\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 612 Lancy Co.Ltd(002612) )
Crescimento estável no desempenho e rentabilidade melhorada. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 3,665 bilhões de yuans (YoY + 27,42%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 187 milhões de yuans (YoY + 31,97%). A margem de lucro bruto de todo o ano aumentou 2,86 PCTs para 57,01% ao mesmo tempo, principalmente devido à otimização dos canais de negócios de vestuário feminino e atualização da marca.A taxa de despesas de vendas aumentou 2,37 PCTs para 39,91% ao mesmo tempo, dos quais a despesa de publicidade aumentou 63,51% para 370 milhões de yuan; O rácio de despesas administrativas diminuiu 1,56 PCT para 7,74% e as despesas de I & D diminuíram 0,37 PCT para 3,07%, levando o lucro líquido global atribuível à empresa-mãe a aumentar 0,18 PCT para 5,11%. Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 1,015 bilhão de yuans (YoY + 15,32%) em um único trimestre, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 29 milhões de yuans (Yoy-68,23%), e a taxa de juros líquida diminuiu 5,97pcts para 7,35%. O fluxo de caixa operacional líquido no final do período aumentou 24,07% para 471 milhões de yuans. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 0,70 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, com um dividendo total de 31 milhões de yuans.
Acelerando a estratégia de expansão do negócio de beleza médica: o setor de beleza médica alcançou uma receita de 1,12 bilhão de yuans (YoY + 37,84%), a margem de lucro bruto diminuiu em 2,50 PCTs para 51,83% e a margem de lucro líquido diminuiu em 6,51 PCTs para 3,34%, principalmente devido à perda de 8 novas instituições de pele de cristal, o segundo Instituto de Milão Baiyu alta tecnologia e o impacto da epidemia e decoração Xi’an Gaosheng.Havia 28 instituições terminais no final do período. 1) Por marca: A receita de Milan Baiyu é 703 milhões de yuans (YoY + 34,01%, contabilizando 62,77%), a receita de Jingfu Yimei é 256 milhões de yuans (YoY + 60,47%, contabilizando 22,87%), e a receita de Gaosheng é 161 milhões de yuans (YoY + 25,34%, contabilizando 14,36%). 2) Em termos de negócios, a receita de beleza médica não cirúrgica aumentou 8,32 PCTs para 73,86%, e a receita de beleza médica cirúrgica atingiu 25,73%. 3) Em termos de períodos de funcionamento, a rentabilidade das instituições antigas é proeminente, a velocidade de subida das novas instituições é acelerada, a proporção de receitas das instituições antigas / novas / recém-estabelecidas atinge 73,20% / 25,82% / 0,98% respectivamente, a taxa de juro líquida das instituições antigas diminui em 1,16pcts para 13,18% ao mesmo tempo, e a taxa de juro líquida das novas instituições melhora significativamente, aumentando em 25,58pcts para – 91,55% ao mesmo tempo.
O desempenho de roupas femininas e crianças de bebê aumentou constantemente e o lucro melhorou significativamente: 1) setor de roupas femininas: a receita foi de 1,692 bilhões de yuans (YoY + 27,86%), e a margem de lucro bruto aumentou em 7,43 PCTs para 61,08%. Durante o período de relatório, a receita atingiu 335 milhões de yuans (YoY + 20%), dos quais a taxa de crescimento do canal tmall foi tão alta quanto 40%, e a escala do canal de buffeting excedeu 100 milhões de yuans. 2) Setor infantil e infantil: a receita foi de 816 milhões de yuans (YoY + 20,05%), e a margem de lucro bruto aumentou em 0,93 PCT para 55,67%. Os negócios infantis e infantis continuaram a otimizar a estrutura do canal de vendas e alcançaram um crescimento constante na receita de canais autônomos e online.
A operação fina consolida vantagens da marca: lida com o processo de padronização da indústria e o estágio de operação fina. 1) nível de gestão: a empresa estabelece o Comitê Médico Langzi, fortalece a gestão da segurança médica de várias instituições, acelera a formação de talentos médicos e forma um sistema de treinamento de promoção faseada e vínculo interno e externo. 2) Nível estratégico: aproveitando as oportunidades da indústria, nós estabelecemos sucessivamente seis M & um fundos da beleza médica, com uma escala total de 2,756 bilhões de yuans, promovendo eficazmente a melhoria da escala e a incubação do alvo do negócio da beleza médica. 3) Nível digital: explore ativamente o desenvolvimento de serviços inteligentes de beleza médica, acelere a introdução mútua de roupas femininas e clientes de negócios de beleza médica, reduza o custo de clientes de beleza médica e construa uma barreira de vantagem de primeiro movimento.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de Yimei a Yimei, Lancy Co.Ltd(002612) é o líder da organização da cadeia Yimei de alta qualidade, o crescimento dos negócios de roupas femininas e crianças de bebê é estável e a estratégia de expansão regional da Yimei é acelerada. Com base no desempenho do relatório anual de 2021 da empresa, esperamos que a empresa atinja receita de RMB 4,019/4,473/5,103 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 216/2,53/302 milhões respectivamente de 2022 a 2024, correspondendo a eps0,01 49 / 0,57 / 0,68 yuan / ação. o preço atual da ação corresponde a 51 vezes PE em 22 anos. Estamos otimistas sobre a capacidade de expansão da empresa e capacidade de operação no campo médico e americano e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão dos negócios médicos e americanos é menor do que o esperado, a concorrência da indústria é intensificada e a situação epidêmica é repetidamente afetada.
