\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 93 Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) )
Evento: no dia 22 de abril, Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 520 milhões de yuans, com um aumento anual de 35,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 140 milhões de yuans, um aumento anual de 29,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 135 milhões de yuans, com um aumento anual de 39,55%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 14,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 33 milhões de yuans, uma diminuição anual de 4,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 32 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 37,17%.
Além disso, em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 114 milhões de yuans, um aumento anual de 9,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 27 milhões de yuans, uma diminuição anual de 12,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 27 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,49%.
A liberação da capacidade de investimento aumentada impulsiona o rápido crescimento do desempenho, e a estrutura do produto é otimizada ainda mais
O impacto da epidemia enfraqueceu nos últimos 21 anos, e a demanda fora da China continuou a ser forte. A empresa de 19,6 milhões de metros quadrados de energia aumentada começou a ser liberada (espera-se liberar 20% – 30%). Nos últimos 21 anos, a produção e as vendas têm crescido, o volume de vendas aumentou 37,11% ano a ano para 449900 metros quadrados, e a elasticidade da receita começou a ser liberada. A estrutura de produtos da empresa foi otimizada e a proporção de produtos high-end aumentou. Em 2021, a receita de sombreamento, escurecimento e tecidos solares da empresa foi de 178 milhões de yuans, 162 milhões de yuans e 160 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,42%, 45,16% e 29,82% respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 33,70%, 54,16% e 46,58%, respectivamente. Os tecidos reguláveis são os produtos dominantes da empresa e têm certo poder de preços independente. O preço de venda e a margem de lucro bruto são altos, com um crescimento brilhante em 21 anos, representando 2,15 pct a 31,18%. Beneficiando do mercado ultramarino de rápido crescimento, o negócio ultramarino contribuiu 366 milhões de yuans de receita em 21 anos, com um aumento anual de 38,05%, e a proporção aumentou em 1,47 PCT para 70,40%. No 21º ano, o frete marítimo aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto no exterior diminuiu 4,09pct para 44,16%, que foi maior do que a dos negócios chineses.
O desempenho do primeiro trimestre de 22 anos esteve sob pressão, principalmente devido ao impacto abrangente da epidemia, a guerra ucraniana russa e geopolítica, a desaceleração da entrega da empresa e flutuações cambiais.
A rentabilidade de 21 anos está sob pressão de curto prazo, e a taxa de despesa é bem controlada
Devido ao aumento contínuo do PTA, Meg, ácido acrílico e PVC como principais matérias-primas em 21 anos e ao aumento do custo de consumo de energia no quarto trimestre, a face de custo final da empresa está sob grande pressão. Do lado das despesas, a taxa de despesas durante o período de 21 anos da empresa foi de 11,35%, uma diminuição homóloga de 3,89 PCT, e as taxas de despesas de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 3,18% / 5,67% / 3,35% / – 0,60%, respectivamente, um aumento homólogo de -0,03 / – 0,44 / + 0,22 / – 3,38 PCT respetivamente, devido principalmente ao aumento das despesas expositivas e da remuneração dos trabalhadores; Aumento das remunerações dos funcionários e despesas de IPO; A taxa de câmbio afeta ganhos e perdas cambiais e aumentos na renda de juros; Aumentar o investimento em I & D. A empresa efetivamente geriu e controlou as despesas, aliviou a pressão descendente da margem de lucro bruto em certa medida, e a margem de lucro líquido diminuiu ligeiramente em 1,10% para 26,97% ano a ano. A margem de lucro bruta Zhejiang Xidamen New Material Co.Ltd(605155) das empresas comparáveis diminuiu 3,39 PCT para 40,39%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 2,74 PCT para 19,23%. A margem de lucro bruto da empresa e a margem de lucro líquido-mãe são superiores às empresas comparáveis, e o declínio é pequeno, e a rentabilidade permanece em um nível elevado e relativamente estável.
Além disso, a margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 41,53%, queda de 0,62pct mês a mês; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 23,62%, um aumento de 0,62pct mês a mês. A margem de lucro líquido da empresa 22q1 melhorou mês a mês, e espera-se que sua rentabilidade seja gradualmente reparada.
Sugestão de investimento: materiais funcionais para guarda-sol têm alto valor agregado, grande espaço para melhorar a penetração e concentração da indústria na China e forte demanda externa Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) como líder da indústria de guarda-sol funcional, tem excelente capacidade de produção, alta rentabilidade e tendência de crescimento contínuo. Estimamos que a receita operacional de Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) 2022-2024 será 642, 837 e 1021 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,38%, 30,37% e 22,02%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 162 milhões de RMB, 211 milhões de RMB e 272 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 15,55%, 30,18% e 28,90%, correspondendo a PE de 20,6, 15,8 e 12,2.
Dicas de risco: o risco de aumento contínuo dos preços das matérias-primas, o risco de aumento contínuo do frete marítimo, o risco de desembarque de capacidade inferior ao esperado e menor do que a demanda a jusante esperada
