\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o 22º relatório trimestral, e alcançou uma receita de 5,116 bilhões de yuans no 21º ano, um aumento anual de – 0,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 742 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 16,63%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 1,704 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 375 milhões de yuans, um aumento anual de + 68,93%. 22q1 empresa alcançou uma receita de 1,347 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 6,63%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 158 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 9,46%.
21q4 melhorou mês a mês, e o desempenho 22q1 estava sob pressão de curto prazo. A receita do T1-T4 em 2021 foi de + 9,51% / – 24,85% / – 12,70% / + 29,70% em termos homólogos. No segundo e terceiro trimestres, devido ao impacto da epidemia repetida, controle de bens e digestão de estoque, impacto de novos canais e assim por diante, a receita continuou a diminuir. A receita do Q4 da empresa aumentou 29,70% ano a ano e melhorou significativamente mês a mês. Acreditamos que as principais razões são as seguintes: 1) o estoque de canais voltou a um estado benigno; 2) O impacto das compras coletivas comunitárias é enfraquecido; 3) A preparação dos bens do festival da primavera será realizada com antecedência; 4) A empresa confirma a receita de vendas de casas comerciais do projeto “Banco Oriental de Qijiang”. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 1,347 bilhões de yuans, com um aumento anual de 6,63%, ea taxa de crescimento diminuiu mês a mês. Espera-se que as principais razões são: 1) epidemia repetida em março; 2) Estoque do Festival da Primavera com antecedência; 3) O inventário do canal de aumento de preço Q4 foi alto em 21 anos.
A empresa continua a promover a nacionalização e foco no principal negócio de condimentos. Em 2021, Meiweixian alcançou uma receita de vendas de 4,618 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,24%, dos quais Meiweixian Q4 alcançou uma receita operacional de 1,34 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,69%; 22q1 alcançou uma receita operacional de 1,23 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 0,51%. Por produto, em 2021, a receita operacional de molho de soja / essência de frango, pó de frango / óleo comestível / outros produtos foi de 28,27/5,46/490703 milhões de yuans, um aumento anual de -9,48% / + 10,46% / – 18,74% / – 1,10%. 22q1, a receita operacional do molho de soja / pó de frango / óleo comestível / outros produtos foi 7,5 / 1,5 / 1,1 / 200 milhões de yuans, um aumento ano a ano de -1,13% / + 10,43% / – 21,79% / + 9%. Em 2021, a empresa aumentou o cultivo intensivo e o layout nacional de canais, com foco na subdivisão de canais e distritos brancos e municípios nas principais áreas de vendas, e acelerou o afundamento de canais e o desenvolvimento de distritos brancos e municípios em áreas não principais de vendas. Durante o ano, foram adicionados 281 a 1702 novos revendedores, com a cobertura cumulativa de cidades a nível da prefeitura nacional chegando a 92,28% e a taxa de desenvolvimento de distritos e municípios chegando a 59,97%, respectivamente, aumentando 3,26% e 8,93% em relação ao mesmo período do ano passado.
Sob a pressão do custo, o lucro da empresa está sob pressão no curto prazo. A empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 15,33% em 21 anos, uma diminuição homóloga de 3,63 PCTs, e uma taxa de juros líquida de 12,54% em 22q1, uma diminuição homóloga de 2,26 PCTs. Afetada pela subida dos preços da soja e dos materiais auxiliares, a margem bruta de lucro da empresa diminuiu, sendo que em 21 anos a margem bruta de lucro foi de 34,87%, um decréscimo homólogo de 3,39 PCTs; A margem de lucro bruta do 22q1 foi de 32,30%, uma queda de 3,2% em relação ao ano anterior. Do primeiro trimestre para o quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mudou em – 15,17% / – 57,86% / – 59,15% / + 68,93% em relação ao ano anterior. O quarto trimestre melhorou significativamente, principalmente devido ao aumento do lucro das casas comerciais no projeto “Banco Oriental de Qijiang”; O lucro líquido 22q1 atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,46%. Entre eles, Meiweixian alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 140 milhões de yuans, uma diminuição anual de 27,74%, principalmente devido ao aumento do preço unitário das matérias-primas de condimentos e ao declínio no lucro bruto das vendas. O rácio vendas/gestão/despesas de I&D da empresa em 21 anos foi de 8,06% / 4,97% / 3,33%, respetivamente, com uma variação homóloga de + 0,31 / – 0,51 / + 0,32pct; As taxas de despesas de vendas / gestão / I&D no 22q1 foram de 8,79% / 5,04% / 2,92%, respectivamente, com uma variação homóloga de + 0,13 / – 0,82 / – 0,39pct, e a taxa de despesas manteve-se estável. Olhando para a frente de 22 anos, o custo da matéria-prima da empresa ainda está sob pressão. A empresa vai hedge através da transmissão gradual do aumento de preços 21q4, e apoiar o crescimento constante do desempenho através da otimização contínua da eficiência interna.
A curto prazo, ainda há pressão sobre demanda e custo. A longo prazo, o layout nacional da empresa será promovido e a energia potencial de reforma pode ser liberada. Espera-se que, com a diminuição dos custos das matérias-primas, a rendibilidade melhore. No curto prazo, a epidemia afeta a logística da empresa e a demanda do consumidor terminal. No entanto, com o enfraquecimento do impacto da epidemia, a recuperação dos canais da empresa, a conclusão do aumento de preços e a melhoria da relação custo-efetividade, esperamos que o desempenho da empresa introduza um ponto de inflexão. A longo prazo, a empresa expandirá o layout nacional, enriquecerá constantemente a matriz de produtos e abrirá o mercado de catering. No futuro, com a promoção contínua de canais de afundamento e catering, espera-se que a empresa mantenha o crescimento constante sob a promoção contínua da expansão da capacidade. Além disso, a reforma da empresa tem sido continuamente promovida nos últimos anos e, através do mecanismo de incentivo orientado para o mercado, espera-se estimular a motivação das vendas e funcionários e apoiar o crescimento do desempenho.
Previsão de lucro: ajustada a previsão de lucro da empresa de acordo com o primeiro relatório trimestral, espera-se que a empresa atinja uma receita de 5,97770948359 bilhões de yuans em 22-24 anos, com um aumento homólogo de 16,83% / 18,69% / 17,83% (22,79% / 18,68% antes de 22-23), um lucro líquido de 833 / 1039 / 1304 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,31% / 24,67% / 25,55% (22-23 + 27,83% / 21,26%) e EPS de 1,05/1,30/1,64 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “hold” da empresa.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Riscos para a segurança alimentar; Risco epidêmico de Covid-19; Risco de aumento dos custos; O risco de despojamento imobiliário é menor do que o esperado
