\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 25 Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita anual foi de 101437 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 50,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,31 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 263,6%; Em 2021q4, a receita foi de 26,786 bilhões de yuans, um aumento mensal de – 2,0%, um aumento ano a ano de + 39,74%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -487 milhões de yuans, uma diminuição mês a mês de 123,6%, uma diminuição ano a ano de – 173,3%; Em 2022, a receita do primeiro trimestre foi de 23,204 bilhões de yuans, uma relação mês a mês de – 13,4%, uma relação ano a ano de + 9,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,272 bilhões de yuans, uma relação ano a ano de – 31,8%.
Em 2021, o volume e o preço do aço da empresa subiram simultaneamente, e seu desempenho atingiu um recorde. Em 2021, a produção de aço bruto da empresa foi de 127314 milhões de toneladas, um aumento homólogo de + 19,11%, incluindo 4,4724 milhões de toneladas de aço inoxidável, um aumento homólogo de + 6,78%; A produção de aço carbono foi de 8,259 milhões de toneladas, um aumento anual de + 27,06%; O lucro bruto por tonelada de aço inoxidável foi de 1599,5 yuan, um aumento anual de + 53%, e o lucro bruto por tonelada de aço carbono foi de 828,79 yuan, um aumento anual de + 49,6%.
Em 2022, a meta de produção de aço bruto da empresa diminuiu ligeiramente ano a ano, e o custo crescente do aço inoxidável Q1 levou a um aumento ano a ano no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 32%. Em 2022, a meta de produção de aço bruto da empresa é de 12,69 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de – 0,33%. Entre eles, a produção de aço inoxidável é de 4,5 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de + 0,62%, e a produção de aço carbono é de 8,19 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de – 0,84%. De acordo com os dados da Baichuan Yingfu, o custo da indústria de aço inoxidável em 2022q1 foi de + 41,69% ano a ano, eo preço do aço inoxidável foi de + 24,70% ano a ano.
O grupo TISCO tem uma capacidade de produção de 13 milhões de toneladas de minério de ferro, e a empresa tem preços preferenciais de compra de minério de ferro. Em 2021, o grupo TISCO tem uma capacidade de produção anual de 13 milhões de toneladas de pó concentrado de ferro.O preço de transação do concentrado de ferro e pellets vendidos para a empresa é determinado com base no princípio de que não é superior ao preço CIF da mesma variedade e qualidade importados da China no primeiro semestre do ano antes do ajuste mais o frete ferroviário de Qingdao Port International Co.Ltd(601298) para a empresa. O preço das transações de partes relacionadas estará sujeito à preferência de preço no montante máximo dos princípios de preços acima mencionados, e o montante da preferência não deve ser inferior a 15% da cotação média da Alfândega para a mesma variedade e qualidade importadas da China no primeiro semestre do ano.
O aumento de capital da empresa para adquirir 51% de capital da indústria Xinhai deve trazer 3,8 milhões de toneladas de injeção de capacidade de produção de aço inoxidável. De acordo com o anúncio em abril de 2022, a empresa assinou o acordo de aumento de capital entre Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) e Linyi Xinhai Novo Material Co., Ltd. em Shandong Xinhai Industrial Co., Ltd. com novos materiais e indústria Xinhai, e a empresa planeja aumentar o capital da indústria Xinhai em 393 milhões de yuans. Após o aumento de capital, a empresa detém 51% de capital próprio da indústria Xinhai. No futuro, a Xinhai Technology planeja construir uma capacidade de produção anual de 3,8 milhões de toneladas de aço inoxidável high-end. Como a placa de aço inoxidável do núcleo da Xinhai Technology, a indústria Xinhai deve aumentar o desempenho da empresa após o aumento de capital.
As condições de exercício de incentivo de capital correspondem a que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos de 2022 a 2024 é dominante na indústria: de acordo com o relatório externo “políticas amigáveis, baixa avaliação, empresa otimista sobre oportunidades de investimento de médio prazo no setor de ferro e aço” emitido em 13 de abril, de acordo com as condições de exercício de incentivo de capital da empresa, o lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é respectivamente 38,8/46,2/5,25 bilhões de yuans, e o PE é 9,8/8,2/7,3 vezes correspondente ao preço das ações em 22 de abril.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: devido ao aumento acentuado no custo da indústria de aço inoxidável, reduzimos a previsão de lucro de Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) 20222023 em 44,23% e 42,68% para RMB 5,381 bilhões e RMB 5,645 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 0,94 e RMB 0,99 respectivamente; A nova previsão de lucro para 2024 é de 5,986 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 1,05 yuan. Como uma empresa líder na indústria de aço inoxidável, Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) ainda há novas expectativas de capacidade de produção no futuro, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda por aço inoxidável caiu drasticamente; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente.
