\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 31 Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. No 21º ano, a receita foi de 1,014 bilhão de yuans (YoY + 24,21%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 122 milhões de yuans (YoY + 23,96%), e o lucro não líquido deduzido foi de 107 milhões de yuans (YoY + 23,39%). Além disso, a receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 292 milhões de yuans (YoY + 30,93%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 35,65 milhões de yuans (YoY + 26,05%), e o lucro não líquido deduzido foi de 312936 milhões de yuans (YoY + 16,92%), e o desempenho estava em linha com as expectativas.
A receita e o lucro líquido da empresa aumentaram de forma constante em 2021
Em 2021, a empresa viu um alto crescimento na cerâmica eletrônica de consumo e um crescimento constante na cerâmica de dispositivos de comunicação. 1) No campo de dispositivos de comunicação: a receita é de 725 milhões de yuan (+ 13,04%), e a margem de lucro bruta é de 29,52% (- 1,6pct). Sob o pano de fundo da desaceleração do mercado de módulos ópticos de telecomunicações downstream, acreditamos que o aumento da participação da empresa é a principal razão para o crescimento constante da receita; 2) Campo laser industrial: a receita é de 5,2645 milhões de yuan (-83,14%). A concorrência do escudo do laser da empresa é relativamente feroz e o lucro bruto é baixo. A iniciativa da empresa para ajustar o layout do mercado leva à redução deste negócio; 3) Com a construção de projetos eletrônicos, a receita bruta aumentou 2,2% e a margem de lucro bruta aumentou 2,2% com o aumento do investimento e captação de projetos eletrônicos (+ 86,3 bilhões de PC); 4) Peças eletrônicas automotivas: a receita foi de 902377 milhões de yuan (+ 23,26%), com um crescimento estável.
Trimestre a trimestre: a receita do quarto trimestre de 21 anos foi de 218 milhões de yuans (+ 3,81%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 217645 milhões de yuans (+ 21,65%). As restrições de capacidade da cadeia de suprimentos causadas pela epidemia global e fatores macro tiveram um certo impacto na indústria; A receita do primeiro trimestre de 22 anos foi de 292 milhões de yuans (+ 30,93%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 35,65 milhões de yuans (+ 26,05%), com pedidos suficientes e melhoria contínua da capacidade de produção.
Bom controle de custos e alto investimento em P & D
No contexto de uma cadeia de abastecimento apertada, a margem bruta de lucro da empresa em 21 anos diminuiu ligeiramente 0,96 PCT em termos homólogos; Além disso, a taxa de despesas da empresa aumentou apenas 0,13pct durante o período, e o controle de despesas foi bom. Entre elas, as taxas de vendas/gestão/P&D/despesas financeiras aumentaram -0,20/0,57/0,61/ -0,85pct respectivamente. A empresa mantém alto investimento em P & D, aumenta a competitividade central e estabelece as bases para o crescimento a longo prazo no futuro.
O aumento do estoque é preparado, e as responsabilidades contratuais do Q1 confirmam o aumento das encomendas
O pré-pagamento da empresa aumentou de 18,31 milhões no final do ano 21 para 37,04 milhões no final do primeiro trimestre do ano 22, e o estoque aumentou de 259 milhões no final do ano 21 para 283 milhões no final do primeiro trimestre do ano 22, indicando que a empresa preparou ativamente mercadorias para fazer preparativos completos para a expansão dos negócios. Além disso, o passivo contratual da empresa passou de 23,19 milhões no final do ano 21 para 41,77 milhões no final do primeiro trimestre do ano 22, confirmando a adequação das novas encomendas.
O principal acionista, o CLP No. 13 Research Institute, continuou a capacitar e cortar a trilha de nitreto de gálio para abrir a segunda curva de crescimento
O acionista controlador da empresa é o CETC 13 Institute, que é uma unidade abrangente de pesquisa de dispositivos eletrônicos de núcleo de semicondutores com escala, tecnologia e estrutura de suporte perfeita na China. A empresa é sua única e importante plataforma de listagem. Em 16 de janeiro de 2022, a empresa anunciou que planeja emitir ações para injetar ativos de comunicação, integrar a cadeia industrial dentro dos acionistas controladores, cortar a trilha de chips de nitreto de gálio e abrir a segunda curva de crescimento.
Sugestão de investimento: como líder do escudo cerâmico eletrônico de precisão da China, a empresa é apoiada pelo CLP No. 13 Institute, e desfruta plenamente da transmissão de lança alta downstream e da onda de substituição doméstica. Combinado com o desempenho do relatório anual em 2021, considerando a desaceleração no campo dos dispositivos ópticos, que representa uma grande proporção, e a iniciativa da empresa de reduzir o negócio industrial altamente competitivo da cerâmica laser, ajustamos a previsão de lucro. Se a injeção de ativos não for considerada, prevemos que o lucro líquido da empresa em 22-24 anos será 157 milhões de yuans, 193 milhões de yuans e 230 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 74 / 60 / 50 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: riscos relacionados ao atrito comercial internacional, aumento da concorrência no mercado, aumento dos preços das matérias-primas e modernização tecnológica.
