\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 396 China Resources Microelectronics Limited(688396) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com uma receita operacional de 2,514 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,94%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 619 milhões de yuans, um aumento anual de 54,88%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 600 milhões de yuans, com um aumento anual de 62,00%. A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional de 9,249 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,268 bilhões de yuans, um aumento anual de 135,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,099 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 145,98%.
Comentários:
A empresa atualizou os clientes e produtos de dispositivos de energia, e a receita e o lucro aumentaram significativamente. Em 2021, a receita de vendas do grupo de negócios de dispositivos de energia aumentou 35% ano a ano, a margem de lucro bruto aumentou 12 pontos percentuais ano a ano e o lucro líquido aumentou cerca de 150%. Beneficiando da prosperidade da indústria de semicondutores e do período de janela de substituição de importação, o grupo de negócios de dispositivos de energia dá pleno jogo às vantagens de toda a cadeia industrial da empresa, continua a promover avanços inovadores em tecnologias centrais e capacidades de P & D e realiza otimização estrutural de produtos, negócios e clientes. O grupo de negócios de dispositivos de energia presta muita atenção ao período de janela de localização de aplicações high-end de dispositivos de energia, promove a atualização de aplicações de mercado com um modo especial e formou um valor de saída de escala de 100 milhões de yuans em campos de aplicação high-end, como comunicação, energia nova fotovoltaica e eletrônica automotiva, dando um passo sólido no processo de localização de campos de aplicação high-end.
A tecnologia IGBT e os clientes fizeram avanços contínuos, e a escala de vendas aumentou rapidamente. Em 2021, a receita de vendas dos produtos IGBT aumentou 57% em relação ao ano anterior. O grupo de negócios de dispositivos de energia acelerou a atualização de produtos IGBT de 6 polegadas e o desenvolvimento de plataforma de tecnologia IGBT de 8 polegadas e pesquisa e desenvolvimento de serialização de produtos, deu pleno jogo às vantagens da própria tecnologia de processo IGBT e recursos de capacidade da empresa, fortaleceu a pesquisa e desenvolvimento de módulos IGBT e expandiu ativamente os principais clientes nos mercados de média e alta qualidade, como UPS, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) inversor, conversor de frequência e outros campos de controle industrial, campos fotovoltaicos e campos eletrônicos automotivos. Aproveitando a oportunidade da auditoria de fabricantes de automóveis internacionais, o grupo de negócios de dispositivos de energia promove ativamente a construção do sistema eletrônico do automóvel, realiza a aprovação do projeto do produto e a avaliação do sistema de P & D e aec-q101 com referência ao processo de projeto da indústria automobilística, e melhora o sistema de produto da especificação do veículo e a capacidade de fornecimento.
Avanços significativos em tecnologia e industrialização foram feitos no campo de dispositivos semicondutores compostos de terceira geração. Em 2021, o desempenho abrangente dos dispositivos sicjbs de nova geração desenvolvidos independentemente pelo grupo de negócios de dispositivos de energia atingiu o nível avançado na indústria. Os produtos foram amplamente reconhecidos pelos clientes nos campos de controle industrial, como pilha de carregamento, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) inversor e fonte de alimentação de comunicação, e a receita de vendas em 2021 alcançou um crescimento inovador; Ao mesmo tempo, o 1200vsicmosfet planar desenvolvido independentemente entrou na fase de produção em massa de risco, e os parâmetros técnicos estáticos atingiram o nível de amostras de benchmarking estrangeiras; Os parâmetros estáticos das amostras de dispositivo de modo d de nitreto de gálio à base de silício 650V de primeira geração desenvolvidas independentemente atingiram o nível de benchmarking estrangeiro, e o desempenho é equivalente ao das amostras de benchmarking. A avaliação de confiabilidade de 1000 horas de três lotes foi concluída e a transição para a produção em massa foi introduzida; O desempenho do dispositivo de modo eletrônico de nitreto de gálio à base de silício 650V de primeira geração desenvolvido independentemente atende ao padrão, e o desenvolvimento de embalagens do dispositivo é concluído.
O grupo de negócios de circuito integrado expandiu ativamente os campos de aplicação downstream e fez progressos rápidos em conversores de frequência industriais e de potência branca. Em 2021, a receita de vendas do grupo empresarial de circuitos integrados aumentou 71% face ao ano anterior. O grupo de negócios de circuito integrado aproveita oportunidades de mercado, aumenta o ajuste da estrutura do produto, expande recursos internos e externos, leva os clientes como guia e aplicação de mercado como guia, organiza ativamente os campos de aplicação de baterias, fontes de alimentação e motores, expande ainda mais a participação de mercado de eletrodomésticos brancos da China e conversores de frequência industriais, faz avanços de produtos no campo de sensores inteligentes e controle inteligente, e dá pleno jogo às vantagens de escala de produtos de sensores fotoelétricos para desenvolver continuamente novos produtos, novos clientes Os novos mercados alcançaram resultados positivos.
Em 2021, a receita de todas as principais linhas de produtos do grupo de negócios de circuito integrado aumentou ano a ano, incluindo crescimento de 28% ano a ano da linha de produtos padrão, crescimento de 93% ano a ano da linha de produtos LED, crescimento de 21% ano a ano da linha de produtos de combate a incêndios e detecção, crescimento de 71% ano a ano da linha de produtos fotoelétricos, crescimento de 95% ano a ano da linha de produtos de acionamento e MCU, crescimento de 90% ano a ano da linha de produtos de ferramentas elétricas, crescimento de 1033% ano a ano da linha de produtos de rede inteligente e AC-DC A linha de produtos de carregamento sem fio aumentou 158% ano a ano.
A tecnologia e a capacidade de produção de muitas plataformas de processo do grupo empresarial OEM foram melhoradas ainda mais. A empresa acelera o ritmo da inovação, fortalece sua competência central e melhora sua competitividade no mercado melhorando seu sistema de qualidade e implementando manufatura inteligente. Em 2021, o segmento de negócios de fabricação e serviços alcançou uma receita de vendas de 4,801 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,43%.
Em 2021, a capacidade técnica abrangente da plataforma de processo BCD 0,18um do grupo de negócios OEM foi melhorada ainda mais, o efeito de promoção do cliente foi notável, a capacidade de produção em massa de várias categorias de produtos foi rapidamente melhorada e a tecnologia de processo BCD especificação de veículos de média e alta tensão de 0,18um foi lançada; O desempenho técnico da plataforma de tecnologia 0.11um BCD atende ao padrão e é reconhecido pelos clientes principais; A plataforma de processo Soi-bci foi introduzida com sucesso no mercado e os produtos típicos entraram na fase de produção em massa; A tecnologia MEMS continua a manter sua vantagem de industrialização. microfone de silício de 8 polegadas e produtos de processo fotoelétrico são produzidos em grande escala, e o rendimento é constantemente melhorado.
Em 2021, a plataforma de processo IC de acionamento de alta tensão 600V desenvolvida independentemente pelo grupo de negócios OEM está em uma posição de liderança na China e internacionalmente.Tem as características de menos camadas litográficas, alto desempenho de custo, parâmetros elétricos estáveis e rendimento. O processo tem sido altamente reconhecido pelos clientes. É usado principalmente no acionamento do motor, no módulo de energia inteligente (IPM), na fonte de alimentação de alta potência e em outros produtos. As aplicações terminais estão amplamente envolvidas em eletromecânica industrial, eletrodomésticos, interruptores inteligentes, eletrônica automotiva e outros campos.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: estamos otimistas sobre o rápido desenvolvimento da empresa em novos veículos de energia, geração de energia fotovoltaica, controle industrial e outros campos nos próximos anos. Aumentamos a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 para RMB 11,503 (+ 1,27%) e RMB 13,457 (+ 3,32%) respectivamente, e ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para RMB 27,58 (+ 3,97%) e RMB 2,953 (-0,87%) respectivamente. A nova receita operacional em 2024 está prevista para ser de 15,567 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe está previsto para ser de 3,115 bilhões de yuans. O valor de mercado atual corresponde a 23x, 21x e 20x PE de 2022 a 2024, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos tecnológicos e de I&D de produtos; Impacto ambiental comercial.
