\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021, e o desempenho atendeu às expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,894 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,482 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,73%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,319 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,90%; A taxa de juros líquida foi de 21,53%, com decréscimo homólogo de 4,6pct; Durante este período, o custo atingiu 1,751 bilhão de yuans, um aumento anual de 6,54%, incluindo 426 milhões de yuans de custo de P & D. A estrutura da equipe de P & D foi continuamente otimizada, e a reserva de talentos e o R & D do produto foram continuamente aprofundados; A margem de lucro bruto foi de 48,29%, uma diminuição homóloga de 4,4pct, principalmente devido à diferente estrutura do produto sob a situação epidêmica no mesmo período de 2020. Ao mesmo tempo, a empresa ainda alcançou redução de custos e aumento de eficiência através da melhoria enxuta do sistema de gestão de custos e cadeia de suprimentos. A margem de lucro bruto em 2021 aumentou 6,1pct em relação a 2019.
Respiração e setor de produção de oxigênio: sob o pano de fundo de base alta, a taxa de crescimento global permanece relativamente rápida. Em 2021, o setor respiratório e de oxigênio da empresa alcançou uma receita de 2,62 bilhões de yuans, um aumento anual de 16%, dos quais o gerador de oxigênio aumentou em quase 80% ano a ano; A taxa de crescimento anual de produtos atomizados excedeu 113%; Os respiradores diminuíram significativamente em relação ao ano anterior, principalmente devido à grande base de negócios afetada pela epidemia em 2020, com uma taxa de crescimento composto de mais de 50% de 2019 a 2021. No futuro, vale a pena olhar para frente o crescimento do setor de respiração e produção de oxigênio. De acordo com o relatório Lancet, 176 milhões de pessoas na China apresentam sintomas de apneia do sono. Os resultados da pesquisa da ação chinesa saudável 20192030 mostram que a prevalência de doença pulmonar obstrutiva crônica em pessoas com 40 anos ou mais na China é de 13,6%, e o número total de pacientes é próximo de 100 milhões. Atualmente, a taxa de penetração do ventilador na China ainda é baixa. A força da empresa no campo da respiração e produção de oxigênio tem sido reconhecida por instituições de autoridade, por exemplo, o gerador de oxigênio da empresa é reconhecido como um único produto campeão na lista do quarto lote e o primeiro lote de campeões únicos de fabricação a ser revisado publicado pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação. Portanto, espera-se que a empresa beneficie plenamente de sua força técnica líder sob o pano de fundo da crescente penetração da indústria.
Soluções de cuidados com diabetes: mantenha a tendência de alta velocidade e grande escala e melhore ainda mais a participação de mercado, escala de usuários e reputação da indústria. Em 2021, o negócio de cuidados com a diabetes da empresa alcançou uma receita de 457 milhões de yuans, com um aumento anual de 70%. Com a melhoria contínua da reputação dos usuários dentro e fora do hospital, a participação de mercado e escala de usuários excederam uma nova alta. De acordo com dados divulgados pela Federação Internacional de Diabetes, o número de pacientes com diabetes na China atingiu 116 milhões em 2019 e espera-se que o número de chineses com diabetes chegue a 200 milhões em 2030. Em 2021, a empresa concluiu a aquisição de capital da Kailite Zhejiang e lançou o produto contínuo de monitoramento de glicose no sangue “annaitang”. Zhejiang kailite tem uma equipe de pesquisa e desenvolvimento e talentos líderes que trabalharam no campo da diabetes e tecnologia de sensores por décadas. pode cooperar plenamente com os recursos originais de vendas da empresa, recursos de desenvolvimento de software e capacidade de operação do usuário no campo da glicose no sangue, que é propício para aumentar a competitividade do negócio da empresa e solução que fornece capacidade na trilha da diabetes
Soluções de controle de infecções: o mercado dentro e fora do hospital se desenvolve em coordenação, e há espaço considerável para crescimento sob a normalização da demanda de prevenção e controle. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 890 milhões de yuans de seu negócio de detecção, uma diminuição de apenas 6% em comparação com o mesmo período sob o pano de fundo de alta base em 2020. Desde o surto, a força dos produtos relacionados ao controle de sentidos da empresa e a imagem dos produtos da série de controle de sentidos da desinfecção, como “Jiefurou”, tornaram-se cada vez mais populares no mercado dentro e fora do hospital, o momento de desenvolvimento da normalização de vários negócios é bom e a participação de mercado dentro e fora do hospital aumentou significativamente. Com excelente qualidade, os produtos de detecção relacionados da empresa tornaram-se os produtos requisitados pelo grupo conjunto de apoio de material médico de prevenção e controle do Conselho de Estado e a primeira marca de controle de detecção de desinfecção em hospitais na China. Ao mesmo tempo, a plataforma on-line também manteve vendas líderes. Com a melhoria geral do senso de controle das pessoas e a atualização contínua dos requisitos para desinfecção de controle de sentidos em locais públicos e hospitais, espera-se que a demanda do mercado de controle de sentidos continue a ser forte no futuro.
Testes eletrônicos domésticos e diagnóstico in vitro: devido ao alto número base de linhas de medição de temperatura, houve uma certa diminuição ano a ano, e grandes produtos individuais, como esfigmomanômetros, aumentaram intensamente. Em 2021, o negócio de testes eletrônicos domésticos e diagnóstico in vitro da empresa alcançou uma receita de 1,45 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 18%. Entre eles, a demanda por produtos termômetros infravermelhos diminuiu significativamente em comparação com a de 2020 devido à redução da situação epidêmica. Em 21 anos, impulsionada pela reputação da marca, vantagens do produto e poder de marketing, ainda teve um crescimento composto de mais de 110% em comparação com o de 19 anos; A taxa de crescimento anual de produtos esfigmomanômetro eletrônico excedeu 35%, mantendo crescimento rápido. De acordo com dados divulgados pela Comissão de Saúde, a prevalência de hipertensão arterial acima dos 18 anos na China deve chegar a 31,9% em 2019. A prevalência de hipertensão arterial e a melhoria contínua da conscientização sobre detecção de pressão arterial estimulam a expansão contínua da demanda do mercado, e o negócio relacionado tem amplas perspectivas. Os produtos esfigmomanômetro eletrônico desenvolvidos independentemente pela empresa alcançaram avanços tecnológicos em peças-chave, iteração contínua e atualização da tecnologia de medição central e algoritmos inteligentes e vendas contínuas em larga escala nos mercados chinês e externo.
Setor de primeiros socorros: a promoção de negócios da China está progredindo sem problemas, e a escala geral mantém o crescimento. Em 2021, o negócio de primeiros socorros da empresa alcançou uma receita de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 2,7%. Segundo dados divulgados pelo Centro Nacional de Doenças Cardiovasculares, estima-se que ocorram 544000 casos de morte súbita cardíaca na China a cada ano. Em comparação com países desenvolvidos, ainda há uma lacuna significativa na propriedade média de AEDs na China. A empresa entrou no negócio de AED através da aquisição integral da Pumikon alemã em 2017. Ao promover o desenvolvimento sustentável dos negócios no exterior de produtos relacionados, a empresa também participou rapidamente na colocação de equipamentos no centro de negócios da China, escolas primárias e secundárias, grandes parques empresariais, metrô e outros locais públicos. Espera-se que os próximos anos sejam uma etapa importante para o rápido crescimento do mercado de AED da China. Através do layout ativo, a empresa deve colher incremento de desempenho neste mercado.
Reabilitação e instrumentos clínicos: alcançar o crescimento restaurador. Em 2021, o segmento de reabilitação e dispositivos clínicos da empresa alcançou uma receita de 1,23 bilhão de yuans, com um aumento anual de 13,4%. Entre eles, as vendas de produtos de cadeira de rodas continuaram a se recuperar, com uma taxa de crescimento anual de mais de 38%. As vendas de produtos de acupuntura tiveram um bom impulso, com uma taxa de crescimento anual de quase 15%. Oftalmologia e todos os tipos de produtos de cuidados de reabilitação cresceram rapidamente ano a ano. A empresa está profundamente envolvida no campo da reabilitação e dispositivos clínicos por muitos anos. No futuro, espera-se que produtos de reabilitação mais high-end e inteligentes sejam continuamente desenvolvidos e lançados. Ao mesmo tempo, novas linhas de negócios como oftalmologia devem entrar gradualmente no período de colheita.
Sugestão de investimento: Classificação de investimento Buy-A, preço alvo de 6 meses de 28,75 yuan. Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 8,6%, 20,5% e 19,7%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 8,0%, 22,2% e 20,4%, respectivamente, com crescimento pendente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 28,75 yuan, equivalente a 18 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Alerta de risco: incerteza da situação epidêmica global; Incerteza das ordens subsequentes da empresa; Desenvolvimento e promoção de novos produtos não são como esperado.
