\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 36 Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) )
Em 2021, os negócios maduros da empresa, como antena, carregamento sem fio e EMI / EMC mantiveram crescimento constante; Novos negócios como LCP, BTB, UWB, componentes passivos e interconexão automotiva estão acelerando sua expansão e contribuíram para a receita, e com o aumento gradual de novos negócios, eles se tornarão o ponto de crescimento de contribuição de desempenho. No entanto, por vários motivos, esperamos que o desempenho esteja sob pressão em 2021: 1) a empresa está em fase de transformação e otimização do negócio, e o lucro líquido tem sido afetado periodicamente; 2) Em 2021, o boom da indústria de eletrônicos de consumo foi fraco, e a eficiência de utilização da capacidade de negócios maduros foi baixa, afetando a margem de lucro bruto; 3) Em 2021, o preço das matérias-primas subiu rapidamente, e o lado do custo da empresa também foi afetado em certa medida.
Em termos de expansão de negócios, a empresa continuou a consolidar o desenvolvimento constante de negócios maduros como antena, carregamento sem fio e EMI / EMC, e acelerou a expansão de novos negócios como LCP, BTB, UWB, componentes passivos e interconexão automotiva.
1. em termos de negócios LCP: a empresa tem a capacidade completa do processo de materiais LCP para módulos LCP, e pode fornecer aos clientes uma solução one-stop de “materiais LCP – antena LCP – módulos LCP”; Neste campo, com a precipitação de tecnologia de RF e investimento contínuo nos últimos anos, a empresa pode fornecer aos clientes produtos LCP com mais especificações, maior precisão, maior desempenho de regulamentação, maior qualidade e menor custo. cooperou com muitas empresas. Atualmente, está intensificando a expansão do negócio-chave do cliente e desenvolvendo ativamente o desenvolvimento de aplicações de produtos relacionados.
2. Em termos de componentes passivos: de acordo com o relatório de dados de mercado global de componentes passivos de 2019 divulgado pela ecia, as vendas globais de componentes passivos (RCL) em 2019 serão de cerca de US $ 27,7 bilhões, dos quais a demanda por componentes passivos nas áreas de comunicação de rede, montados em veículos, energia e indústria atingirá US $ 12 bilhões, US $ 4,6 bilhões e US $ 2,9 bilhões, respectivamente, mostrando uma taxa de crescimento anual composta de 11,6%, 9,4% e 7,4%, respectivamente, em comparação com a demanda do mercado em 2017, O mercado manteve uma tendência de crescimento sustentado. Com a tendência de finura, multifuncional e alto desempenho de equipamentos eletrônicos, requisitos mais elevados são apresentados para o tamanho, capacidade, frequência e integração de componentes passivos.
Nesta fase, componentes passivos de alta qualidade são principalmente monopolizados por fabricantes no Japão, Coréia do Sul e Taiwan, por isso há uma grande demanda por localização e a urgência de controle independente. A empresa vem planejando no campo de componentes passivos por um longo tempo, e acumulou experiência de desenvolvimento de produtos de vários componentes passivos com antecedência. A empresa introduziu talentos high-end no campo de componentes passivos de fora da China, e concluiu a aquisição de juyongchang em março de 2021 para construir rapidamente a P & D e capacidade de fabricação de produtos de resistência. Atualmente, a empresa está intensificando a expansão de produtos de resistência. No futuro, a empresa irá gradualmente colocar capacitores high-end e outros produtos de componentes passivos, entrar de forma abrangente na indústria de componentes passivos high-end e expandir e fortalecer o negócio de componentes passivos.
3. Em termos de negócios BTB: com o avanço da era 5g, a demanda do mercado por conectores BTB por vários terminais eletrônicos, como telefones inteligentes e relógios inteligentes continua a expandir. No entanto, atualmente, o mercado de conectores BTB é dominado principalmente por fabricantes japoneses, que esconde enormes oportunidades de substituição doméstica. O conector BTB da empresa quebrou o monopólio de fabricantes estrangeiros, alcançou o avanço de fornecedores chineses para fabricantes chineses e estrangeiros de terminais de marca mainstream, e sua tecnologia atingiu o nível líder internacional. Atualmente, a empresa está enriquecendo mais modelos de produtos, acelerando o desenvolvimento de clientes finais e lutando para maior participação de mercado.
4. em termos de negócios de interconexão de automóveis: a empresa atribui importância ao desenvolvimento do negócio de automóveis. a empresa desenvolveu muitos clientes de automóveis na China e no exterior, tais como Volkswagen, Dongfeng Honda e Mercedes Benz, e pode fornecer clientes com carregamento sem fio on-board, antena on-board, módulo UWB e outros produtos. A empresa está intensificando o desenvolvimento de clientes de automóveis e seus negócios, e fornecerá mais produtos de interconexão de automóveis de acordo com as necessidades dos clientes no futuro. Em maio de 2021, a empresa se juntou oficialmente ao consórcio de conectividade automotiva para acelerar a promoção de chaves digitais automotivas. Com o aprofundamento da cooperação comercial com os clientes, a empresa dará pleno jogo às suas principais vantagens comerciais com base nas indústrias existentes e expandirá ativamente outras interconexões automotivas e outros produtos de acordo com as necessidades dos clientes.
5. em termos de negócios UWB: a empresa fez reservas técnicas ricas e layout de patente na antena e módulo UWB, e a precisão de posicionamento do produto, taxa de transmissão, consumo de energia, capacidade anti-interferência e outros indicadores técnicos estão no nível principal. A empresa alcançou uma cooperação estratégica com NXP (NXP semiconductor) para complementar as vantagens uns dos outros e promover conjuntamente a aplicação do UWB nas áreas da Internet das coisas e Internet dos veículos.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: considerando a fragilidade da indústria de máquinas inteligentes, ajustamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) 2021 para 2023 para 760 milhões (-43,36%), 1,162 bilhão (-32,19%), 1,464 bilhão (-33,91%), correspondendo a 21-23pe de 20x / 13X / 10x respectivamente. Tendo em vista o crescimento constante dos negócios maduros da empresa, como antena, carregamento sem fio e EMI / EMC, novos negócios como LCP, BTB, UWB, componentes passivos e interconexão automotiva começaram a aumentar gradualmente e manter a classificação de “compra”.
Dica de risco: o envio de telefone celular é menor do que o esperado; A expansão de novos negócios e novos produtos não atendeu às expectativas.
