\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 31 Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,014 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,21%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 122 milhões de yuans, um aumento anual de 23,96%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 107 milhões de yuans, um aumento anual de 23,39%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 292 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,93%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36 milhões de yuans, um aumento homólogo de 26,05%, deduzindo 31 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, um aumento homólogo de 16,92%. O desempenho está alinhado com as expectativas do mercado.
Principais pontos de investimento
Crescimento de alta velocidade do negócio de eletrônicos de consumo e otimização da estrutura de receita: em 2021, o negócio de revestimento cerâmico e substrato de eletrônicos de consumo da empresa alcançou uma receita de 122milhões de yuans, um crescimento de alta velocidade ano a ano de 433,01%, e a proporção de receita aumentou significativamente para 12%, um crescimento ano a ano de 9,2 pct. Com o desenvolvimento e maturidade da comunicação 5g e tecnologia inteligente, e a rápida expansão da demanda em campos eletrônicos de consumo, como medidor de som, sensor e eletrônica de comunicação, o escudo do consumidor da empresa realizou a produção em massa. O negócio de escudo cerâmico eletrônico para dispositivos de comunicação alcançou uma receita de 725 milhões de yuans, um aumento anual de 13,04%, e a proporção de receita diminuiu para 71,49%, que ainda é o principal negócio da empresa. Graças à tendência de substituição doméstica, a receita doméstica da empresa atingiu 815 milhões de yuans, um aumento anual de 29,34%, e a proporção de receita aumentou para 80,42%. Os produtos da empresa e a estrutura de renda regional foram otimizados ainda mais.
O progresso do investimento da linha de produção de eletrônicos de consumo excedeu 1 / 3, e o investimento em P & D contribui para o desenvolvimento eficiente: até 2021, a empresa investiu 112 milhões de yuans no projeto de construção da linha de produção de produtos cerâmicos eletrônicos de consumo, e o progresso do investimento atingiu 33,53%. Em 2022, a empresa se concentrará em acelerar a construção de projetos de investimento levantados e se esforçará para a formação precoce da capacidade de produção de linhas de produção de eletrônicos de consumo. Em 2021, a empresa investiu 141 milhões de yuans em P & D, com um aumento homólogo de 29,91%, e a taxa de despesa em P & D foi de 13,91%, a mais alta em 20182021. As despesas de P & D são investidas principalmente em campos-chave e produtos principais, como comunicação óptica, comunicação sem fio e eletrônicos de consumo, de modo a acelerar a velocidade da inovação e manter a vantagem competitiva dos produtos da empresa.
Anunciar o plano de aquisição e lançar o negócio de semicondutores de terceira geração: a empresa anunciou em 17 de janeiro de 2022 que planeja adquirir o negócio de chips RF das estações base de comunicação Gan da CETC 13, bem como o capital de 100% da empresa Bowei e Guolian Wanzhong detidos por acionistas como CETC 13. Até 28 de abril, os trabalhos relacionados à due diligence, auditoria e avaliação envolvidos nesta transação da empresa não estavam concluídos. CETC está empenhada em construir Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) em uma empresa de alta tecnologia de primeira classe no campo de semicondutores na China com capacidades de negócios principais, tais como chips e dispositivos RF de estação base de comunicação Gan, chips SiC Power e suas aplicações, cerâmica eletrônica e assim por diante.
Previsão de lucro e classificação de investimento: com o desenvolvimento e maturidade da tecnologia de comunicação de 5g e a conclusão gradual da linha de produção cerâmica eletrônica de consumo da empresa, o negócio de eletrônicos de consumo da empresa deve inaugurar o rápido desenvolvimento. Enquanto isso, se o plano de aquisição for aprovado, a empresa se tornará uma empresa de semicondutores de primeira classe na China. No entanto, devido ao aumento gradual do investimento em P & D da empresa, reduzimos a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 155 (-0,09) / 193 (-13) milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 deve ser de 236 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso da aquisição não é o esperado; Inovação tecnológica e riscos operacionais dos ativos subjacentes; A integração pós aquisição é menor do que o esperado; A promoção de produtos no domínio da electrónica de consumo foi inferior ao esperado.
