\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 25 Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) )
Eventos
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 na noite de 22 de abril. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 101437 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,31 bilhões de yuans, um aumento anual de 263,63%; EPS é de 1.108 yuan. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 23,204 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,272 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 31,80%; EPS é 0,223 yuan.
Comentário
Q1 melhorou significativamente mês a mês. Em 21 anos, a empresa fez provisões para depreciação de vários ativos de RMB 1,768 bilhão, resultando no desempenho do quarto trimestre ficando aquém das expectativas. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre virou-se mês a mês, e o lucro do aço melhorou. A margem de lucro bruto abrangente do primeiro trimestre foi de 10,46%, com um aumento mensal de 7,37pcts e uma diminuição homóloga de 5,49pcts. No segundo trimestre, a demanda por infraestrutura e imóveis cresceu de forma constante, e o desempenho do aço da empresa deve se recuperar gradualmente. Em 21 anos, a empresa vendeu 120826 milhões de toneladas de aço, incluindo 4,1432 milhões de toneladas de aço inoxidável, com um aumento homólogo de 9,38%, e o preço médio de venda aumentou 26,8%. Em 22 anos, a empresa planeja produzir 12,69 milhões de toneladas de aço, incluindo 4,5 milhões de toneladas de aço inoxidável.
M & A de Xinhai para expandir a capacidade de produção, com forte certeza lógica de “aumento de volume”. A empresa é uma empresa líder de aço inoxidável na China. depois de aumentar o capital e manter 51% da indústria de Xinhai, aumentará 1 milhão de toneladas de capacidade de produção de capital de aço inoxidável. A empresa propõe aumentar a capacidade de produção de aço inoxidável para 15 milhões de toneladas até o final de 2023, quadruplicar em três anos e buscar a posição da empresa líder mundial no campo do aço inoxidável principalmente através de fusões e aquisições e layout no exterior; No final do 14º plano de cinco anos, a escala de aço inoxidável era de 18 milhões de toneladas, a escala de receita era de 200 bilhões e o nível de lucro era de 10 bilhões.
O grupo garante o fornecimento de matérias-primas e tem uma vantagem de custo significativa. O grupo tem uma capacidade de 13 milhões de toneladas de pó de ferro refinado, com um custo de 60-70 dólares americanos / tonelada. A taxa de auto-fornecimento de minério de ferro e coque da empresa correspondente é de 100% e 90%. TISCO, Vale Indonesia e Xinhai Technology construirão e operarão conjuntamente o projeto de ferroníquel no condado de morowali, Indonésia, com uma taxa de autossuficiência de mais de 30% e mais de 50% dos recursos de níquel e cromo. O custo do processo de rkef + AOD “novo método integrado” é reduzido em pelo menos 1000 yuan, e a rentabilidade da empresa que usa o novo processo deve continuar a melhorar.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando que a nova capacidade da indústria Xinhai começou a ser liberada gradualmente em 23 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos foi reduzido em 6% e 20%. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 8,413 bilhões de yuan, 10,073 bilhões de yuan e 11,026 bilhões de yuan respectivamente, com EPS correspondente de 1,48 yuan, 1,77 yuan e 1,94 yuan respectivamente, e PE correspondente de 5 vezes, 4 vezes e 3 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de flutuação dos preços dos produtos siderúrgicos; Controlar a produção leva ao declínio da produção; M&A e layout no exterior não atenderam às expectativas.
