\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 212 Cybrid Technologies Inc(603212) )
Evento: a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita de 1,098 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 81,9% e um aumento mês a mês de 18,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 89 milhões de yuans, um aumento de 76,3% ano a ano e 82,9% mês a mês; O lucro líquido após deduzir o lucro e a perda não recorrentes foi de 88 milhões de yuans, um aumento de 86,6% ano a ano e 57,7% mês a mês.
Comentários:
A rentabilidade melhorou e o negócio fotovoltaico cresceu rapidamente. A rentabilidade da empresa 2022q1 foi significativamente melhorada, e a receita de vendas de filme adesivo e backplane aumentou rapidamente. O volume de vendas de filme adesivo foi de 37 milhões de metros quadrados, com um aumento ano a ano de 115%, e a receita foi de 440 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 128,7%; O volume de vendas de backplane foi de 43milhões de metros quadrados, um aumento ano a ano de 147%, e a receita foi de 530milhões de yuans, um aumento ano a ano de 82,2%, ambos contribuindo com mais de 88% da receita da empresa. A escala de vendas do backplane transparente da empresa expande-se com o crescimento da participação de mercado de módulos de bateria dupla face, a linha de produtos de filme adesivo continua a ser melhorada e o negócio fotovoltaico deve continuar a manter um bom crescimento.
Ajuste ativamente a estrutura do produto da placa traseira e aumente rapidamente a participação de filme adesivo. O preço médio do filme adesivo de embalagem 2022q1 é de 11,97 yuan / m2, com um aumento anual de 6,5%, e o preço médio do backplane é de 12,20 yuan, com um aumento anual de 23,5%. Em termos de preço da matéria-prima, o preço médio de compra do filme PVDF aumentou significativamente, atingindo 4,8 yuan / m2, o preço médio de compra do filme base do animal de estimação diminuiu 15,4%, e o preço médio de compra da resina aumentou 36,2%. Em termos de backplane fotovoltaico, devido ao aumento acentuado no preço do filme PVDF da matéria-prima em 2021, a empresa ajustou ativamente a estrutura do produto do backplane, produziu com sucesso PPF, backplane FPF backplane revestido de dupla face contendo flúor sem filme PVDF e maior lucro bruto no equipamento original ao mesmo tempo, e realizou vendas em massa; Em termos de filme adesivo, a empresa propôs o esquema de filme adesivo de embalagem EVA + EPE para componentes de geração de energia dupla face, que se tornou um fornecedor de filme adesivo da indústria emergente com uma série completa de produtos, e melhorará ainda mais sua participação de mercado no campo de subdivisão de filme adesivo de embalagem no futuro. Em termos de materiais de manutenção de usinas fotovoltaicas, a empresa emitirá o padrão da indústria de tecnologia de reparo de módulos fotovoltaicos como a unidade líder.
Os materiais da bateria de lítio foram introduzidos com sucesso em empresas líderes, e novos negócios fizeram avanços. Beneficiando do crescimento explosivo da nova cadeia da indústria de veículos de energia desde 2021, os produtos de isolamento de baterias de lítio de energia da empresa foram introduzidos com sucesso em empresas líderes, tais como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) e assim por diante. Ao mesmo tempo, a empresa se concentrará ainda mais na pesquisa e desenvolvimento de materiais poliméricos para novos veículos de energia e aumentará a pesquisa e desenvolvimento e industrialização de novos materiais e produtos para corpos de veículos com base no filme azul de célula original, filme adesivo integrado packccs da bateria de lítio, filme isolante FPC da placa de circuito flexível da bateria de lítio e outros produtos. Até o final de 2021, o valor total dos produtos da empresa à venda e sob pesquisa era de cerca de 2000 yuan / veículo.
Aderir à estratégia competitiva de “diferenciado ou líder de custos” e alcançar resultados inovadores em muitos campos. A empresa atribui importância à pesquisa científica e atividades de inovação colaborativa upstream e downstream, adere ao planejamento de produtos de longo prazo e treinamento em tecnologia suave para P & D e pessoal de marketing, encontra novas necessidades através do centro de inovação, lidera a direção da diferenciação e estabelece padrões de produtos. A empresa encontrou oportunidades de iteração de tecnologia downstream no mercado e assumiu a liderança na invenção de materiais absorventes de choque do módulo OLED e materiais de exibição miniled na China com capacidade de design diferenciada e plataformas existentes; 2) Negócio de material conjunto (semicondutor, elétrico, transporte). A empresa tem enriquecido continuamente sua linha de produtos. Em 2021, desenvolveu e produziu filme azul de célula de cisalhamento alto, sistema de aquisição de sinal celular CCS filme de prensagem a quente, materiais resistentes ao desgaste e à prova de fogo para baterias, etc.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 4,635 bilhões, 5,826 bilhões e 6,621 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 53,6%, 25,7% e 13,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 340 milhões de yuans, 473 milhões de yuans e 545 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 100,1%, 39,1% e 15,1%. O preço atual da ação corresponde a 24,55, 17,65 e 15,33 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a demanda da indústria é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Riscos do desenvolvimento de novas tecnologias.
