\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 268 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
Evento: no dia 22 de abril, Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,645 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 138 milhões de yuans, uma diminuição anual de 42,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 126 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44,10%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 838 milhões de yuans, um aumento anual de 15,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -11 milhões de yuans, uma diminuição anual de 111,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de -16 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 118,56%.
A distribuição e engenharia continuaram a fazer esforços, a estrutura do produto foi atualizada e o crescimento da receita em 21 anos foi alinhado com as expectativas
Em termos de produtos, a receita da empresa com portas de segurança de aço, outras portas (portas blindadas, portas de madeira, portas de cobre, etc.) e fechaduras inteligentes em 2021 foi de RMB 1851 milhões, 537 milhões e 162 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 17,16%, 45,14% e 56,44%, respectivamente. 1) Porta de segurança: a empresa dá pleno jogo às vantagens proeminentes do negócio a granel, aproveita a oportunidade do mercado, seleciona parceiros de empresas imobiliárias de alta qualidade, realiza negócios a granel sob o pano de fundo de rigoroso controle de risco, e a escala global de negócios é líder da indústria.Após 21q3, a política imobiliária foi relaxada, a renovação de casas de estoque sobrepostas e a transformação de comunidades antigas continuam, e a taxa de crescimento de 22 anos é esperada para ser reparada. 2) Em termos de fechaduras inteligentes: a empresa confia em sua forte força de P & D para atualizar continuamente suas funções e realizar a iteração do produto, incluindo produtos como fechaduras inteligentes anti-roubo visuais sem sentido, de modo a realizar a atualização de “anti-roubo duro e macio”, com vantagens técnicas óbvias. O volume de vendas online da indústria de fechaduras inteligentes aumentou 35,5% nos últimos 21 anos, com uma taxa de crescimento brilhante. Espera-se que o negócio de fechaduras inteligentes da empresa continue a crescer a um ritmo elevado no futuro e otimize a estrutura do produto. No 21º ano, a margem de lucro bruta da porta de segurança de aço é 23,11%, a de outras portas é 26,75%, e a de bloqueio inteligente é 37,65%.
O canal de distribuição é otimizado e a cooperação com os principais clientes de engenharia é estável. Em termos de canais, em 21 anos, a receita dos canais de distribuição foi de 1,331 bilhão de yuans, um aumento anual de 14,87%, a receita dos canais de engenharia foi de 1,181 bilhão de yuans, um aumento anual de 35,74%, e a receita dos canais de comércio eletrônico foi de 38 milhões de yuans, um aumento anual de 54,38%. Em termos de canais de distribuição, a empresa otimizou os canais de distribuição, desenvolvendo novos revendedores em áreas vazias, treinando e atualizando antigos revendedores e substituindo revendedores atrasados. Em 2021, 449 novos revendedores e 271 revendedores substitutos foram adicionados. Em termos de canais de projeto, a empresa fez uso de suas principais vantagens para fortalecer o desenvolvimento de projetos, estabeleceu relações estratégicas de cooperação com empresas imobiliárias bem conhecidas da China, como jardim rural e Jinke, e desenvolveu clientes de engenharia regional, como Yuexiu imobiliário e Jianye imobiliário para realizar forte aliança. Em termos de canais de e-commerce, a empresa se concentra em plantar grama e criar fundos explosivos, realiza a normalização da transmissão ao vivo de tmall e jd.com, e completa a operação experimental de armazenamento de novatos e terceiros jd.com Após a estabilização, espera-se reduzir o custo de entrega expressa em 40%, e a implementação do sistema de pedidos OMS de e-commerce pode melhorar significativamente a eficiência. Além disso, em 21 anos, a empresa estabeleceu Shanghai Wangli home furniture Co., Ltd. para expandir ativamente o canal da decoração e desenvolver o espaço da cooperação da propriedade.
O aumento do custo das matérias-primas exerceu pressão sobre a margem de lucro bruto no curto prazo, e o controle de custos é relativamente estável.Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 7,39 pct para 24,45% ano a ano, principalmente devido ao crescimento contínuo do preço médio de compra das matérias-primas e do aço. Superimposta ao impacto do projeto de investimento 21q2 elevado que começa a converter-se em ativos fixos, provisão para depreciação e aumento das despesas de gestão, a taxa de juro líquida em 2021 diminuiu 1,09pct para 26,97% em termos homólogos. Do lado das despesas, em 2021, a taxa de despesas da empresa foi de 16,51%, com um aumento homólogo de 0,07pct, e a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 10,97% / 4,14% / 2,21% / – 0,81%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,14 / + 0,44 / – 0,38 / – 0,13pct respectivamente, devido principalmente ao aumento do investimento em publicidade e ao aumento homólogo de 195,69% nas despesas com publicidade empresarial.
Sugestão de investimento: o bloqueio inteligente ainda está no estágio inicial de desenvolvimento, e espera-se que a taxa de penetração continue a aumentar. A tecnologia, o canal, a marca e outras vantagens da empresa continuam a liderar. Com a otimização contínua da estrutura do produto, espera-se que o desempenho seja gradualmente reparado. Estimamos que a receita operacional de Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) 20222024 será de 3,305, 4,048 e 4,952 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,94%, 22,50% e 22,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 236 milhões de yuans, 345 milhões de yuans e 468 milhões de yuans, com um aumento anual de 71,56%, 46,29% e 35,67%, correspondendo a PE de 18,8, 12,8 e 9,5. A classificação de investimento da Buy-A foi dada.
Dica de risco: o risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas, o risco de flutuação na indústria imobiliária, o risco de que o desenvolvimento de bloqueio inteligente seja menor do que o esperado e o risco de concorrência no mercado.
