\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 676 Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) )
Eventos
Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,302 bilhões de yuans, um aumento de 36,32% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 235 milhões de yuans, um aumento de 1,31% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 202 milhões de yuans, com uma diminuição de – 0,97%. A receita correspondente de 2021q4 foi de 1,015 bilhão de yuans, um aumento de 45,14% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67 milhões de yuans, uma diminuição de 1,77%.
Principais pontos de investimento
O desempenho está alinhado com as expectativas e espera-se que a rentabilidade melhore
O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas. Em 2021, a taxa de crescimento do lucro da empresa foi inferior à de sua receita, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas da empresa e ao aumento significativo do frete de seu negócio de exportação causado pela epidemia no exterior, enquanto o custo direto dos materiais dos produtos da empresa representou mais de 80% do custo de seu principal negócio. A margem de lucro bruta do principal negócio da empresa em 2021 foi de 23,38%, queda de 3,16pcts. Com a empresa completando gradualmente as ordens de baixo custo assinadas anteriormente, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa aumente gradualmente em 2022.
A indústria de transformadores do tipo seco é líder, e a nova demanda de energia impulsiona a jusante
A empresa é uma das empresas vantajosas na indústria global de transformadores de tipo seco, enfrenta principalmente o mercado médio e high-end e estabeleceu relações cooperativas de longo prazo com clientes com muitas empresas da indústria. Os campos de aplicação downstream do transformador seco da empresa são principalmente energia nova, trânsito ferroviário, alta eficiência e economia de energia, especialmente em energia eólica, ventilador de alta potência, fabricação de matérias-primas fotovoltaicas, geração de energia industrial e comercial fotovoltaica e outros links. Em 2021, a receita da empresa no novo campo de energia foi de 1,48 bilhão de yuans, representando 45% da receita principal do negócio, um aumento de 34,12% sobre o mesmo período do ano passado, incluindo 118,27% no campo de energia eólica offshore, 60,46% no campo Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e 87,84% no campo de armazenamento de energia. Esperamos que com o desenvolvimento de energia eólica offshore, industrial e comercial distribuída fotovoltaica e fotovoltaica upstream matérias-primas, a empresa continue se beneficiando da demanda trazida pelo alto boom de novas energias.
Negócio de armazenamento de energia traz a segunda curva de crescimento
A empresa está gradualmente lançando produtos de negócios de armazenamento de energia. Além de equipamentos convencionais de armazenamento de energia de baixa tensão, também lançou produtos de armazenamento de energia suspensa direta de média e alta tensão. Com a operação gradual da planta química digital de armazenamento de energia da empresa no futuro, a produção digital de equipamentos de armazenamento de energia eletroquímica será realizada através da interconexão em série de vários equipamentos de produção e sistemas de informação, que podem realizar a capacidade anual de produtos de armazenamento de energia de 3,9gwh e abrir a segunda curva de crescimento da empresa.
Previsão de lucros
Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 4,331 bilhões de yuans, 5,569 bilhões de yuans e 7,198 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,95, 1,31 e 1,84 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 17, 12 e 9 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
A promoção do negócio de armazenamento de energia não atendeu às expectativas, a instalação de energia eólica não atendeu às expectativas, a instalação de energia fotovoltaica não atendeu às expectativas e o progresso dos projetos de obrigações convertíveis não foi o esperado.
