\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 08 Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 97,33 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 27,6% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,95 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 31,8%; Em 2022q1, a receita foi de 24,58 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,95 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 0,9%.
Comentários:
Excelente rentabilidade e forte desempenho ao longo do ciclo. Em 2021q4, quando o preço do combustível bruto subiu e o desempenho da indústria siderúrgica geralmente diminuiu mês a mês, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,89 bilhão de yuans em 2021q4, que ainda aumentou mês a mês, refletindo a forte resistência à lucratividade da empresa; A empresa alcançou sete anos consecutivos de crescimento de desempenho de 2014 a 2021.
A proporção de aço de variedade continua a ser otimizada. Em 2021, o aço para rolamentos e o aço para automóveis da empresa atingiu um recorde, com aço para rolamentos superior a 2 milhões de toneladas, e o volume de vendas aumentou 17,7% ano a ano, ficando em primeiro lugar no mundo por 11 anos consecutivos; O volume de vendas de aço automotivo excedeu 3 milhões de toneladas, ficando em primeiro lugar na China por 14 anos consecutivos; O aço de energia prestou muita atenção à demanda do mercado de energia eólica, e o volume anual de vendas de tarugo redondo de fundição contínua atingiu um recorde alto.
O layout industrial tem sido continuamente melhorado. Em janeiro de 2021, a empresa tomou com sucesso ações no tubo de aço Tianjin e participou plenamente na produção, operação e gestão.A produção anual real de tubos de aço sem costura sob controle excedeu 5 milhões de toneladas, ficando em primeiro lugar no mundo. O projeto de liga de ferro de 10000 toneladas também é continuamente promovido pela empresa. Em 2021, a empresa emitiu 5 bilhões de yuans de títulos conversíveis, que foram aprovados pelo CSRC e emitidos com sucesso.
Indústria siderúrgica especial: a demanda por aço especial ainda aumentará. O principal downstream do aço especial é a fabricação de automóveis, fabricação industrial, etc. De acordo com a CISA, a produção de aço especial da China representou apenas 10% em 2020, enquanto a produção de aço especial do Japão representou 21% no mesmo período, com uma grande diferença. Comparado com os países desenvolvidos, a indústria de aço especial da China tem a situação atual de baixa concentração e baixa proporção de produtos de alto valor agregado, o que significa que a proporção de aço especial da China ainda tem grande espaço para melhorar.
Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) : de líderes especiais de aço a especialistas em M & A, a capacidade de produção de Jianzhi é de 20 milhões de toneladas. Como líder de aço especial na China, a empresa também é uma empresa de aço especial high-end com as variedades de aço mais completas e a cobertura mais ampla do mundo. Através de múltiplas fusões e aquisições, a produção especial de aço da empresa na China representou quase 11% em 2020, e seus principais produtos foram posicionados como de médio e alto padrão. A empresa disse que vai se esforçar para alcançar uma capacidade de produção de 20 milhões de toneladas durante o 14º período do Plano Quinquenal.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa seja de 100,7 / 104,9 / 110,6 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 3% / 4% / 5%, respectivamente; De 2022 a 2024, o lucro atribuível à empresa-mãe foi 94 / 106 / 11,8 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 18% / 13% / 12% respectivamente, e o PE correspondente foi 9,3 / 8,3 / 7,4 vezes respectivamente; Considerando que a empresa é líder do aço especial da China e sua avaliação ainda está em um nível baixo, a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Dica de risco: o crescimento da demanda de aço especial é menor do que o esperado; Os preços do minério de ferro das matérias-primas subiram mais do que o esperado.
