\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Evento: Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional de 106873 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 6,82%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 12,033 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,04%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 10,291 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 26,22%.
Comentários:
Perda de desempenho 2021q4 e declínio da rentabilidade. A empresa alcançou uma receita de 106873 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 6,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,033 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,04%. O desempenho da empresa estava sob pressão, principalmente devido ao enfraquecimento da demanda das indústrias downstream para máquinas de construção. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 25,85%, com decréscimo homólogo de 3,97 PCT; A taxa de juro líquida foi de 11,62%, uma diminuição homóloga de 4,35pct; No período, a taxa de despesa foi de 14,83%, com um aumento homólogo de 2,03 PCT, principalmente devido ao aumento de 0,94 PCT, 0,39 PCT e 1,10 PCT na taxa de despesa com vendas, taxa de despesa com gestão e taxa de despesa com P&D, respectivamente. Em 2021q4, a receita atingiu 18,592 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 30,18% e uma diminuição mensal de 10,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 533 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 117,89% e uma diminuição mensal de 121,37%. O desempenho do trimestre único da empresa caiu acentuadamente no quarto trimestre, principalmente devido ao aumento de despesas, perdas de investimento e imparidade de crédito; A margem de lucro bruta foi de 18,87%, queda de 9,62pct em termos homólogos e 5,77pct em termos mensais; A taxa de juros líquida foi de – 2,90%, diminuição homóloga de 14,72 PCT e diminuição mensal de 15,35 PCT.
Promover ativamente a transformação da digitalização e automação e fazer avanços em produtos motorizados. A empresa insiste em tomar a digitalização como a primeira estratégia e promove ativamente a transformação digital. Em 2021, a construção de 22 fábricas de faróis foi promovida e um total de 14 fábricas de faróis foram concluídas e atingiram a capacidade de produção. A capacidade de produção foi aumentada em 70%, o ciclo de fabricação foi encurtado em 50% e a taxa global de automação do processo foi significativamente melhorada Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) A fábrica de máquinas de empilhamento de Pequim foi selecionada com sucesso na nova lista de fábricas de faróis no campo de fabricação global lançada pelo fórum econômico mundial, tornando-se a primeira fábrica de faróis certificada na indústria pesada global. Em 2021, a empresa alcançou um grande avanço nas vendas de misturador elétrico, caminhão basculante elétrico e guindaste elétrico, e ganhou o campeão anual de vendas. O volume de vendas de veículos de engenharia elétrica excedeu 1000, e a participação de mercado ficou em primeiro lugar na indústria.
Fortalecer a estratégia de internacionalização e acelerar a pesquisa e desenvolvimento de produtos internacionais. Em 2021, a estratégia de internacionalização da empresa fez progressos positivos: a receita externa da empresa foi de 24,846 bilhões de yuans (excluindo a receita Putzmeister de 19,022 bilhões de yuans), um aumento de 76,16% ano a ano, representando 23,25% da receita total e um aumento de 9,15 PCT ano a ano. A empresa promoveu firmemente a estratégia de internacionalização, implementou a estratégia de negócios de “focar em nós mesmos, operação local e serviço em primeiro lugar”, e fez grandes progressos na construção de canais de mercado no exterior, capacidade de serviço e sistema de peças de serviço. Em 2021, a empresa melhorou muito sua força internacional de P & D, estabeleceu uma equipe internacional de P & D de cerca de 800 pessoas, estabeleceu centros de P & D no exterior nos Estados Unidos, Alemanha e Índia, acelerou amplamente projetos internacionais e criou um modelo de triângulo de ferro de vendas, serviços e P & D. Em 2021, 68 produtos internacionais foram listados e à venda, com foco nos principais mercados da Europa e dos Estados Unidos, e a cobertura de muitos modelos principais foi melhorada.
Aconselhamento de investimento: manter a notação “recomendada”. A empresa é uma das principais empresas de máquinas de construção na China. Promover ativamente a transformação da digitalização e automação e implementar firmemente a estratégia de internacionalização apoiará efetivamente o desenvolvimento da empresa. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,42 yuan, 1,64 yuan e 1,74 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 12 vezes, 10 vezes e 10 vezes respectivamente.
Dicas de risco: (1) se a infraestrutura/investimento imobiliário for menor do que o esperado, a demanda de produtos da empresa enfraquecerá; (2) Se o progresso da emissão de obrigações especiais desacelerar ou o valor da emissão for inferior ao esperado, o número de projetos downstream será reduzido e a demanda de produtos da empresa enfraquecerá; (3) Se o mercado externo reduz a demanda por produtos da empresa chinesa, o desempenho da empresa estará sob pressão; (4) Se o preço das matérias-primas aumenta acentuadamente, o desempenho da empresa enfrentará grande pressão.
