\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022: a receita em 2021 foi de 5,84 bilhões de yuans (+ 29%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,4 bilhão de yuans (+ 2%), dos quais 21q4 alcançou receita de 2,01 bilhões de yuans (YoY + 30%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 390 milhões de yuans (ano-18%). 22q1 alcançou uma receita de 1,36 bilhão de yuans (YoY + 22%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 340 milhões de yuans (YoY + 9%). A empresa planeja lançar o plano de incentivo de ações restritas em 2022 e a primeira fase do plano de participação de parceiros de negócios, que concederá 248000 ações e 102000 ações (o preço de concessão é de 50 yuan / ação) a 479 funcionários de espinha dorsal e 39 gerentes principais (o número total de funcionários da empresa é 952), e a meta de avaliação de desempenho é que a taxa de crescimento anual da receita operacional de 2022 a 2025 será de 10% / 4% / 3% , respectivamente.
Comentários:
Novos produtos de auto-limpeza impulsionaram o rápido crescimento da receita da China, e a proporção de receita de marca independente aumentou para 99%. Por produto, em 2021, a receita de varredura de piso Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) foi de 5,61 bilhões de yuans (+ 27%), dos quais o volume de vendas foi de 2,82 milhões de unidades (+ 18%), o preço médio foi de 1988 yuan (+ 7%), e a proporção de receita de marca privada aumentou para 98,8%. Na China, nos últimos 21 anos, a empresa promoveu principalmente t7s (o preço é menor do que t7pro em 20 anos) e produto de auto-limpeza G10, dos quais a participação de mercado deste último tem uma tendência ascendente desde 21 de setembro (as vendas do mercado inteiro representaram 17,4% em 22 de fevereiro), impulsionando o rápido crescimento da quantidade de vendas de pedra na China (as taxas de crescimento anual dos dados de Aowei 21q3 / 21q4 / 22q1 são 58% / 130% / 88% respectivamente), Além disso, a pré-venda de g10s lançada pela empresa no início do 22 também foi forte (conferência telefônica de desempenho). No exterior, a empresa já foi afetada pelo transporte pobre em 21q2-21q3 (especialmente o cronograma de transporte é afetado pelo congestionamento portuário das rotas norte-americanas). Atualmente, a situação marginal do transporte é aliviada (o congestionamento portuário é aliviado, e a taxa de frete ainda é alta). No futuro, a empresa deve desfrutar do baixo dividendo base de vendas q2-q3 no exterior. Em 2022, a empresa lançará uma nova série de produtos s7maxv no exterior para atrair consumidores estrangeiros através da coleta automática de poeira e funções de auto-limpeza.
A entrada de custo é aprimorada, a taxa de juros líquida mostra uma tendência descendente e a qualidade da renda é excelente. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 48,1% (ano-3,2pcts), enquanto no 21q4 e 22q1, a margem de lucro bruta diminuiu 6,7 e 2,1 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao ano anterior. A queda da margem de lucro bruta em 21 deveu-se principalmente ao ajuste das normas contábeis (frete está incluído nos custos operacionais das despesas de venda) e o impacto do aumento dos preços materiais foi gradualmente revelado em 21h2. A taxa de despesas de vendas em 21 anos foi de 16,1% (+ 2,4pcts), e a taxa de despesas de vendas em 22q1 foi yoy + 3,6pcts, principalmente devido ao aumento na proporção de negócios chineses, que precisa ser combinada com investimento de marketing mais suficiente; Nos últimos 21 anos, a taxa de despesa em P&D da empresa foi de 7,6% (+ 1,8pcts), principalmente devido ao aumento de novos produtos em P&D e despesas de pagamento baseadas em ações. Nos últimos 21 anos, a taxa de juro líquida da empresa-mãe foi de 24,0% (-6,0 PCTs), e a taxa de juro líquida diminuiu significativamente, principalmente devido aos requisitos mais elevados para investimento de custos empresariais na China e à concorrência mais feroz nos negócios estrangeiros. Em termos de balanço e demonstração de fluxo de caixa, no final do ano, o próprio caixa da empresa era de 5,55 bilhões de yuans (representando 57% do total de ativos), não havia passivos com juros e a almofada de segurança operacional era suficiente; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 21 anos foi de 1,52 bilhão de yuans, representando mais de 100% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: a empresa é uma empresa líder aplicando tecnologia lidar e algoritmos relacionados ao campo de varredura inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) em grande escala. Com o apoio de forte força de P & D, a matriz de produtos é constantemente enriquecida e a penetração de marcas privadas aumenta, impulsionando o crescimento da lucratividade. Considerando que a demanda na Europa e nos Estados Unidos pode apresentar um certo período de contração devido à inflação ascendente, e a concorrência do setor pode comprimir o nível líquido da taxa de juros das empresas relevantes, o lucro líquido da empresa em 202223 será reduzido para RMB 1,65/1,82 bilhão (8% / 17% menor que a previsão anterior), e a previsão de lucro de 24 anos será aumentada para RMB 2,07 bilhões, correspondendo a 23, 21 e 18 vezes de PE, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou significativamente, a concorrência do mercado intensificou-se e o canal de envio não é suave.
