\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 568 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) )
Evento: Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional em 2021 foi de 4,185 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,535 bilhões de yuans (excluindo 1,488 bilhões de yuans), um aumento homólogo de 22,13% (excluindo 21,42%). O EPS diluído é de 1,20 yuan / ação e a ova ponderada é de 24,91%.
O desempenho manteve o crescimento e a rentabilidade permaneceu notável. As taxas de crescimento composto da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe de 2016 a 2021 foram de 43,28% e 36,12%, respectivamente. Como empresa líder em toda a cadeia industrial no campo da incineração de resíduos, a empresa tem excelente rentabilidade. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 47,07%, queda de 6,87pct em termos homólogos; A taxa de juro líquida foi de 36,75%, uma diminuição homóloga de 3,45pct. A empresa tem reconhecido a receita de construção de projetos PPP em construção desde 2021. A mudança da estrutura de receita levou à queda da margem de lucro, mas o índice de lucro da empresa ainda está no nível de liderança no setor, principalmente devido ao domínio da empresa nos elos de fabricação de equipamentos, forte capacidade de controlar o custo do projeto e rica experiência industrial, de modo a melhorar continuamente a eficiência operacional do projeto e manter um alto nível de lucro.
A capacidade de incineração continuou a expandir-se e a eficiência da operação melhorou constantemente. Até o final de 2021, a empresa tem projetos de geração de energia de incineração de resíduos domésticos com uma escala de projeto total de cerca de 50700 toneladas / dia (incluindo proteção ambiental Shengyun, proteção ambiental Guoyuan, participação patrimonial e projetos de operação confiada), dos quais a escala total de projeto de operação e operação experimental é de cerca de 28400 toneladas / dia, e a escala de projetos em construção e preparação é de cerca de 22300 toneladas / dia. Durante o período de relatório, cada projeto de operação de incineração de resíduos concluiu um total de 6,6445 milhões de toneladas de resíduos domésticos, um aumento homólogo de 27,98%, e completou 2,101 bilhões de kwh de energia on-line, um aumento homólogo de 32,14%. Em 2021, o consumo de energia on-line de resíduos domésticos por tonelada da empresa foi de cerca de 316,20 graus/tonelada, o que aumentou ainda mais em comparação com 306,26 graus/tonelada em 2020, demonstrando a melhoria contínua da eficiência operacional da empresa.
A expansão horizontal e vertical e integração do negócio de resíduos sólidos tornou-se um novo ponto de crescimento. Com a incineração de resíduos como centro, a empresa expandiu-se de forma abrangente para cozinha, lodo e outros campos. Em 2021, foram oficialmente operados 9 projetos de cozinha, com uma escala de tratamento diário de projeto de mais de 1000 toneladas, um total de 289600 toneladas de resíduos de cozinha, um aumento homólogo de 51,23%, 8218 toneladas de vendas de óleo subproduto e 67500 toneladas de lodo, um aumento homólogo de 14,60%. Com base nos projetos existentes de incineração de resíduos e tratamento de cozinhas, as encomendas de limpeza e transporte front-end da empresa acumularam-se rapidamente. Em todo o ano de 21, o volume de limpeza e transporte de resíduos domésticos foi de 1226300 toneladas, com um aumento homólogo de 21,92%, e o volume de limpeza e transporte de resíduos de cozinha foi de 282700 toneladas, com um aumento homólogo de 56,19%. Tornou-se um novo ponto de crescimento da integração horizontal e vertical de resíduos sólidos.
Promover ativamente a construção de projetos foscos de alto níquel e realizar o layout de novos negócios de materiais. Em janeiro de 2022, a empresa anunciou que cooperaria com merit, uma subsidiária integral da empresa índigo, para investir no desenvolvimento e construção de um projeto de fundição de minério de níquel laterita com uma produção anual de 40000 toneladas de metais contendo níquel mate alto na Indonésia. O crescimento da bateria de energia ternária no futuro continuará a impulsionar a demanda do mercado por níquel. Espera-se que a empresa tome o projeto como ponto de partida para entrar no campo da nova energia, romper o padrão de negócios existente e abrir uma nova situação de desenvolvimento.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 1,94/27,0/3,45 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 1,49/2,07/2,65 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente será de 16,1x/11,6x/9,1x respectivamente. A classificação “recomendada” será dada para a primeira cobertura.
Alerta de risco: o risco de o progresso no arranque do projecto de produção de energia de incineração de resíduos ser inferior ao esperado; Risco de progresso da construção do projeto de níquel fosco alto; Riscos de alterações políticas; O risco de intensificação da concorrência industrial.
