q1, a margem de lucro bruto abrangente diminuiu 6,91pct e a taxa de despesa do período aumentou 0,60pct
Do ponto de vista da margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa diminuiu 9,67 pontos percentuais em 2021, principalmente devido à queda da margem de lucro bruta na área de consumíveis médicos, entre eles, o preço dos produtos de controle e proteção de doenças voltou gradualmente ao nível normal, e a margem de lucro bruta dos produtos correspondentes diminuiu. Além disso, a margem bruta de lucro da indústria de bens de consumo saudáveis também diminuiu em certa medida. Combinado com o modelo de negócios do canal, o declínio da margem bruta de lucro dos canais offline correspondentes tem um maior arrasto. Do ponto de vista das despesas, as despesas de publicidade e marketing de canais de comércio eletrônico de bens de consumo e canais de comércio eletrônico de consumíveis médicos na era do algodão na plataforma de terceiros aumentaram (um aumento anual de 320 milhões de yuans para 692 milhões de yuans), e a amortização dos ativos de direitos de uso aumentou pelos novos padrões de leasing (um aumento direto de 192 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano anterior), resultando em um aumento na taxa de despesas de vendas. Além disso, a empresa liberou o plano de incentivo patrimonial durante o ano, e o custo total de amortização deve ser de 509 milhões de yuans, dos quais 285 milhões de yuans devem ser amortizados em 2021, o que terá um certo impacto nas despesas anuais de gestão.
Em 2022q1, a margem de lucro bruto abrangente diminuiu 6,91 pontos percentuais para 47,77%, porque algumas ordens de preços elevados assinadas no segundo semestre de 2020 para exportação foram entregues no primeiro trimestre de 2021, o que aumentou a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido no primeiro trimestre de 2021, resultando em uma queda no primeiro trimestre de 2022 com base na base relativamente alta do ano anterior.
As três marcas exploram o mercado de bens de consumo de alta qualidade e a otimização de produtos traz lucros sustentáveis
A empresa sempre adere ao princípio de negócio central de “qualidade é anterior ao lucro, marca é anterior à velocidade, e valor social é anterior ao valor da empresa”. Tem três grandes marcas: “vencedor Winner Medical Co.Ltd(300888) ,” era de algodão PurCotton “e” Pureh2b Jinliang vida “, que ajuda a empresa a melhorar a aderência do cliente, estabilizar os preços do produto e expandir a participação de mercado na feroz concorrência de mercado, de modo a garantir a sustentabilidade e estabilidade da lucratividade, Gradualmente crescer em uma grande empresa de saúde com desenvolvimento coordenado nos setores médico e de consumo, melhorar continuamente a capacidade de controle de qualidade, custo e entrega e construir as vantagens de toda a cadeia industrial, desde a aquisição, produção, esterilização, armazenamento até a entrega.
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A empresa atribui importância à P & D e atualização de produtos. No campo de bens de consumo, a empresa desenvolveu produtos como toalha macia de algodão puro, toalha molhada de algodão puro, toalha sanitária de superfície de algodão toda, toalha de lavagem facial e roupa interior descartável. Foi convidado a participar na formulação de 14 padrões nacionais e industriais, e esboçar e formular padrões como requisitos de desempenho de todo o curativo cirúrgico não tecido de algodão, curativo de ferida de contato e especificações técnicas de máscara infantil, A era subsidiária integral do algodão, como o primeiro redator e a empresa como redator principal, levou à formulação da norma nacional para toalhas macias (GB / t402762021), que exige que os produtos de toalha macia devem ser marcados com composição e conteúdo de fibra, e o desvio permitido do conteúdo de fibra deve cumprir as disposições da GB / t29862 O padrão foi emitido em 21 de maio de 2021 e implementado em 1º de dezembro de 2021. Em dezembro de 2021, o “todo algodão Spunlaced tecido não tecido e seus produtos” da empresa foi selecionado como o campeão único da indústria manufatureira nacional. A partir de 31 de dezembro de 2021, a empresa obteve 45 patentes de invenção, 518 patentes de modelo de utilidade e 301 patentes de design na China; Obteve 56 patentes de invenção e 6 patentes de modelo de utilidade no exterior. A empresa foi reconhecida como “empresa líder na indústria de inovação independente” pelo governo popular municipal de Shenzhen e “empresa de vantagem de propriedade intelectual de Shenzhen” pela supervisão municipal do mercado e pelo escritório de administração de Shenzhen.
Abra o modo de varejo omni channel, “pequeno programa” para passar Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , e melhorar a cobertura de commodities e o reconhecimento da marca
A empresa lançou um modelo de varejo omni channel para proporcionar aos consumidores uma experiência de compra indiferenciada, integrando canais físicos, canais de comércio eletrônico e comércio eletrônico móvel. Em termos de canais on-line, o “vencedor Winner Medical Co.Ltd(300888) ” e a “Era do algodão PurCotton” da empresa completaram o layout das principais plataformas de comércio eletrônico de terceiros, incluindo tmall e jd.com, percebendo a cobertura da grande maioria dos grupos de consumidores de compras on-line, e os dados de vendas de produtos estão na vanguarda das categorias de produtos relevantes das principais plataformas de comércio eletrônico. Em termos de canais offline, de acordo com o posicionamento do produto de bens de consumo de alta qualidade na era do algodão, a empresa organiza principalmente em supermercados boutique high-end e supermercados líderes regionais, e também tem uma equipe de vendas especial para cobrir a compra em lote ou necessidades de compra personalizada de clientes corporativos. Produtos principais, como toalha macia de algodão da era do algodão e série de toalhas sanitárias Princess Naisi foram estacionados com sucesso em supermercados de cadeia, lojas de conveniência de cadeia e lojas de mãe e bebê offline.
Ao integrar os recursos Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) No setor de consumíveis médicos, os distribuidores da empresa no mercado chinês de hospitais de negócios médicos cobriram mais de 4000 hospitais em mais de 30 províncias (cidades e regiões autônomas) em todo o país; Os revendedores do mercado de farmácia de varejo cobriram 120000 farmácias de varejo em mais de 20 províncias (cidades e regiões autônomas) em todo o país; Os clientes e distribuidores de negócios médicos estrangeiros cobriram mais de 100 países e regiões como Europa, Japão e Estados Unidos. Através da otimização aprofundada e integração de vários recursos de canal, a empresa abriu a integração de fluxo e interworking de vendas entre lojas offline e aplicativos online, de modo a melhorar ainda mais a eficiência e desempenho de seus negócios. Os consumidores off-line podem atender às suas necessidades de consumo subsequentes através de canais on-line. Os consumidores on-line também podem obter informações sobre produtos e experiência de serviço através de canais off-line. Os canais drenam uns aos outros e o tráfego on-line e off-line é efetivamente precipitado. Em 31 de dezembro de 2021, o número de usuários na era do algodão atingiu 35 milhões, incluindo mais de 16 milhões de membros registrados na plataforma de domínio privado (quase 7 milhões de membros registrados em lojas e quase 10 milhões de membros registrados no site oficial e applet).
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é uma empresa independente e inovadora que desenvolve, produz e vende curativos médicos e bens de consumo saudáveis com algodão como principal matéria-prima, não só tem suas próprias marcas como “vencedor Winner Medical Co.Ltd(300888) ” e “era do algodão PurCotton”, mas também fornece produtos intermediários e tecidos não tecidos Spunlaced abrangentes para empresas líderes no país e no exterior. Da perspectiva dos produtos, após anos de desenvolvimento, a empresa tornou-se uma empresa líder na indústria de curativos médicos da China. Com a acumulação de tecnologia patenteada central e pesquisa aprofundada sobre algodão, a empresa tem uma visão aguçada das necessidades dos consumidores para produtos de alta qualidade, defende o conceito de “conforto, saúde e proteção ambiental”, e lançou todos os produtos da era do algodão com algodão como a principal matéria-prima em virtude do sistema de controle de qualidade médica formado pela formação médica, que ganhou o amor e elogio do mercado, Toalhas macias de algodão, guardanapos sanitários e outros produtos principais são a principal força motriz para o crescimento da escala de receita da empresa e a melhoria da lucratividade.A situação epidêmica leva os produtos de curativos médicos a se tornarem um novo ponto de crescimento dos negócios da empresa. Na perspectiva dos canais, a empresa implementa a estratégia de desenvolvimento estratégico de “operação digital de commodities, operação digital de todos os canais, operação digital de consumidores, operação digital de logística inteligente e operação digital de Manufatura Inteligente”. Ao mesmo tempo, desenvolve canais de vendas Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e realiza a drenagem entre canais para aumentar a aderência do cliente e a consciência da marca. Para resumir, prevemos que a empresa alcançará receita de 9,253/10,559/11,679 bilhões de yuans, lucro líquido de 1,466/16,98/1,931 bilhão de yuans, correspondendo a PS de 2,70/2,37/2,14 vezes, EPS de 3,44/3,98/4,53 yuan / ação e PE de 17/15/13 vezes respectivamente em 2022, 2023 e 2024, mantendo a “classificação recomendada”.
Dicas de risco
Risco de receita insustentável de curativos médicos; O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de a promoção do canal de marca ficar aquém das expectativas.
