\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Em 2021, novos negócios se tornam a principal força motriz para o crescimento, e a competitividade dos produtos continua a melhorar. Em 2021, o lado de receita e lucro da empresa manteve um crescimento constante como um todo, graças à melhoria da competitividade do mercado e ao avanço contínuo no mercado. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,68 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,616 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 1,428 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,09%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 8 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações. A relação entre as quatro principais despesas e a receita diminuiu, beneficiando-se do efeito de escala trazido pelo crescimento da receita da empresa. A diminuição da rendibilidade deveu-se principalmente ao impacto negativo do aumento do preço das matérias-primas e da flutuação do dólar dos EUA em relação à taxa de câmbio RMB.
Em termos de estrutura de negócios, a quota de mercado dos telefones SIP aumentou, e a quota de receita dos produtos de conferência e produtos de terminais de escritório em nuvem continuou a aumentar. Em 2021, a soma dos dois negócios aumentou de 14,6% em 2019 para 30,9%. O aumento correspondente no lucro bruto do negócio excedeu o aumento do lucro bruto do negócio de terminais de comunicação desktop, tornando-se a principal força motriz do crescimento da empresa no futuro. Olhando para a frente para 2022, enquanto melhora continuamente a competitividade de produtos de hardware inteligente, a empresa continuará a construir a capacidade de vendas de grandes projetos e soluções de “plataforma + terminal de hardware inteligente”.
O primeiro trimestre de 2022 começou a brilhar, e a margem de lucro bruto aumentou mês a mês. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 1,04 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 487 milhões de yuans, um aumento anual de 30,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 447 milhões de yuans, um aumento anual de 37,72%. O desempenho geral está basicamente na mediana do intervalo de previsão. O aumento mensal na margem bruta de lucro é principalmente devido a 1. atualização contínua da estrutura do produto; 2. Aumentos dos preços do produto; Como o preço das matérias-primas ainda é alto, não se recuperou para o nível de 2021q1.
Propõe-se lançar paralelamente um mecanismo de incentivo às acções a longo prazo. A empresa lançou uma nova emissão de ações restritas, que manteve a continuidade do incentivo patrimonial e foi propício ao incentivo efetivo a longo prazo dos principais funcionários. Os objetivos de avaliação de desempenho refletem a confiança da empresa no crescimento sustentado e estável nos próximos três anos. O plano acionário do parceiro de negócios estabelece a meta de uma taxa de crescimento anual do lucro operacional superior a 30% e superior à meta de avaliação no plano de ações restritas, que visa levar o pessoal sênior da empresa a avançar para objetivos comerciais mais elevados e mobilizar plenamente o entusiasmo do pessoal sênior. Ao mesmo tempo, o plano define o período e a duração do bloqueio, o que também é propício para orientar o pessoal sênior da empresa a prestar atenção à criação de valor a longo prazo e aumentar a estabilidade e coesão do pessoal sênior da empresa.
Aviso de risco: possível impacto adverso da flutuação da taxa de câmbio do dólar americano; Os surtos no exterior afectam o desenvolvimento das empresas.
Sugestão de investimento: baixar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”.
Com base na diminuição da margem bruta de lucro de cada negócio sob a influência do aumento do preço das matérias-primas, e tendo em conta o aumento contínuo da proporção de novas linhas de produtos subsequentes, a previsão de lucro para 2022 e 2023 foi reduzida. Inicialmente estimou-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 foi de RMB 2,22/29/36 bilhões e ajustado para RMB 2,21/28/36 bilhões, respectivamente, com a correspondente taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 32% / 30% / 30% e PE de 32/25/19 vezes, respectivamente. Otimista sobre a melhoria contínua da competitividade de mercado dos produtos e soluções da empresa, e manter a classificação “comprar”.
