\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 575 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,91%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 61 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,15%.
Lado da receita: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 575 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,91%. Q1-Q4 alcançou receita operacional de 592 / 472 / 564 / 654 milhões de yuans respectivamente em 21 anos, com uma mudança anual de 27,45% / – 1,86% / 15,30% / 24,65% respectivamente.
Margem de lucro bruto: o nível de lucro bruto melhorou significativamente mês a mês. A margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 38,59%, uma diminuição homóloga de 5,43pct e um aumento mensal de 13,07pct. A margem de lucro bruta do T1-T4 da empresa em 2021 foi de 44,02% / 36,11% / 38,47% / 25,52%, respectivamente, com uma variação homóloga de 3,59pct / – 6,99pct / – 5,37pct / – 22,01pct respectivamente.
Lado da despesa: a taxa de despesa da empresa durante 2022q1 foi de 28,41%, uma diminuição homóloga de 1,75pct. Entre eles, ① a taxa de despesa com vendas foi de 20,06%, diminuição homóloga de 1,90pct; ② O rácio de despesas de gestão foi de 5,71%, com um aumento homólogo de 1,10 PCT; ① O rácio de despesas financeiras foi de 0,47%, com uma diminuição homóloga de 0,24pct, principalmente devido à diminuição dos empréstimos bancários da empresa em relação ao mesmo período do ano passado e ao recebimento de juros de desconto do empréstimo, que compensam as despesas financeiras de acordo com os requisitos das normas; ① A taxa de despesa em P & D foi de 0,47%, uma diminuição homóloga de 0,24 pct. Lado do lucro: em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 61 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,15%, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 10,69%, uma diminuição homóloga de 3,18 PCT. Do primeiro trimestre ao quarto trimestre em 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 82 / – 0,33/0,29/073 milhões, respectivamente, com uma variação homóloga de 43,41% / – 145,92% / – 51,03% / 37,90%, respectivamente.
Concentre-se nas categorias principais, otimize a matriz do produto, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) layout de coordenadas e construa uma rede tridimensional eficiente de marketing de vários níveis, ampla cobertura e eficiente. No lado do produto, a empresa se concentra nas categorias principais nos dois campos de produtos de “salgados” e “lanches doces”, layout multi marca, enriquece continuamente a matriz de produtos multi especificação e fornece aos consumidores escolhas de produtos diversificadas e completas. No lado do canal, o supermercado de negócios diretos estabeleceu uma referência, os revendedores expandiram de forma abrangente o afundamento de canais e os canais emergentes, como e-commerce e canais de lanches, fizeram avanços positivos para criar uma matriz omni channel. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa opera diretamente 2131 lojas Ka de 49 supermercados de grande cadeia. Em 2021, a receita operacional dos canais de comércio eletrônico da empresa foi de 1387901 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,08%.
Sugestão de investimento: a empresa se transformou ativamente no segundo semestre de 21 anos. Estamos otimistas de que a distribuição contínua de canais e produtos de grande escala da empresa em 22 anos deve melhorar seu desempenho. Levando em conta o impacto de fatores epidêmicos recentes, ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222023 para RMB 260420 milhões respectivamente (o valor anterior era RMB 310490 milhões), e o PE correspondente do preço atual das ações foi 33x/21x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco epidêmico repetido, recuperação menor do que o esperado do fluxo offline de passageiros, expansão menor do que o esperado de canais, etc.
