\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 61 Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) )
A empresa do evento emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022.
No ano de 21, a contribuição da empresa para o desempenho do frango amarelo foi estável, e fatores como o negócio de suínos arrastaram o desempenho. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,132 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 29,12%; Entre eles, galinhas, porcos e gansos contribuíram com 9,996 bilhões de yuans, 1,020 bilhões de yuans e 100 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 34,71%, + 18,93% e + 37,77%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -396 milhões de yuans, um aumento anual de – 255,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de -473 milhões de yuans, um aumento anual de -338,76%. A taxa de despesa da empresa no período foi de 6,8%, com aumento homólogo de + 0,47pct; A margem de lucro bruta abrangente foi de 7,89%, com um aumento homólogo de -0,69pct. O declínio do desempenho da empresa foi arrastado principalmente pelo negócio de criação de suínos, o aumento das despesas durante o período e a perda por imparidade de ativos de 592 milhões de yuans. A receita 22q1 foi de 2,711 bilhões de yuans, um aumento anual de -0,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -178 milhões de yuans, um aumento mensal de -161,63%. A margem de lucro bruto das vendas foi de 8,52%, com um aumento homólogo de -8,95pct; A taxa de despesa no período foi de 8,19%, com aumento homólogo de + 1,62pct.
O volume de vendas de frango amarelo aumentou significativamente nos últimos 21 anos, e a expansão regional continuará no futuro. Em 2021, a empresa vendeu 370 milhões de frangos comerciais, com um aumento homólogo de 14,68%, e a participação de mercado atingiu 9,15% (ano a ano + 1,86pct); A receita de vendas de galinhas comerciais atingiu 9,582 bilhões de yuans, um aumento anual de + 30,71%; O preço médio de venda foi de 12,88 yuan / kg, alta de 11,6% ano a ano. O número de agricultores cooperativos do negócio de frango de penas amarelas da empresa foi de 6605, um aumento homólogo de + 2,8%. Beneficiando da expansão da capacidade de produção de frango de penas amarelas da empresa, o volume de abate aumentou mais do que o esperado. Ao mesmo tempo, a relação entre oferta do mercado e demanda melhorou em relação a 2020, e o aumento do preço de venda é bom para o lucro do frango amarelo. Em 2022q1, a empresa vendeu 856005 milhões de galinhas comerciais, com uma receita de vendas de 2,471 bilhões de yuans.O preço médio de venda de frango de lã foi de 13,81 yuan / kg, com mudanças mês a mês de – 11,79%, – 9,29%, + 1,69% respectivamente, e mudanças ano a ano de + 5,51%, + 7,02% e – 3,49% respectivamente. A indústria de frango da empresa promoveu constantemente a estratégia de expansão regional e continuou a fortalecer o desenvolvimento dos principais mercados de consumo, como sudoeste, sul da China e central. Além disso, a empresa continua a promover o negócio de abate de galinhas amarelas e planeja formar uma capacidade de processamento de aves frescas responsável por cerca de 50% do volume total de abate nos próximos cinco anos.
O número de produtores cooperados no setor suinocultura foi de 213, com aumento homólogo de + 36,54%; Changzhou e Wujin construindo projetos de criação de porcos foram concluídos e colocados em operação. Em 21 anos, a empresa vendeu 412500 suínos comerciais, um aumento homólogo de + 123,94%; O preço médio de venda foi de 17,89 yuan / kg, um aumento anual de – 44,51%; A receita de vendas foi de 806 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,43%. No final do primeiro trimestre, os ativos fixos, a construção em andamento e os ativos biológicos produtivos da empresa foram 4,441 bilhões de yuans, 1,125 bilhões de yuans e 426 milhões de yuans respectivamente, acima de +5,94%, +3,59% e -1,39% mês após mês no final do 21. À medida que o momento da inversão do ciclo suíno se aproxima, a indústria suinocultura pode inaugurar um ciclo ascendente. Com o aumento da escala suinocultura da empresa, sua contribuição para o lucro será significativamente melhorada.
A empresa de sugestão de investimento é a segunda maior empresa de criação de frango de pena amarela na China. A empresa continua a promover a expansão da capacidade de produção de frango de pena amarela e porco, sobreposto com a reversão do ciclo do porco e a expectativa de aumento do preço do frango de pena amarela, eo desempenho geral da empresa pode ser esperado. Considerando o preço relativamente alto do frango amarelo em 22 anos, a tendência ascendente potencial do preço do porco no segundo semestre do ano e o retorno gradual dos custos de criação, a margem de lucro bruto de vendas da empresa é melhor (estimada em 11,43% / 16,11% em 22 / 23 anos), a mudança relativamente estável da taxa de despesa sobreposta e a redução da perda de imparidade de ativos, o desempenho geral da empresa é significativamente melhorado (lucro líquido estimado de 349 milhões de yuan / 1534 milhões de yuan em 22 / 23 anos, ano a ano + 188,32% / + 339,14%). Prevemos que o EPS de 2022 a 2023 será de 0,87 yuan e 3,8 yuan respectivamente, correspondendo a 37 e 8 vezes de PE.
Dicas de risco
1. Risco de epidemia animal e doenças naturais;
2. Risco de fornecimento de matérias-primas e flutuação de preços;
3. Risco de flutuação de preços de frango de penas amarelas e porco;
4. Risco de mudança de política;
5. risco de qualidade do produto, etc.
