\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 12 Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral 2022q1. Em 2021, realizou uma receita de 4,329 bilhões de yuans, yoy + 21,33%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 746 milhões de yuans, yoy + 29,10%; 2021q4 alcançou uma receita de 1,318 bilhões de yuans, yoy + 8,13%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 192 milhões de yuans, yoy + 7,07%; Em 2022q1, a receita foi de 908 milhões de yuans, yoy + 19,16%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, yoy + 19,8%.
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe alcançou um crescimento constante, que se espera beneficiar principalmente do desenvolvimento contínuo de negócios como medicina, alimentos, automóveis, engenharia de construção e materiais de construção. ① Medicina e serviços médicos: a receita foi de 369 milhões de yuans, yoy + 78,13%. Em 2021, beneficiando do desenvolvimento vigoroso da indústria farmacêutica da China, a receita de negócios de testes médicos da empresa excedeu uma nova alta. Atualmente, o laboratório médico da empresa cobriu seis regiões, como Xangai e Jiangsu. ② Ciências da Vida, com uma receita de 2,087 bilhões de yuans, yoy + 17,09%, incluindo testes ambientais e testes de alimentos. No final de 2021, a empresa contava com 16 laboratórios pré-selecionados para o Laboratório de Normalização da Qualidade das Terras Agrícolas do Ministério da Agricultura e do Espaço Rural, realizando todos os preparativos técnicos para o terceiro levantamento nacional do solo. A taxa de crescimento do negócio de testes de alimentos é constante, principalmente cosméticos, e alimentos para animais de estimação está crescendo rapidamente: 1) o mercado de testes de cosméticos está se desenvolvendo rapidamente sob o aperto das políticas regulatórias nacionais. com base no layout rápido, a empresa estabeleceu quatro bases de teste em Xangai, Suzhou, Guangzhou e Shenzhen; 2) Com o rápido desenvolvimento da indústria de testes de alimentos para animais de estimação, a demanda por testes de alimentos para animais de estimação também está crescendo rapidamente. ① Teste industrial: a empresa alcançou uma receita de 803 milhões de yuans, yoy + 15,40%, alcançando um crescimento constante, principalmente incluindo medição, engenharia de construção, materiais de construção, navios, etc., em 2021, a empresa expandiu vigorosamente a gama de capacidade do laboratório de medição existente, explorou ativamente o mercado de afundamento e o negócio de medição alcançou rápido crescimento. ① Garantia comercial: a receita é de 574 milhões de yuans, yoy + 19,5%, alcançando um crescimento constante.Com o rápido aumento da nova indústria de energia e a maturidade gradual da tecnologia 5g, a demanda por testes de confiabilidade está aumentando gradualmente;. ⑤ Testes de bens de consumo: a receita é de 495 milhões de yuan, yoy + 23,27%, incluindo principalmente automóveis, aparelhos eletrônicos, brinquedos industriais leves, etc. o rápido crescimento dos testes de automóveis é principalmente devido à melhoria contínua da penetração no mercado de novos veículos de energia. A fim de atender a demanda de testes de novos veículos de energia, a empresa continuou a aumentar o investimento, alcançou grandes resultados na confiabilidade de produtos eletrônicos do veículo e EMC eletrônico automotivo em 2021, e adquiriu a Alemanha Yima no final de 2021, É útil para a empresa expandir seu negócio de testes de automóveis no futuro.
Espera-se que a empresa mantenha o crescimento constante em 2022: 1) em 2022, a renda média de pessoal da empresa será de 409000 yuan / ano, um aumento de 11,4% ano a ano. A empresa ainda está na fase de melhorar a qualidade e eficiência. Atualmente, ainda há espaço para melhorar a utilização da capacidade de laboratórios de estoque; 2) Actualmente, a empresa concluiu o layout dos campos principais e tornou-se uma das poucas empresas de teste abrangentes na China. a diversificação dos campos downstream é propícia para manter o crescimento constante; 3) O laboratório médico da empresa está em processo de expansão; 4) Algumas novas áreas, como cosméticos, comunicações 5g, eletrônica automotiva / nova energia e outros negócios de testes relacionados, ainda terão crescimento considerável no futuro.
Sugestão de investimento: Com base na situação atual da empresa, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 920/11,3/1,38 bilhão respectivamente, e o PE correspondente será de 38x/31x/26x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o negócio de testes ambientais é afetado pela intensificação da concorrência na indústria, há o risco de que a rentabilidade diminua muito rapidamente e a taxa de carga de novos laboratórios aumente muito lentamente, resultando no risco de prolongar o ciclo de perdas.
