\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 5,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 63,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,954 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 142,28%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Todas as linhas de negócios alcançaram um bom crescimento e melhoraram a rentabilidade. Durante o período de relatório, o negócio de chips de segurança inteligente da empresa alcançou uma receita de 1,663 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 22,11%, e a margem de lucro bruta foi de 31,17%, um aumento ano a ano de 6,34 PCT; O negócio de circuito integrado especial alcançou uma receita de 3,364 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 101,08%, e a margem de lucro bruto foi 77,20%, uma diminuição ano a ano de 2,44 PCT; A receita do negócio de componentes de cristal foi de RMB 271 milhões, com um aumento homólogo de 37,60%, e a margem de lucro bruto foi de 20,82%, com um aumento homólogo de 1,07pct. O rácio de despesas com vendas foi de 4,57%, uma diminuição homóloga de 1,24pct; A razão de despesa gerencial foi de 4,17%, com aumento homólogo de 0,16pct; O rácio de despesa financeira foi de 0,36%, com aumento homólogo de 0,34pct.
Os pedidos de circuitos integrados especiais estão cheios e o desempenho está aumentando rapidamente. O microprocessador especial da empresa e os produtos de chipset de suporte continuam a ser lançados, e o campo de aplicação continua a expandir-se; Com o rápido desenvolvimento de produtos especiais FPGA, os produtos da série nano FPGA 2x tornaram-se gradualmente produtos mainstream, e o desenvolvimento de uma nova geração de produtos de alto desempenho foi promovido sem problemas; A memória especial é a série de produtos a mais extensa que cobre campos de aplicação especiais na China, com vantagem óbvia; Os produtos de barramento de rede e interface continuam a manter uma participação de mercado líder; Chips de nível de sistema e produtos periféricos de suporte tornaram-se uma das importantes fontes de renda. No campo de produtos analógicos, a participação de mercado de chips de potência continua a expandir-se, e alguns modelos como fonte de alimentação digital, relógio de alto desempenho e ADC / DAC de alta velocidade e alta precisão foram vendidos, o que se espera tornar um novo ponto de crescimento da empresa durante o 14º período do Plano Quinquenal.
O negócio inteligente de chips de segurança continua a crescer, e chips automotivos injetam novo poder de desenvolvimento. Durante o período de relatório, o cartão de identidade residente de segunda geração da empresa, documento eletrônico de viagem e outros produtos foram fornecidos de forma estável, e novos projetos de aplicativos relacionados a produtos de segurança de reconhecimento de identidade foram ativamente promovidos. A participação de mercado no exterior do cartão SIM Telecom continuou a aumentar, a participação de mercado do chip de cartão IC Bank Of China Limited(601988) aumentou ainda mais, o mercado externo emitiu cartões em lotes em muitos países e regiões, fez avanços em muitos projetos do cartão de segurança social de terceira geração, e o volume de remessas aumentou significativamente. Os chips de moeda digital e soluções lançadas pela empresa lideram a nova direção do mercado de pagamentos financeiros. Em termos de chip de regulação de veículos, o esquema de chip de segurança de nível de regulação de veículos da empresa está comercialmente disponível em lotes em várias empresas de veículos.
Avaliação
Considerando o crescimento da demanda por IC especial e cartão inteligente, ajuste o EPS da empresa por 22-24 anos para 4,61 / 6,47 / 8,67 yuan, e o PE correspondente ao preço atual das ações é 37 / 26 / 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Principais riscos de notação
A procura de cartões inteligentes é inferior ao esperado; A demanda por CI especial é menor do que o esperado; A oferta de capacidade é inferior ao esperado.
