\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 31 Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,01 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 24,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 24%; Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 220 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de + 3,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21,765 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 21,7%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 290 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 30,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 26,1%.
O desempenho do primeiro trimestre aumentou 63,8% mês a mês, e a margem de lucro bruto permaneceu estável como um todo. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 290 milhões de yuans, um aumento de 33,9% mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 35,649 milhões de yuans, um aumento de 63,8% mês a mês. Em 2021, o volume de vendas de tubos e conchas cerâmicas atingiu 34,635 milhões, com um aumento homólogo de 27,7%. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 28,9% e a margem líquida de lucro foi de 12%; Em 2022q1, a margem de lucro bruto atingiu 29,2% (mãe + 0,84pp), e a margem de lucro líquido atingiu 12,2% (mãe + 2,2%). Em 2021, a taxa de despesa com vendas foi de 0,6%, a taxa de despesa com gestão foi de 3,8%, a taxa de despesa com P&D foi de 13,9% e a taxa de despesa financeira foi de – 0,2%.
O negócio de eletrônicos de consumo está crescendo rapidamente, e o escudo cerâmico do módulo óptico 400g é fornecido em lote. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 720 milhões de yuans (ano a ano + 13%) para conchas cerâmicas eletrônicas para dispositivos de comunicação, 5,265 milhões de yuans (ano a ano – 83,1%) para lasers industriais, 90 milhões de yuans (ano a ano + 23,3%) para peças eletrônicas automotivas e 120 milhões de yuans (ano a ano + 433%) para conchas cerâmicas eletrônicas de consumo e substratos. Entre eles, a receita do negócio de eletrônicos de consumo em 2021h1 foi de apenas 40,866 milhões de yuans, e a receita no segundo semestre do ano foi de 80,769 milhões de yuans, um aumento de 97,6% sobre o primeiro semestre do ano. Em 2021, a demanda de eletrônicos de consumo como medidor de som, sensor e Eletrônica de Comunicação expandiu-se rapidamente, aproveitando a oportunidade para realizar a produção em massa de conchas de consumo. Em 2021, a empresa obteve 8 patentes, o escudo cerâmico do módulo óptico 400g foi fornecido em lote, e o escudo do transistor de alta potência da banda X e da banda Ku foi produzido em pequeno lote.
Apoiado pelo 13º Instituto de Pesquisa do CETC, adquiriu o negócio de chips RF de nitreto de gálio. A empresa planeja comprar o negócio de chips RF de 13 estações base de comunicação de nitreto de gálio emitindo ações, e todo o patrimônio da Hebei Bowei e Beijing Guolian Wanzhong detidos por acionistas como CETC. Os ativos totais das três partes são de cerca de 2,1 bilhões de yuans. Em outubro de 2021, a receita total é de 1,31 bilhão de yuans e o lucro líquido total é de 250 milhões de yuans. De acordo com as informações públicas, os 13 institutos se concentram no projeto e produção de chips de nitreto de gálio RF. Bowei está envolvida principalmente no projeto, embalagem e teste de chips e dispositivos de nitreto de gálio RF. Guolian Wanzhong está envolvida principalmente no projeto e teste de chips de nitreto de gálio RF e chips de energia de carboneto de silício, Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) depois de adquirir três partes do negócio, espera-se integrar em uma empresa IDM do semicondutor de terceira geração, Ele forma um efeito sinérgico com o principal negócio da concha cerâmica original, e espera-se abrir a segunda curva de crescimento no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,29 yuan, 1,72 yuan e 2,27 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 61 vezes, 46 vezes e 35 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: os progressos em I & D são inferiores ao esperado e não satisfazem as necessidades dos clientes a jusante; Risco de atrito comercial; A concorrência industrial intensifica os riscos, etc.
