\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 803 Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
Líder de integração de gás natural escasso da China a montante e a jusante
Contando com o grupo ENN, a empresa concluiu a reestruturação de ativos adquirindo 32,8% de capital próprio da energia ENN em 2020, abriu toda a cadeia industrial upstream e downstream de gás natural e tornou-se uma das maiores empresas de energia limpa da China. Concentre-se gradualmente na cadeia da indústria de energia limpa através de fusões e aquisições contínuas, expansão e alienação de negócios independentes.
Destaque-se do negócio principal da empresa e excelente desempenho de lucro. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 116,03 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 31,7% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 94,67%.
Transformação energética impulsiona a demanda, e a indústria de gás natural está crescendo por um longo tempo
No contexto da meta de duplo carbono, a transformação da estrutura energética global foi acelerada. Como a única energia limpa e de baixo carbono na energia fóssil, o gás natural tem uma boa perspectiva de demanda. Nos últimos 10 anos, o consumo de gás natural da China cresceu a uma taxa anual composta de 11%, muito superior à média global. De acordo com estimativas, o consumo de gás natural da China deve atingir um pico de 690 bilhões de metros cúbicos até 2050.
O estabelecimento da rede nacional de gasodutos deu um passo fundamental na promoção da reforma da indústria de gás natural, e acelerará a construção de “uma rede nacional” e a abertura de terminais de GNL. Acreditamos que grandes empresas privadas de gás com vantagens da cadeia industrial devem se beneficiar desta rodada de reforma de comercialização de gás natural a longo prazo. Recursos e vantagens de canal impulsionam o rápido desenvolvimento do negócio de combustíveis urbanos
A empresa tem uma forte capacidade de obtenção de recursos, especialmente em termos de recursos internacionais. A empresa detém sete recursos de longo prazo, dos quais quatro são assinados após 2021. Através da sinergia do terminal de GNL, a empresa tem maior poder de negociação e capacidade de garantia de recursos.
A empresa tem a vantagem de primeiro movimento e vantagem de escala em canais downstream. Como primeira empresa privada envolvida no fornecimento de gás natural, seu escopo de negócios abrange mais de 20 províncias e cidades em todo o país, promovendo o CAGR do projeto de gás urbano da empresa até 10% nos últimos cinco anos. Com a melhoria do nível de urbanização, espera-se que a taxa de gaseificação da empresa continue a crescer, aproveite a oportunidade de transformação energética, e o crescimento futuro do desempenho pode ser esperado
No contexto da crescente demanda por GNL na China, a empresa tem o recurso escasso do terminal de GNL Zhoushan, que traz as seguintes vantagens contando com a empresa de terminal de GNL Zhoushan. 1) conduzir o rápido desenvolvimento do negócio de vendas diretas de gás natural. Entre eles, o volume de vendas diretas de gás natural excedeu 4 bilhões de m3 em 2021, com um aumento anual de 336%. 2) O terminal de Zhoushan pode cooperar com a capacidade de aquisição de recursos de cooperação a longo prazo da empresa e melhorar a taxa de utilização de instalações terminais, obtendo mais recursos de cooperação a longo prazo.
A política de duplo carbono promove o desenvolvimento vigoroso de negócios energéticos abrangentes. O layout abrangente de negócios de energia da empresa tem a vantagem de primeiro movimento. Já em 2010, a empresa começou a explorar projetos de energia distribuída. Nos últimos três anos, o número cumulativo de projetos de energia integrada colocados em operação aumentou de 62 para 150, trazendo à empresa um aumento significativo nas vendas globais de energia de 2 bilhões de kwh para 19 bilhões de kwh, um aumento de quase 10 vezes. De acordo com o plano da empresa, haverá 200 fábricas verdes e parques de baixo carbono para ajudar os clientes a construir até 2030.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,683 bilhões de yuans, 5,78 bilhões de yuans e 7,554 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro por ação (EPS) será de 1,65, 2,03 e 2,65 yuans respectivamente, correspondendo a PE de 9,81, 7,95 e 6,08 yuans respectivamente. De acordo com o método de avaliação relativo, o preço razoável da ação da empresa é de 23,1 yuan, e o preço atual da ação é subvalorizado. Considerando a posição de liderança da empresa no campo do gás urbano e o rápido desenvolvimento do negócio abrangente de energia da empresa e negócios de comércio de fontes de gás sob a visão neutra de carbono, o desempenho da empresa ainda tem um grande espaço de crescimento, e a classificação “comprar” é dada pela primeira vez.
