\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 707 Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) )
Resumo do relatório
Após mais de 20 anos de acumulação de negócios de heparina, a empresa construiu uma plataforma de integração vertical de matérias-primas de heparina + preparações, rapidamente entrou no mercado internacional de preparação estéril através da aquisição de Jianjin e meitheal, e organizou o negócio de cdmo de preparações de moléculas pequenas e soluções biológicas de estoque de medicamentos + preparações com base em muitos anos de experiência em P & D e produção. Transformou-se em uma empresa biofarmacêutica internacional de primeira classe com três segmentos de negócios. Esperamos que impulsionado pela troika de negócios de heparina, negócios de preparação e negócios de cdmo, o desempenho da empresa seja esperado para alcançar um crescimento estável a longo prazo.
Principais pontos de investimento
Negócio de heparina: cultivar profundamente a cadeia da indústria de heparina e tornar-se o líder global em matérias-primas de heparina
O segmento de negócios de heparina da empresa cobriu todos os elos de API e preparação downstream no meio da cadeia industrial. No setor de heparina API, a empresa cobriu o negócio de heparina API padrão e heparina API de baixo peso molecular, prestou atenção ao controle de qualidade no processo de produção de API, passou com sucesso a certificação da National Drug Administration por muitas vezes e estabeleceu relações de cooperação a longo prazo com empresas internacionais de preparação de heparina mainstream; No setor de preparação de heparina, os documentos de aprovação da preparação padrão de heparina e preparação de heparina de baixo peso molecular em casa e no exterior foram obtidos, e a participação de mercado da preparação de enoxaparina / nadroparina / daparina na China está no top quatro. Acreditamos que a heparina, como um dos fármacos anticoagulantes e antitrombóticos mais utilizados na clínica, possa trazer maior espaço de mercado. Com a adição do layout de negócios integrado de heparina de alta qualidade da empresa, espera-se que o negócio de preparação heparina API + mantenha um crescimento estável.
Negócio de preparação: a internacionalização das injeções tem sido continuamente promovida, impulsionando o rápido crescimento do desempenho
O fosso triplo de qualidade, registro e vendas de negócios de injeção estéril no exterior mostra suas vantagens. Através da aquisição de empresas Jianjin e meitheal, entrou rapidamente no mercado internacional de injeção estéril. Além de preparações de heparina, tem 43 aprovações anda. Muitas linhas de produção passaram a certificação FDA dos Estados Unidos. Rica experiência de aplicação FDA e equipes de vendas profissionais locais nos Estados Unidos criam conjuntamente a barreira competitiva do negócio de preparação no exterior. O “relatório duplo Sino EUA” e “ganhar a oferta de compra centralizada” do setor de negócios de preparação da China rapidamente abriram o mercado chinês. Oito produtos de injeção foram considerados como tendo passado a avaliação de consistência e ocuparam a vantagem de primeiro movimento dos produtos, dos quais dois ganharam a licitação para o quinto lote de compra centralizada nacional; Contando com o Internet 365, a empresa pode melhorar significativamente a eficiência de vendas de suas vendas de primeira linha, fazendo uso de sua tecnologia principal.
Negócio de Cdmo: layout de pequena molécula + campo de macromolécula, e negócios de terceirização podem ser esperados no futuro
Baseando-se em anos de P & D global, experiência de produção e vantagens do sistema de qualidade, a empresa visa ajudar amigos e melhorar-se ao mesmo tempo, e organiza ativamente o negócio de cdmo de preparações de moléculas pequenas e soluções biológicas + preparações de estoque de drogas. O negócio do cdmo da preparação estéril da medicina química da molécula pequena ajuda as empresas farmacêuticas chinesas a resolver os obstáculos da entrada do mercado global e da concorrência internacional.A cooperação com Taize Huikang marca a entrada formal da empresa no negócio macromolecular biológico do cdmo, fornecendo aos clientes a solução de estoque macromolecular biológica + os serviços do cdmo da preparação, formando uma força conjunta com o negócio original do cdmo da molécula pequena, que se espera tornar uma força motriz inovadora para o rápido desenvolvimento da empresa no futuro.
Previsão de lucros e notação de investimento
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 388951,686819 bilhões; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 1,103/14,83/1,976 bilhões de yuans, e o EPS correspondente é de 0,89/1,19/1,59 yuan. Estamos otimistas sobre o layout de negócios dos três setores da empresa. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, damos à empresa 30,76 vezes PE em 2022, com um preço alvo de 36,60 yuan. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação da procura a jusante; Risco de flutuação de desenvolvimento e aprovação de injeção estéril; Risco de volatilidade da ordem; Risco de que o progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos e marketing seja menor do que o esperado
