\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
A receita geral e o lucro cresceram de forma constante, e a margem de lucro e a taxa de despesa diminuíram. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 20,442 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,666 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,2%. A margem de lucro bruto foi de 31,6%, uma diminuição homóloga de -3,4pp, que se deveu principalmente ao aumento da proporção de baixo lucro bruto categoria renda e ao aumento do preço das matérias-primas. A taxa de custo foi otimizada, entre as quais a taxa de custo de vendas é de – 1,0pp a 6,8% ano a ano; A taxa de despesas administrativas foi de – 1,3pp a 10,0% ano a ano; O rácio de despesas em I & D foi de – 0,3 pp para 4,4% em termos homólogos. A margem de lucro operacional foi de 15,0%, em termos homólogos -1,4pp; A taxa de juro líquida foi de 13,0%, em termos homólogos -1,0 pp. Melhorar ainda mais a eficiência da operação; Fluxo de caixa suficiente.
Categoria: rápido crescimento de guarda-roupa e suporte e negócios de porta de madeira. Beneficiando da estratégia de casa embalada, os produtos de apoio da empresa e os negócios de portas de madeira cresceram rapidamente, com um aumento homólogo de 49,5% e 60,4%, respectivamente. As receitas do vestuário e do apoio às empresas ultrapassaram os 10 mil milhões, o que se tornou um motor importante para o crescimento da escola europeia. Em termos de taxa de contribuição de crescimento, armários contribuem 26% para o crescimento da renda e guarda-roupa e instalações de apoio contribuem 60%. A margem de lucro bruta caiu em todas as categorias.
Sub canal: o negócio de varejo está crescendo rapidamente. Entre os canais de varejo, as lojas Direct e as lojas de distribuição cresceram 47,3% e 40,2%, respectivamente, em relação ao ano anterior. Em termos de taxa de contribuição de crescimento, os canais de distribuição contribuíram com 80% para o crescimento da receita. A margem de lucro bruta diminuiu em todos os canais.
Os canais são dispostos de uma maneira geral, e toda a casa é lançada de uma maneira geral. Em 2021, a europay continuou a organizar vários canais, incluindo transporte de bolsas, comércio eletrônico, decoração de casas, decoração, distribuição e outros canais para obter clientes de forma integral. No final de 2021, as encomendas recebidas por todo o negócio da casa e pela nova marca da casa inteira “Star House” tinham ultrapassado 2 bilhões e 500 milhões, respectivamente.
As lojas continuaram a expandir e atualizar, e a receita da Opel aumentou rapidamente. No final de 2021, a oupai contava com 7475 terminais de lojas no total, um aumento de 363 em relação ao ano anterior e 1622 novas lojas. A receita da Opelli aumentou rapidamente em 2021, com um aumento homólogo de + 65,8% para 1,426 bilhão de yuans. Em 2021, por um lado, o posicionamento da marca oberli será mais claro e focado em usuários jovens; Ao mesmo tempo, amplie a faixa de preços e efetivamente expanda a base de clientes. Por outro lado, realize a cadeia ecológica omni-canal de auto-atualização de varejo + transporte de sacos + empresas de decoração + e-commerce, e aproveite o fluxo de passageiros na maior extensão; Ao mesmo tempo, o modelo de vendas expandiu-se do guarda-roupa para a categoria completa e personalização de sala completa de “guarda-roupa, banheiro + eletrodomésticos + acessórios domésticos”, de modo a realizar a transformação e atualização do modelo de lucro terminal.
Aviso de risco: situação epidêmica repetida; Deterioração da concorrência; Imagem danificada da marca; Risco sistémico.
Sugestão de investimento: ser otimista sobre a vantagem competitiva líder no âmbito da reforma do canal. Estamos otimistas sobre Oppein Home Group Inc(603833) a posição líder do mercado no campo do mobiliário doméstico personalizado, com forte poder do produto, poder do canal, poder da marca e layout estratégico prospectivo. A taxa de crescimento anual do lucro líquido deve ser de 1,68 bilhão de yuans, 1,68 bilhão de yuans em 2021 e 1,72 bilhão de yuans em 2022, respectivamente. Manter uma avaliação razoável corresponde a 32,8 ~ 33,9xpe em 2022, e a faixa de avaliação razoável é de 169,7 ~ 175,3 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
