\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 08 Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) )
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Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,218 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,011 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,68%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,828 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 46,64%.
Principais pontos de investimento
Beneficiando da alta prosperidade da indústria de componentes passivos, a receita da empresa manteve rápido crescimento
Beneficiando da construção acelerada de rede 5g, data center e outras novas infraestruturas e do rápido desenvolvimento da inteligência artificial, Internet das coisas, eletrônica automotiva e outras indústrias, a indústria de componentes passivos tem uma alta prosperidade. Em 2021, a empresa manteve o impulso de rápido desenvolvimento, continuou a aumentar a expansão do produto e alcançou um aumento significativo na escala de produção e marketing. Em termos de segmentos de negócios, a receita da empresa em componentes eletrônicos e materiais, componentes de comunicação e componentes semicondutores em 2021 foi de RMB 2,103 bilhões, RMB 1,760 bilhão e RMB 1,170 bilhão, respectivamente, e a receita do negócio principal foi de 33,82%, 28,30% e 18,82%, respectivamente. Entre eles, as vendas de componentes eletrônicos, materiais e componentes semicondutores aumentaram significativamente, com taxa de crescimento homólogo de 59,55% e 76,23%. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa em 2021 foram de 44,26% e 26,38%, respectivamente, dos quais a margem de lucro bruta da empresa em componentes eletrônicos e materiais, componentes de comunicação e componentes semicondutores foi de 53,53%, 49,98% e 37,58%, respectivamente. Em termos de despesas, afetadas pelo aumento do salário de pessoal e outras despesas administrativas, as despesas de vendas e despesas administrativas da empresa aumentaram 43,70% e 51,38% em relação ao ano anterior em 2021. Não há alteração significativa nas despesas financeiras da empresa. Em termos de despesas de P & D, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D para melhorar a competitividade central dos produtos e atender às necessidades dos clientes.Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram 419 milhões de yuans, um aumento anual de 75,04%.
Acelere a expansão da escala industrial, tome o desenvolvimento tecnológico como núcleo, e dê pleno jogo às vantagens da sinergia industrial
Sob o pano de fundo da fricção comercial, a cadeia de fornecimento de componentes eletrônicos acelerou sua transferência para a China e continuou a impulsionar a escala de mercado de componentes eletrônicos. De acordo com os dados da associação da indústria de componentes eletrônicos da China, em 2020, a escala global do mercado MLCC aumentou 11,1% ano a ano para 101,7 bilhões de yuans. Espera-se atingir 114,8 bilhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de 12,9%, e 149 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composto de cinco anos de 7,9%. De acordo com a previsão do Ministério da indústria e tecnologia da informação, mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) estações base 5g serão construídas em 2022, impulsionando o desenvolvimento do mercado de componentes de comunicação, como conectores de fibra óptica. Como uma empresa de plataforma de material cerâmico com um histórico de desenvolvimento de 50 anos, a empresa aproveitou totalmente a oportunidade de aumentar ainda mais a P & D e a produção de componentes eletrônicos, materiais e componentes semicondutores, otimizar continuamente a estrutura do produto e ajudar a empresa a alcançar o desenvolvimento sustentável com base em que a produção e vendas de inserto cerâmico de conector de fibra óptica, substrato cerâmico de alumina e matriz cerâmica estão entre os melhores do mundo. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a expandir sua escala industrial, construiu uma nova linha de produção de substrato cerâmico de alumina e base de embalagem cerâmica em Deyang, Sichuan em 2021 e melhorou continuamente o layout regional dos produtos. Além disso, em 2021, a empresa concluiu uma nova rodada de aumento fixo, aumentando e investindo no projeto de expansão da produção de capacitores cerâmicos multicamadas multicamadas série de alta capacidade com uma capacidade mensal de 25 bilhões e no projeto de construção da base de P & D Shenzhen Sanhuan Após a conclusão do projeto, espera-se que a participação de mercado MLCC da empresa melhore ainda mais e engrosse a competitividade central da empresa.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 7,672 bilhões de yuans, 9,814 bilhões de yuans e 12,125 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,10, 1,33 e 1,64 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 23, 19 e 15 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
Risco de queda dos preços dos componentes passivos; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; O progresso da construção do projeto de expansão é menor do que o risco esperado.
