\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 82 Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,003 bilhão de yuans, um aumento anual de 13,66%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 107 milhões de yuans, um aumento homólogo de 67,95%.
Comentários:
O crescimento da receita acelerou e a lucratividade acelerou. No lado da receita, a receita da empresa em 2021 foi de 1,003 bilhão de yuans, um aumento de 13,66% ao mesmo tempo. Trimestralmente, a taxa de crescimento da receita de 2021q1-q4 foi – 0,58%, 3,82%, 23,93% e 21,96%, respectivamente. Nesta fase, as latas de negócios tradicionais da empresa e equipamentos de tampa fácil ainda representam uma grande proporção da receita. Afetado pela epidemia, a taxa de crescimento da receita estava sob pressão em 2020, e mostrou uma tendência de recuperação gradual em 2021; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 107 milhões de yuans em 2021, um aumento de 67,95% ao mesmo tempo. A taxa de crescimento do lucro líquido Q1-Q4 atribuível à empresa-mãe foi de 110,32%, – 42,07%, 162,58% e 378,67%, respectivamente. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 37,26%, um aumento de 3,12 PCT ao mesmo tempo, a margem de lucro líquido foi de 9,18% e um aumento de 273 PCT ao mesmo tempo. Com a recuperação da escala de renda, a rentabilidade mostrou sinais de melhoria. Em 2021, a taxa de despesas de vendas foi de 2,64%, diminuiu 0,46 PCT, a taxa de despesas de gestão foi de 10,55%, diminuiu 0,09 PCT, a taxa de despesas financeiras foi de 3,06%, diminuiu 1,66 PCT, a taxa de despesas de I&D foi de 3,82%, aumentou 0,4 PCT, o investimento em I&D continuou a aumentar e a competitividade continuou a consolidar-se.
Espera-se que o principal negócio de equipamentos de lata e tampa mantenha um crescimento rápido. Em 2021, a demanda do mercado de latas pop recuperou após a epidemia, e as encomendas da empresa aumentaram rapidamente. Em 2021, a receita comercial da linha de produção de latas pop da empresa foi de 365 milhões, um aumento de 25,76%, a margem de lucro bruta foi de 37,97%, um aumento de 11,69 PCT, e a receita comercial da linha de produção de tampa pop foi de 293 milhões, uma diminuição de 9,40%, a margem de lucro bruta foi de 48,13%, um aumento de 7,23 PCT. A empresa planeja usar 150 milhões do fundo de investimento fixo levantado para o projeto de fabricação da linha de produção automática de alta velocidade da garrafa de alumínio Suzhou, sobrepeso do negócio principal tradicional e aumentar o layout de latas de embalagem de garrafas de alumínio. Além disso, a empresa tem pedidos abundantes em mãos. Até agora, os cinco principais pedidos de clientes da empresa são pedidos de latas e tampas. Os pedidos de outros clientes totalizaram 268 milhões, com um total de 952 milhões de pedidos em mãos, um aumento anual de 110,15%. O desempenho a curto prazo é garantido.
Promover firmemente o layout do novo negócio de shell de energia e liberar a capacidade da bateria chave. Aproveitando a exploração a longo prazo, reserva e pré-pesquisa no campo da tecnologia de formação de metal ultra-fino e processo automático no campo da fabricação de latas e fabricação de coberturas, e combinado com as características de novas baterias de energia, a empresa estudou especificamente e desenvolveu uma linha de produção automática de shell de bateria de alta velocidade, que tem alta precisão de formação, melhor consistência e maior eficiência da linha de produção. Em 2021, a empresa continuará a acelerar a implementação adicional dos projetos Xinxiang Shengda, Anhui Sixiang e Changzhou Lesheng. Atualmente, a construção da planta de Xinxiang Shengda e Anhui Sixiang chegou ao fim. Changzhou Laisheng também concluiu os procedimentos de registro para a mudança de propriedade do direito de uso da terra em março de 2022 e obteve o certificado de propriedade imobiliária. A primeira linha de invólucro de alumínio cilíndrico está em funcionamento há mais de meio ano e alcançou a produção em massa. Duas novas linhas estão sob comissionamento. O invólucro de aço cilíndrico de grande diâmetro concluiu a verificação do processo relevante e reserva técnica, entrou na fase de produção experimental da amostra, e o equipamento anfitrião do núcleo para a produção em massa também foi colocado na fabricação. Atualmente, a simulação de laboratório e o projeto de alguns equipamentos principais de produção de escudo de alumínio quadrado foram concluídos, e a pesquisa do processo chave também foi verificada por experimentos. A empresa se concentrará no layout do novo negócio de shell de bateria de energia no futuro, que se espera abrir a segunda curva de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 208 milhões de yuans, 315 milhões de yuans e 468 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,36 yuan / ação, 0,54 yuan / ação e 0,81 yuan / ação respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 29 vezes, 19 vezes e 13 vezes respectivamente. Com base no espaço de expansão potencial dos negócios futuros da empresa, mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: a expansão do negócio de caixas de bateria da empresa não atendeu às expectativas, e a singularidade e liderança da tecnologia da empresa foram quebradas.
