\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
Visão geral do evento: o desempenho anual aumentou 35,55% em relação ao ano anterior e o limite máximo de aviso prévio (24,95% – 35,95%)
Ao longo do ano, em 2021, a receita foi de 7,010 bilhões de yuan / yoy + 78,29%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 253 milhões de yuan / yoy + 35,55%, o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 211 milhões de yuan / yoy + 41,09%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 226 milhões de yuan / yoy + 34,4% quando a taxa de incentivo de ações foi adicionada de volta. A margem bruta de lucro de 21 anos foi de 11,5%, com um aumento homólogo de – 2,0pct, principalmente devido ao aumento da proporção de renda flexível do emprego para 85%, e a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 2,4% / 3,1% / 0,6% / 0,2%, com um aumento homólogo de – 0,1 / – 1,5 / + 0,2 / + 0,3pct; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 21 anos foi de – 42,73 milhões de yuans, principalmente devido ao alto crescimento do emprego flexível. Somente no quarto trimestre, 2021q4 alcançou uma receita de 1,831 bilhão de yuan / yoy + 53,27%, um lucro líquido atribuível à mãe de 64 milhões de yuan / yoy + 22,57%, e um lucro líquido não atribuível à mãe de 43 milhões de yuan / yoy + 5,35%. A margem de lucro bruta 21q4 é de 12,7%, homóloga + 0,2pct, a taxa de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras é de 3,4% / 4,1% / 0,8% / 0,03%, homóloga + 0,7 / – 0,2 / + 0,5 / + 0,3pct; O fluxo de caixa líquido 21q4 das atividades operacionais foi de 269 milhões de yuans, e a maioria dos fundos foram recuperados. Do ponto de vista da divisão fora da China: a renda anual da China / investimento foi de 5,522/1,489 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 90% / 44%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 222 / 30 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 25,7% / 215%. O desempenho da Investigo recuperou significativamente, impulsionando a taxa de crescimento geral do desempenho de mais de 35%. No final do século 21, a empresa tinha 3384 funcionários (China / no exterior 3067 / 317), um aumento ano a ano de 27%, incluindo 339 pessoal de P & D, um aumento ano a ano de 75%.
Negócio de emprego flexível: a receita anual / lucro bruto aumentou 91% / 67%, e a margem de lucro bruto melhorou mês a mês no segundo semestre do ano
Nível de crescimento: em 2021, o emprego flexível alcançou uma receita de 5,931 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 91%, dos quais a China / investimento aumentou 116% / 29% ano a ano, respectivamente, e estima-se que a China seja responsável por 80%. Considerando que houve uma baixa base afetada pelo alívio previdenciário em 20 anos, portanto, o crescimento do lucro chefe e bruto é mais significativo. No final do ano 21, o número de colaboradores terceirizados em postos de trabalho flexíveis era de 31700, com um aumento homólogo de 57% (profissionais e técnicos de TI I&D / técnico de fábrica / postos de I&D farmacêuticos aumentou 90% / 91% / 61%, respectivamente), e o número de colaboradores terceirizados despachados em 21 anos foi de 311800, com um aumento homólogo de 64%; E o lucro bruto do emprego flexível em 21 anos foi de 478 milhões de yuans, com um aumento anual de 67%. No primeiro e segundo semestre do ano, o lucro bruto de 21h1 / H2 aumentou 49% / 81% respectivamente. Ao nível da margem de lucro bruta: a margem de lucro bruta do emprego flexível nos últimos 21 anos foi de 8,1%, queda de 1,1pct em relação ao ano anterior, o que se espera estar relacionado com a baixa base de renda sob a isenção previdenciária no ano passado, podendo também estar relacionado com mudanças nas posições e estrutura dos clientes; No primeiro e segundo semestre do ano, a margem bruta de lucro de 21h1/H2 foi de 7,4% / 8,6%, respectivamente, e aumentou 1,2pct mês a mês no segundo semestre do ano, beneficiando dos resultados iniciais da gestão digital e empoderamento tecnológico, e espera-se que continue a beneficiar no futuro. Estrutura do cliente: a empresa tem 6196 clientes pagantes globais, com um aumento homólogo de 17%. As vendas dos cinco principais clientes representam 36,7%, com um aumento homólogo de 8,7%. As vendas do primeiro maior cliente representam 23,7%, com um aumento homólogo de 6,5%, e o crescimento da receita do final do relatório é de 146%. Com base na manutenção da participação de grandes clientes, a empresa expandirá os recursos “especializados, especiais e novos” e de rápido crescimento de clientes de cauda longa nos principais distritos de negócios no futuro.
Negócios de recrutamento: manter a tendência de recuperação econômica ao longo do ano, e a taxa de crescimento da receita headhunting / RPO é de 52% / 31%
Em 2021, o negócio headhunting / RPO alcançou uma receita de 699 / 146 milhões de yuans, com um aumento anual de 52% / 31%. Estima-se que a receita headhunting na China / investimento aumentou 41% / 83% ano a ano, respectivamente, e estima-se que a China responde por 70%. A margem de lucro bruta dos negócios headhunting/RPO em 21 anos foi de 37,2% / 43,2%, com variação homóloga de + 0,8pct / – 1,4pct. Nos últimos 21 anos, a empresa recomendou com sucesso 35000 gerentes médios e high-end e técnicos profissionais, com um aumento anual de 40%. Por um lado, o negócio de headhunting concentra-se em círculos de negócios e oportunidades de trabalho, fazendo avanços contínuos nas áreas de semicondutores, computação em nuvem, nova energia, fabricação eletrônica, inteligência artificial e assim por diante; Por outro lado, o negócio RPO continua a implementar a orientação dos principais clientes e fortalecer a integração de várias capacidades.
Negócio de serviços técnicos: a receita anual aumentou 79% para 22,57 milhões e a margem bruta de lucro foi de 25%
Pulso médico Tongdao (plataforma de recrutamento vertical no campo da grande saúde): no final de 21 anos, o número de usuários corporativos da plataforma excedeu 5000, o número de usuários corporativos excedeu 11000, havia mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) candidatos ativos na plataforma e domínio privado, e a atividade mensal (MAU) atingiu mais de 300000. Kerui chegou à nuvem SaaS (hrsaas com taxa de atendimento e salário como núcleo): atualmente, prestou serviços a mais de 200 empresas, e os produtos SaaS de “integração de recrutamento” para o serviço de recrutamento de instituições públicas atenderam mais de 800 clientes. Hefrog (plataforma de internet do setor de recrutamento): dentro de 21 anos, a plataforma conta com 6419 parceiros registrados, 57895 consultores registrados de entrega, 4261 parceiros e 1135 consultores anuais de entrega. No final do período, a plataforma original havia recrutado 11617 postos de médio e alto nível e 533 postos de entrega, com uma taxa de conversão de entrega de cerca de 4,59%; Atualmente, a integração de produtos da equipe “hefrog” para recrutamento médio e high-end e plataforma de comunicação “caixa instantânea” para parceiros de recursos humanos foi concluída. Plataforma regional do cérebro do talento: mais de 3000 empresas estão ligadas pelas duas plataformas da Zona de Desenvolvimento de Pequim Yizhuang e do “supermercado da nuvem do emprego” no distrito de Jinnan de Tianjin.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: a empresa insiste em tomar continuamente o mercado com “loja dianteira e fábrica traseira”, “milhares de pessoas e milhares de postagens”, “círculo de negócios vertical” e “empoderamento de ciência e tecnologia”, e o investimento em tecnologia de mais de 110 milhões de yuans em 21 anos é esperado para estabelecer as bases para o efeito técnico futuro. Espera-se manter o crescimento do desempenho de 25% – 35% com base no investimento contínuo em P & D em 22 anos. acreditamos que não há necessidade de se preocupar com o impacto de grandes demissões de fábrica em negócios de terceirização a curto prazo, Por um lado, essas grandes fábricas não são os principais clientes da Kerui. Por outro lado, Kerui tem forte capacidade de recrutamento, de modo que a estrutura do cliente é mais diversificada. No médio e longo prazo, precisamos prestar atenção às mudanças de cabeça de terceirização e orçamento de custos dos principais clientes, e prestar atenção à mineração da Kerui de clientes médios e grandes e captura on-line de clientes de cauda longa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 325421/547 milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 28,7% / 29,7% / 29,9%, correspondendo a 27/21/16 vezes de PE em 22-24 anos, que é inferior à avaliação histórica, e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de conversão de modo, risco de fuga de cérebros e treinamento, risco de mudança de políticas e regulamentações
