\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Evento: a empresa divulgou relatório anual de 2021 e relatório trimestral de 2022 Q1. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 15,36 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,114 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,7%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,078 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,5%. O negócio de vídeo da Internet da Mango TV (publicidade + membro + negócio do operador) alcançou uma receita operacional de 11,261 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,3%. A empresa 22q1 alcançou uma receita operacional de 3,124 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 507 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,4%.
O negócio principal cresceu constantemente, e Xiaomang foi aumentado pelo acionista controlador da empresa. 1) Internet vídeo negócio: a receita do negócio de publicidade é de 5,453 bilhões de yuans, com um aumento anual de 31,75%. Espera-se que o projeto principal soft broadcasting fará uma grande contribuição para a atração de investimento; O negócio do operador realizou uma receita operacional de 2,12 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,17%, que se espera ser impulsionado principalmente por negócios fora da província. Em 2021, a renda dos membros da empresa foi de 3,688 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 13,3%, eo número de membros atingiu 50,4 milhões, um aumento ano a ano de 39,5%. No entanto, o arppu membro foi 73,2 yuan / ano, uma diminuição de 18,8% em comparação com 90,1 yuan / ano no mesmo período do ano passado. Espera-se ser muito afetado pela promoção. 3) Outros negócios: a produção de conteúdo da empresa e negócios de comércio eletrônico totalizaram 4,1 bilhões de yuans, queda de 17% ano a ano. A receita da Xiaomang aumentou de 7,61 milhões de yuans em 2020 para 250 milhões de yuans em 2021, mas o investimento em aplicativos da Xiaomang aumentou em 2021, resultando em uma perda de 280 milhões de yuans (11,66 milhões de yuans em 2020). Mango media, o acionista controlador da empresa, aumentou o capital de sua subsidiária integral Xiaomang e-commerce em 286 milhões de yuans, dos quais 25 milhões de yuans foram incluídos no capital social. Após o aumento de capital e expansão de ações, a empresa e a manga media detinham 66,67% / 33,33% da Xiaomang respectivamente.
O declínio do desempenho 22q1 deve-se principalmente ao impacto do agendamento de projetos e da alta base. Segundo dados da Yien, o volume de transmissão da TV manga 22q1 foi de 20,39 bilhões, com queda homóloga de 15,3% e aumento mensal de 29,4%. Entre eles, o volume de transmissão de programas de variedade online foi de 6,92 bilhões, uma queda de 38,8% em relação ao ano anterior, o volume de transmissão veio principalmente do grande detetive 7 (2,01 bilhões) e da nossa vida quente (1,99 bilhão). O número de episódios reproduzidos foi de 8,94 bilhões, um aumento homólogo de 0,5%. Os dramas com boa performance incluem o drama de monção “Jiang Zhao Dawn” (com um volume de transmissão de 1,26 bilhão), “Shang Shi” (com um volume de transmissão de 2,22 bilhões) e “ter uma boa refeição com você” (com um volume de transmissão de 1,42 bilhão). No entanto, a irmã 2, que foi lançada na mango TV 21q1, tem um grande número de transmissões e volume de investimentos, elevando a base de desempenho do trimestre único.
Em 2022, a qualidade e a quantidade de conteúdo serão atualizadas, e a mudança do padrão de concorrência do setor contém novas oportunidades. 1) Em termos de entretenimento principal, “som sem descanso” estreou em 24 de abril, com um volume de transmissão de mais de 100 milhões (dados da edição profissional olho de gato), e “irmã 3” também será lançado no segundo trimestre. 2) Em termos de dramas, a manga TV continuou a aumentar seu investimento em dramas em 2022, dos quais o número de “dramas de monção” foi de 16, o que foi significativamente maior do que o número de 6 dramas transmitidos em 2021. 3) Atualmente, entre as principais plataformas de vídeo, a manga TV é a única nova plataforma de mídia com background estatal, com vantagens na revisão de conteúdo e seleção de tópicos. Se o padrão da indústria mudar, espera-se que os recursos se concentrem na manga. 4) Desde 2 de janeiro, os membros implementaram ajuste de preços, que é menor do que iqiyi e Tencent. Espera-se que arppu entre no canal de promoção em 2022.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: 2022q2 “geração de som” e “irmã 3” vão ficar online ou se tornar novos modelos pop. Optimista de longo prazo sobre as vantagens exclusivas da plataforma estatal da empresa e forte capacidade de saída de conteúdo. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,56/28,8/3,32 bilhões, com aumento homólogo de 21,0% / 12,7% / 15,0%. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a concorrência do setor se intensifica, o crescimento do usuário é menor do que o esperado e a receita de publicidade é menor do que o esperado.
