\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
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A empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em todo o ano, a empresa alcançou uma receita total de 4,038 bilhões de yuans / + 42,78%, um lucro líquido atribuível à mãe de 483 milhões de yuans / + 79,87%, uma dedução de 429 milhões de yuans / + 73,37%, e um lucro básico por ação de 10,09 yuan / + 40,73%.
Principais pontos de investimento
A participação de mercado aumentou de forma constante, e o efeito da expansão da receita “high-end + auto-pesquisa” e aumento do lucro foi óbvio: no lado da receita, a receita operacional da empresa em 2021 foi de 4,038 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 42,78%, o que estava aproximadamente em linha com as expectativas anteriores. De acordo com dados da IDC, o volume de remessas da empresa continuou a ocupar o primeiro lugar no mercado de equipamentos de projeção da China em 2018, 2019, 2020 e no primeiro semestre de 2021, com quotas de mercado de 13,2%, 14,6%, 18,1% e 20%, respectivamente. No lado do lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram 483 milhões de yuans e 429 milhões de yuans respectivamente, alcançando um crescimento de dois dígitos de + 79,87% e + 73,37% ano a ano. A margem de lucro bruto global da empresa foi de 35,88% / + 4,25pct. O aumento significativo na lucratividade foi devido à transformação high-end da estrutura do produto, por um lado, e a introdução contínua de máquinas ópticas auto-desenvolvidas levou ao aumento da margem de lucro bruto e lucro líquido, por outro lado. No lado do produto, a máquina inteligente de micro investimento continua a ser o principal componente da receita e do lucro bruto. O volume anual de vendas em 2021 é de 1089300 unidades / + 28,58% e 1078800 unidades / + 33,79%, respectivamente. O rácio de vendas de produção é de 99,04% / + 3,86pct, e a contribuição para a empresa como um todo é de 86,71% / + 0,61pct e 85,78% / – 1,93pct respectivamente.
Os negócios estão melhorando e P & D continua a aumentar: em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa no ano passado foi de 536 milhões de yuans / ano a ano + 189,32%. O bom fluxo de caixa é devido à expansão da receita e escala de lucro da empresa, que ajudou a aumentar a coleção de vendas correspondente. Ao mesmo tempo, a capacidade de volume de negócios de capital foi aumentada, e os dias de faturamento de contas a receber e contas a pagar foram – 7,6 dias e + 43,24 dias ano a ano, respectivamente. Em termos de despesas, as despesas de vendas e despesas de gestão em 2021 foram 623 milhões de yuans / + 75,79% e 106 milhões de yuans / + 54,38%, respectivamente. A empresa continuou a aumentar a P & D e investiu 263 milhões de yuans / + 89,03%, aumentando a proporção de despesas de P & D na receita de 4,92% em 2020 para 6,51%. Durante o período de relatório, 69 patentes de invenção autorizadas foram obtidas recentemente, e um total de 112 patentes de invenção foram obtidas. Com base nas realizações técnicas nos campos de óptica, visão de máquina, algoritmo inteligente de imagem e assim por diante, o brilho da tela dos novos h3s de H1 listados na China foi melhorado, e a evitação inteligente de obstáculos de imagem O alinhamento da tela e outras funções melhoram ainda mais a facilidade de uso do equipamento.O novo rspro2 suporta o zoom e correção da imagem sem perda de qualidade de imagem e brilho através da lente de zoom óptico; Além disso, a equipe de P&D também foi ampliada para 668 pessoas / + 32,34%.
O layout no exterior manteve uma boa tendência de crescimento, e o negócio de cinema e televisão ajudou a empurrar o teto do nicho: em termos de negócios no exterior, a receita no exterior da empresa foi de 434 milhões de yuans, mantendo um crescimento de três dígitos ano a ano de 145,22%, representando 10,75% / + 4,49pct da receita total. Durante o período de relatório, os produtos da empresa entraram em mercados regionais como Japão, Europa e Estados Unidos, e são divulgados e vendidos on-line através de plataformas de terceiros como Amazon e Lotte e seu próprio site oficial global; Grupos de varejo off-line, cadeias locais (eletrodomésticos, MediaMarkt, etc.) e distribuidores regionais estão conectados para realizar a cobertura on-line e off-line completa dos produtos da empresa em mercados estrangeiros. Em termos de negócios de cinema e televisão, em 2021, a empresa lançou Jimi gmax4k, eventos, karaoke e outros setores para atender às necessidades multinível dos usuários de conteúdo. Até o final de dezembro de 2021, o número de usuários mensais ao vivo de terminais de projeção atingiu 2,11 milhões, e a expansão dos negócios deve empurrar ainda mais o teto da escala de mercado inteligente de micro investimentos.
Sugestão de investimento: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) é o líder no campo do micro investimento inteligente do consumidor na China. com excelente design de produto e experiência do usuário e forte capacidade de marketing, fez excelente desempenho; Anteriormente, a “high-end + self research” da empresa e a estratégia no exterior alcançaram resultados brilhantes, aproveitando a força profunda da gestão e implementação da empresa para o desempenho. Prevemos que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 será de 13,45, 18,44 e 23,67 yuan respectivamente, e o PE nos próximos três anos será de 27,8 vezes, 20,2 vezes e 15,8 vezes respectivamente. Aumentamos a classificação e damos a sugestão de “Buy-A”.
Dica de risco: a taxa de penetração no mercado de produtos high-end não é ideal; Deterioração do ambiente de concorrência no mercado; Os resultados do desenvolvimento de novos produtos não são tão bons quanto o esperado; A escassez de batatas fritas intensifica-se; A política externa e os riscos de mercado excederam as expectativas.
