\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Vista central
No primeiro trimestre, a receita aumentou ano a ano, e o desempenho foi basicamente plano ano a ano. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 33,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8% e um aumento mensal de – 26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,63 bilhão yuan, plano ano a ano e – 8% mês a mês;, Deduzir lucro não líquido de RMB 1,3 bilhão, com aumento homólogo de – 2% e aumento mensal de + 137%.
A receita da bicicleta atingiu um recorde, e o lucro líquido da bicicleta aumentou acentuadamente Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022: o preço médio do carro único Q1 foi de 119000 yuan, com um aumento anual de + 27000 yuan e um aumento mensal de + 4000 yuan. Em 2022, o lucro líquido do veículo único da empresa Q1 foi 5800 yuan, um aumento anual de + 100000 yuan e um aumento mensal de + 13000 yuan; O lucro não líquido da dedução de veículo único foi 4600 yuan, um aumento ano a ano de + 0700 yuan e um aumento mês a mês de + 3200 yuan. Acreditamos que isso se deve principalmente à otimização da estrutura de vendas e à redução de despesas pontuais. A empresa continuará a implementar a estratégia de foco de categoria, fortalecer o desenvolvimento do mercado internacional, promover o desenvolvimento da inteligência elétrica, otimizar ainda mais a estrutura do produto e a lucratividade deve continuar a melhorar. Transformação acelerada da eletrificação inteligente, promoção contínua da globalização e reforma e inovação aceleradas Great Wall Motor Company Limited(601633) fez investimento preciso em energia híbrida, pura eletricidade e hidrogênio, e sucessivamente lançou várias estratégias e tecnologias avançadas. Em termos de inteligência, existem produtos de pouso no campo da condução inteligente e cockpit inteligente. Em 2021, a empresa propôs transformar-se em uma empresa global de tecnologia inteligente, com foco em P&D global, produção, sistema de vendas e construção de talentos. Até o final de 2021, Great Wall Motor Company Limited(601633) foi exportado para mais de 170 países e regiões, com vendas no exterior cumulativas de mais de 900000 veículos. Em termos de mudança organizacional, Great Wall Motor Company Limited(601633) através de “back office forte, escritório médio grande e recepção pequena”, estabelecer uma versão global 3.0 estrutura organizacional. O mercado futuro de novos modelos de plataforma pode ser esperado, e a marca é firme e ascendente. Por marca, em 2021, o EULA vendeu 135000 veículos (+ 133%), caminhonetes vendeu 233000 veículos (+ 26%), Haval vendeu 77000 veículos (+ 3%), wey vendeu 58000 veículos (-26%) e tanques vendeu 85000 veículos. No primeiro trimestre de 2022, Harvey vendeu 167000 veículos (YoY – 25%, Mom – 26%), Wey vendeu 14000 veículos (YoY + 22%, Mom – 36%), pickup vendeu 43000 veículos (YoY – 28%, Mom – 35%), Euler vendeu 34000 veículos (YoY 10%, Mom – 33%), e tanque vendeu 26000 veículos (YoY + 80%, Mom – 20%). Contando com “limão + tanque + inteligência de café”, a empresa tem forte capacidade de criar modelos populares, e a nova plataforma deve trazer uma nova rodada de ciclo forte do produto. Sob a pressão do lado da oferta em 2022, a empresa promove firmemente a reforma da marca para cima e novo modo de canal para garantir a estabilidade dos lucros.
Dica de risco: o risco de declínio das vendas da indústria e o risco de novos modelos não atenderem às expectativas.
Aconselhamento de investimento: manter a previsão de lucro e comprar classificação. Mantemos a previsão de lucro da empresa e esperamos realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 8,5 / 13,1 / 18,1 bilhões em 22-24 anos. Como líder de empresas automotivas independentes, a empresa tem grande elasticidade de lucro e espera-se beneficiar significativamente da recuperação da indústria e do layout de novas plataformas, manter um preço de ação alvo de um ano de RMB 35-43, correspondendo a 25-30 vezes de PE em 2023, e manter a classificação de “compra”.
