\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 590 Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita operacional de 810 milhões de yuans (+ 0,1%) em 2021; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 150 milhões de yuans (-19,3%). No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 160 milhões de yuans (-26%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 0,46 yuan (-27,9%).
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido diminuíram, e a taxa de despesa de vendas diminuiu. A margem bruta de lucro em 2021 é de 86,9% (- 5,8pp); A taxa de juro líquida é de 20,7% (- 2PP). A taxa de despesa de vendas é de 48,3% (- 10,2 pp), o que é causado pela baixa taxa de despesa de vendas da cobertura de juros secretos e pela gestão refinada da distribuição da suling. A taxa de despesa de gestão é de 10,9% (+ 3,2 pp) e a taxa de despesa de I & D é de 11,5% (- 2pp).
Su Ling realizou a clínica de indicações caninas e cortou no setor de medicina animal. Su Ling alcançou uma receita de vendas de 560 milhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 28,8%, que foi causada principalmente pelo declínio do preço unitário de vendas de seguros médicos e pelo fato de que a epidemia não se recuperou. A empresa realiza ativamente ensaios clínicos de indicações caninas e cortes no setor de medicamentos para animais de estimação, que deve atender à demanda do mercado de hemaglutinase canina para injeção e contribuir para o crescimento do desempenho futuro da empresa.
O desempenho da taxa de juros encoberta superou as expectativas e tornou-se um novo ponto de crescimento do lucro da empresa. O interesse oculto da droga da osteoporose alcançou uma receita de vendas de 230 milhões de yuans, excedendo o compromisso de desempenho, formando um novo ponto de crescimento do lucro da empresa.
Aumentar o investimento em I & D, tomar várias medidas simultaneamente e melhorar o layout do sistema de inovação. Em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de cerca de 160 milhões de yuans, com um aumento anual de 77,1%, representando 20,36% da receita operacional. A empresa toma várias medidas para acelerar o layout do pipeline de inovação: pesquisa e desenvolvimento independentes: dois medicamentos anti-tumorais inovadores kc1036 e cx1003 estão em estágio clínico, e kc1036 concluiu a fase clínica IA. A Cx1003 encontra-se na fase clínica I. Cx1026 está em fase pré-clínica. BD: a introdução do fator humano recombinante sete (FVIIa) kc-b173 está prestes a realizar ind, o que se espera expandir a vantagem competitiva da empresa no mercado hemostático no futuro; O ensaio clínico de fase II do comprimido Jincao, um medicamento tradicional chinês inovador, foi concluído. Os resultados mostram que o comprimido Jincao é seguro e bem tolerado, e os sujeitos apresentam alta adesão medicamentosa. Demonstra eficácia significativa na eliminação da inflamação crônica e analgesia em doses grandes e pequenas; Cooperar no desenvolvimento de nova droga antitumoral HPK1 inibidor kc1072.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,97 yuan, 1,11 yuan e 1,33 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 27x / 23x / 19x respectivamente. Com a consolidação dos negócios existentes da empresa, tomar várias medidas para melhorar o sistema de produtos inovadores, promover gradualmente o pipeline de P&D, e suling deve abrir espaço de crescimento e manter a classificação de “comprar” entrando em medicina animal.
Dicas de risco: risco de concorrência no mercado, risco descendente do preço dos medicamentos e risco de pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos.
