\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Principais pontos:
Resumo do evento
Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) emitiu o relatório anual de 2021 em 21 de abril. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,038 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 483 milhões de yuans, um aumento anual de 79,87%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 429 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 73,37%.
O desempenho aumentou acentuadamente em 2021, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 80%
No lado da receita, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,038 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 42,78%, principalmente devido ao bom desempenho do mercado de projeção inteligente e ao crescimento do volume de vendas; Ao mesmo tempo, o lançamento de produtos de projeção high-end levou o preço unitário médio dos produtos de projeção da empresa a subir. No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 483 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 79,87%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 429 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 73,37%. O aumento deveu-se principalmente a mudanças na estratégia de preços e estrutura do produto: em 2021, a empresa reduziu a promoção de descontos e continuou a introduzir máquinas ópticas auto-desenvolvidas, o que levou a um aumento na margem de lucro bruta do negócio de micro investimento. Ao mesmo tempo, a receita do negócio de TV a laser e produtos inovadores de baixo lucro bruto da empresa diminuiu 46,74% e 3,51% em relação ao ano anterior. Como resultado, a margem de lucro bruto geral da empresa foi otimizada, acima de 3,88% em relação ao ano passado. A curto prazo, com os grupos de consumidores mais jovens e o aumento da aceitação de projetores, espera-se que a penetração de produtos de projeção inteligente continue a aumentar no futuro. De acordo com dados da IDC, o CAGR ultrapassou 21,5% de 2017 a 2022, a receita externa da empresa cresceu cerca de 145% em 2021, e a margem de lucro bruto atingiu 40,39%, 4,92pct superior à da China. A longo prazo, espera-se que o progresso da tecnologia de fonte de luz upstream e chip de exibição impulsione a expansão adicional dos cenários de aplicação downstream.
A quota de mercado das remessas aumentou, e a posição de liderança é estável
De acordo com o relatório de rastreamento do mercado de projetores da China no quarto trimestre de 2021 divulgado pela IDC, o volume de remessas e vendas da empresa no mercado de projetores são os primeiros na China. Em comparação com seus concorrentes, as remessas da empresa excederam a soma do segundo para o quarto lugar, com uma participação de mercado de 21,2%, um aumento de 3,10 PCT em relação ao ano passado. Em termos de remessas de produtos únicos, Jimi h3s, newz6x, z8x, play e Z6 da empresa ocuparam o primeiro a quinto lugar no mercado chinês; Em termos de vendas de um único produto, h3s e newz6x da empresa estão em primeiro e segundo lugar. Acreditamos que a empresa formou uma posição de liderança sólida, e as vantagens da equipe técnica de P & D da empresa, rede de marketing e marca apoiarão a empresa para expandir ainda mais os mercados em casa e no exterior.
O lançamento intensivo de novos produtos high-end impulsiona a atualização de negócios de projeção inteligente
Na China, a empresa lançou h6s e rspro2 no primeiro semestre de 2021, e ambos os produtos entraram no top 10 das vendas de produtos únicos de projeção no mesmo ano; No exterior, a empresa lançou produtos como projector horizon e horizon pro, entre os quais o horizon Pro foi classificado como o produto mais digno pela European Audio and Video Association EISA e ganhou dois prêmios VGP japoneses. Os novos produtos high-end da empresa foram reconhecidos em casa e no exterior, o que impulsionará a atualização de negócios da empresa e cumprirá a tendência high-end da indústria de projeção inteligente doméstica. De acordo com dados da IDC, as remessas de projeção LED da empresa com preços superiores a 5000 yuans representaram 8% do total de remessas de projeção LED em 2021, um aumento de 700% em relação a 2020. Acreditamos que, com o desenvolvimento da tecnologia de projeção e sua penetração no uso doméstico, a projeção inteligente de tela grande e a experiência high-end do fornecimento de conteúdo rico na Internet expandirão ainda mais a base de usuários e melhorarão a aderência do usuário.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sob a tendência de que os consumidores gradualmente reconheçam projetores domésticos de alta qualidade, espera-se que a empresa aproveite a oportunidade para melhorar a participação de mercado e consolidar ainda mais sua posição de liderança. Esperamos que a empresa atinja uma receita de 5,8/79/10,5 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 43% / 37% / 32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 677 / 951 / 1339 milhões de yuans, com um aumento anual de 40% / 40% / 41%, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
1) A descoberta de P & D é menor do que o esperado; 2) O apoio político é inferior ao esperado; 3) A expansão do cliente foi menor do que o esperado.
