\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
A empresa alcançou uma receita de 5,34 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,95 bilhão de yuans, um aumento anual de 142%; A margem de lucro bruto aumentou de 52,3% em 20 anos para 59,5% em 21 anos, beneficiando principalmente do aumento da proporção de negócios de circuito integrado especial com alta margem de lucro bruto.
A demanda por negócios de circuito integrado especial é forte e novos produtos abrem novos pontos de crescimento: microprocessador especial da empresa e produtos de chipset de suporte continuam a ser lançados e o campo de aplicação continua a expandir-se; Com o rápido desenvolvimento de produtos especiais FPGA, os produtos da série FPGA do nanômetro 2x tornaram-se gradualmente produtos mainstream, e o desenvolvimento de uma nova geração de produtos do desempenho superior igualmente está progredindo suavemente; Com tecnologia avançada e variedades ricas, os produtos de memória especiais são a série de produtos mais amplamente coberta no campo de aplicação especial da China, mantendo uma enorme vantagem líder de mercado. Em termos de barramento de rede e produtos de interface, a empresa continua a manter uma participação de mercado líder. Com a ampla aplicação de produtos especiais de plataforma SOPC, chips de nível de sistema e produtos de suporte periférico tornaram-se uma importante fonte de receita para a empresa. No campo dos produtos analógicos, a participação de mercado dos produtos da empresa continua a expandir-se. A empresa também continua a desenvolver-se nas áreas de fonte de alimentação digital, relógio de alto desempenho, ADC / DAC de alta velocidade e alta precisão, circuito de proteção, chip de isolamento e chip sensor. Alguns modelos de produtos foram vendidos e espera-se tornar um novo ponto de crescimento da empresa durante o 14º período do Plano Quinquenal.
A posição do negócio inteligente de chips de segurança na indústria é consolidada, e os esforços são feitos em vários campos de aplicação: os produtos da empresa são usados em muitos campos de aplicação, tais como comunicação móvel, pagamento financeiro, Internet das coisas, Internet dos veículos e assim por diante. Em termos de cartão SIM Telecom, o layout do produto da empresa está completo e sua participação no mercado externo continua a aumentar; Além disso, a empresa mantém uma vantagem de liderança em ESIM, nfc-sim e outros segmentos de mercado, entre eles, a empresa apoia os clientes para ganhar a licitação para o projeto de compra centralizada de produtos de cartão nfc-sim China Mobile. Em termos de produtos de segurança de pagamentos financeiros, a empresa aumentou ainda mais sua participação de mercado em chips de cartão Bank Of China Limited(601988) ic, expandiu ativamente os mercados estrangeiros e alcançou emissão em lotes em muitos países e regiões. No mercado de cartões de segurança social, a empresa promoveu ativamente o trabalho do cartão de segurança social de terceira geração, fez avanços em muitos projetos e o volume de entrega aumentou significativamente. O chip de segurança do terminal financeiro da empresa alcançou o uso comercial em larga escala no mercado externo, e a participação de mercado tem aumentado. Além disso, a empresa acelerou o desenvolvimento de cenários de aplicação de Internet das coisas e Internet de veículos, e realizou o desembarque de vários projetos no campo de três medidores inteligentes e desgaste inteligente; O esquema de chip de segurança de nível de especificação de veículos da empresa está comercialmente disponível em lotes em várias empresas de veículos. A P & D e industrialização de chips de segurança high-end e chips de controlador de veículos também injetarão poder de crescimento contínuo no desenvolvimento da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevemos que os ganhos por ação da empresa para 22-24 anos serão de 4,62 yuan, 6,50 yuan e 8,89 yuan respectivamente (a previsão original para 22-23 anos é de 2,85 yuan e 3,67 yuan, principalmente aumentando a previsão de receita especial de circuito integrado). De acordo com a média de 22 anos 44 vezes avaliação PE de empresas comparáveis, damos um preço alvo de 203,28 yuan e mantemos a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
Riscos de I & D de produtos especiais de circuitos integrados; Diminuir o risco de negócio inteligente de chips de segurança; Incerteza dos rendimentos de investimento
