\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe para todo o ano foi de 576 milhões de yuans, um aumento de 21% ao mesmo tempo; 22q1 lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 158 milhões de yuans, um aumento de 44,16%. A grande série de produtos individuais da marca principal da empresa continua a expandir-se, e a marca Caitang está crescendo rapidamente. Espera-se que conjuntamente impulsione o alto crescimento da empresa e mantenha a classificação de compra no futuro.
Pontos-chave que apoiam a notação
Desde 2021, a grande estratégia de produto único da empresa tem sido continuamente promovida e a Caitang acelerou seu layout, impulsionando o desempenho de receita da empresa a continuar aumentando. Em 2021, a receita da empresa foi de 4,633 bilhões de yuans (+ 23,47%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 576 milhões de yuans (+ 21,03%); 22q1 receita de 1,254 bilhões de yuans (+ 38,53%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 158 milhões de yuans (+ 44,16%). 1) Em termos de sub marcas, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) marca principal alcançou receita de 3,829 bilhões de yuans (+ 28,25%) em 21 anos, e a grande série de produto único continuou a expandir-se da série Ruby original e série de resistência dupla para Yuanli série de reparo, série de lançamento de boliche e série de branqueamento, que continuou a impulsionar a receita da empresa; A receita de 21 anos da Caitang, uma marca de cosméticos, atingiu 246 milhões de yuans (+ 103,48%), que se concentra em produtos de maquiagem inferior com uma matriz de produto completa.Itens grandes populares incluem placa de cosméticos, maquiagem pré leite, corretivo, base, etc., que se tornaram a força motriz do crescimento da marca. 2) Sub canais: canais on-line são a principal força do desenvolvimento sustentável da empresa. Nos últimos 21 anos, a receita total de canais on-line foi de 3,924 bilhões de yuans (+ 49,54%), dos quais a receita de canais diretos foi de 2,803 bilhões de yuans (+ 76,16%). A empresa implementou um layout multi plataforma de canais on-line, incluindo tmall, Shuyin, JD, vipshop, mão rápida, pinduduo, etc multi plataformas juntos impulsionam o crescimento on-line.
Grandes produtos individuais impulsionam a margem de lucro bruto da empresa para cima. Com a empresa aumentando o investimento em marca, a rentabilidade permanece estável. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 66,46% (+ 2,91 PCT) e a margem líquida de lucro foi de 12,02% (-0,02 PCT), em termos de despesas, a taxa de vendas foi de 42,98% (+ 3,08 PCT), a taxa de gestão foi de 5,12% (-0,32 PCT) e a taxa de I&D foi de 1,65% (-0,27 PCT); A empresa 22q1 tem uma margem de lucro bruta de 67,57% (+ 3,16pct) e uma margem de lucro líquido de 13,50% (+ 1,70pct), em termos de despesas, a taxa de vendas é de 42,37% (+ 0,65pct), a taxa de gestão é de 5,16% (- 2,57pct) e a taxa de I & D é de 2,39% (+ 0,44pct). Sob o layout contínuo de grandes produtos individuais, a margem de lucro bruto da empresa apresentou uma tendência ascendente significativa; Em termos de investimento em custos, o principal investimento em marca da empresa foi basicamente mantido, aumentou o investimento na marca Caitang e prestou atenção ao investimento em I & D. Sob a garantia do aumento da margem de lucro bruto, a margem de lucro líquido da empresa manteve uma tendência ascendente constante.
Com o layout contínuo de várias marcas e categorias, as principais empresas de cosméticos têm um amplo espaço. No futuro, a marca principal continuará a aumentar o layout de uma única série de produtos, formar produtos de matriz de série forte, otimizar continuamente canais offline e fortalecer o layout refinado on-line, o que se espera para impulsionar o alto crescimento contínuo da marca principal; Caitang marca continua a colocar seus produtos de maquiagem. no futuro, com base na melhoria da força da marca, pode garantir a melhoria contínua da marca Caitang; Outras marcas, incluindo ou, yuefuti e outras marcas, estão apresentando um bom desempenho. Com o aumento contínuo da marca, espera-se abrir ainda mais o espaço de desenvolvimento da empresa.
Avaliação
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 5,865 bilhões / 7,219 bilhões / 8,667 bilhões respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 7,3/9,03/1,089 bilhões, correspondendo a 53/43/36 vezes de PE respectivamente. Manter a classificação de compra
Principais riscos de notação
A perda de tráfego online afeta as vendas, a expansão de grandes produtos individuais não atende às expectativas e a expansão de novas marcas é menor do que o esperado
