\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: no primeiro trimestre de 2002, a receita operacional foi de 2,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,3%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 690 milhões de yuans, um aumento homólogo de 21,9%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,8%.
O lucro bruto comercial aumentou significativamente, e as doenças hepáticas e as drogas cardiovasculares aumentaram significativamente. 1) Sub segmento de negócios: no primeiro trimestre de 2002, a receita industrial da empresa foi de 1,18 bilhão de yuan (+ 21,2%), e a receita de circulação foi de 9,9% 400 milhões de yuans (+ 17,7%), e a renda do setor químico diário é de 190 milhões de yuans (-13,2%). Entre eles, a margem de lucro bruto industrial é de 77,73% (-0,76pp), e o declínio da margem de lucro bruto industrial é devido principalmente ao aumento dos preços das matérias-primas. A margem de lucro bruta do Comércio foi de 10,57%, com um aumento homólogo de 3,06 pp, principalmente devido ao aumento da proporção online. 2) Em termos de regiões, a receita na China Oriental foi de 1,595 bilhões de yuans (representando 68,12% da receita total), um aumento de 19,6% ano a ano; A receita da China Oriental não foi de 747 milhões de yuans, um aumento anual de 4,95%.
As receitas cardiovasculares e cerebrovasculares continuaram a crescer rapidamente. A droga para doenças hepáticas foi de 1,1 bilhão yuan (+ 19,7%), ea margem de lucro bruto foi de 81,23% (- 0,82pp). A taxa de lucro bruto diminuiu ligeiramente. Esperamos que seja principalmente devido ao aumento no preço das matérias-primas. No primeiro trimestre de 2022, a receita de medicamentos cardiovasculares (principalmente Angong Niuhuang Pill) foi de 65,85 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 142,36%, e a margem de lucro bruto foi de 47,47%, com um aumento homólogo de 3,95 pp. O rápido crescimento da Angong Niuhuang Pill deveu-se principalmente ao rápido crescimento da Angong Niuhuang Pill, que se deveu principalmente ao pleno uso da rede de canais de revendedores na área piloto e às vantagens da marca Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) cobrindo mais de 300 salas de experiência em todo o país e mais de 505000 cadeias de lojas terminais em todo o país. Entre rapidamente no mercado e complete melhor a meta de vendas.
Controle de custos razoável e aumento substancial na margem de lucro. Em 2022q1, a margem de lucro líquido das vendas da empresa atingiu 30%, com um aumento homólogo de 5,8pp. Além da margem de lucro bruto global impulsionada pelo aumento da participação online, também foi afetada pelo controle da taxa de despesa. A taxa de despesa com vendas foi de 7,03% (-2,02pp), a taxa de despesa gerencial foi de 3,57% (-0,27pp), a taxa de despesa financeira foi de -0,59% (+ 0,04pp) e a taxa de despesa com P&D foi de 3,33% (+ 2,23pp).
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 5,07 yuan, 6,56 yuan e 8,66 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 58 vezes, 45 vezes e 34 vezes respectivamente. Mantenha a classificação “hold”, e recomenda-se prestar atenção.
Aviso de risco: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) aumento do preço é menor do que o esperado, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) volume é menor do que o esperado, e as vendas de cosméticos são menores do que o esperado.
